全球宏观外汇周报：财政和货币政策继续发力，四季度末或实现企稳

GEFO Weekly Global Economics & Forex Outlook 全球宏观外汇周报 财政和货币政策继续发力，四季度末或实现企稳 1. 市场展望 上周一公布的数据显示，尽管自7月份起政府密集出台了一系列为刺激政策，由于经济内生增长动能下降明显，9月份国内经济仍在 国投中谷期货研究部 李竑 +86 (10) 5874 7621 目录 1. 市场展望 2. 海外经济观察 3. CFTC外汇期货持仓 4. 人民币汇率跟踪 5. 本周重要财经日历  市场展望：国内方面，尽管自7月份起政府密集出台了一系列为刺激政策，由于经济内生增长动能下降明显，9月份国内经济仍在继续缓慢下滑。此外，出于对物价下滑和流动性需要，央行隔一个月再度出台“双降”措施，政府稳增长的决心不言而喻，我们仍认为未来遏制经济大幅下滑的压力，政府将继续出台稳增长措施，且政策力度可能加大，最终在政府力量的帮助下，经济在四季度末有望实现企稳。海外方面，本周四凌晨将公布美联储10月FOMC会议声明，预计美联储不会在此次会议上加息，对市场影响甚微，建议重点关注美国三季度GDP数据和9月个人收入与支出数据。美元指数方面，上周四受欧洲央行行长德拉吉极为鸽派的言论支撑，美元指数重返96关口，周五在中国央行双降的支撑下，美元指数再度站上97关口。此番美元指数上扬基本全部归因于外围市场的宽松，其自身上行力量并不十分坚定，因此暂且并不认为美元指数中期涨势已经展开，目前美元指数仍处震荡区间。 2015年10月26星期一 国投中谷期货研究部 2 继续缓慢下滑。从中观高频数据来看，10月中上旬除玻璃和PTA价格继续上涨外，其他主要工业品价格仍普遍承压，其中动力煤、铁矿石、螺纹钢、铜和水泥继续缓慢下滑，铝价加速下行，LLDPE和橡胶则维持震荡盘整。此外，从六大发电集团的日均耗煤量来看，尽管耗煤量出现小幅的季节性反弹，但从同比增速来看，同比降幅继续扩大，表明市场的耗煤需求依然微弱，反映出实体经济依然低迷，经济增速仍在缓慢下滑。 图1. 动力煤价格继续缓慢下跌 图2. 铁矿石价格缓慢下跌 图3. 铜价先涨后跌 图4. 铝价大幅下挫 图5. 螺纹钢价格缓慢下跌 图6. PTA价格继续上涨 图7.塑料价格震荡盘整 图8.橡胶价格震荡盘整 3 图9. 玻璃价格继续上涨 图10. 水泥价格缓慢下跌 图11. 日均耗煤量小幅回升 图12. 日均耗煤量同比降幅继续扩大 此外，出于对物价下滑和流动性需要，上周五央行宣布自10月24日起下调一年期存贷款基准利率个25个基点，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持银行体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长。同时，为加大金融支持“三农”和小微企业的正向激励，对符合标准的金融机构额外降低存款准备金率0.5个百分点。此为8月25日后时隔一个月再度出台“双降”措施，政府稳增长的决心不言而喻，我们仍认为未来遏制经济大幅下滑的压力，政府将继续出台稳增长措施，且政策力度可能加大，最终在政府力量的帮助下，经济在四季度末有望实现企稳。 4 本周日（11月1日）北京时间9:00将公布10月中国官方制造业PMI，目前市场预期值为50.0，前值为49.8，建议密切关注。 海外方面，上周四欧洲央行会议维持货币政策不变，但会后的新闻发布会上，德拉吉意外暗示将在12月份扩大宽松规模，令欧元大幅下挫200余点，间接提振美元指数大幅上涨。本周四北京时间凌晨2:00将发布美联储10月FOMC会议声明，市场预计美联储不会选择在此时加息，再加上此次会议无新闻发布会，因此预计不会对市场造成明显影响。本周四将公布美国三季度GDP，周五将公布美国9月个人收入和支出数据，建议重点关注，详见下文“本周重要财经日历”。 美元指数方面，上周四受欧洲央行行长德拉吉极为鸽派的言论支撑，美元指数重返96关口，周五在中国央行双降的支撑下，美元指数再度站上97关口。此番美元指数上扬基本全部归因于外围市场的宽松，其自身上行力量并不十分坚定，因此暂且并不认为美元指数中期涨势已经展开，目前美元指数仍处震荡区间。 2. 海外经济观察  美国： 经济数据 前值 预期值 实际值 美国9月新屋开工(年化月率) -1.70% 1.90% 6.50% 美国9月新屋开工总数年化(万户) 113.2 115 120.6 美国9月营建许可总数(万户) 116.1 116.4 110.3 美国上周季调后初请失业金人数(万人)(至1017) 25.5 26.5 25.9 美国上周季调后初请失业金人数四周均值(万人)(至1017) 26.5 26.3 美国上周季调后续请失业金人数(至1010) 216.4 218.8 217 美国9月NAR季调后成屋销售(年化月率) -5.00% 1.40% 4.70% 5 美国9月NAR季调后成屋销售总数年化(万户) 530 538 555  欧元区： 经济指标 前值 预期值 当月值 德国9月生产者物价指数(年率) -1.70% -1.80% -2.10% 德国9月生产者物价指数(月率) -0.50% -0.10% -0.40% 欧元区8月净直接投资(亿欧元) 301 29 欧元区8月季调后经常帐(亿欧元) 256 177 欧元区8月未季调经常帐(亿欧元) 379 137 法国10月INSEE商业信心指数 104 103 103 欧元区10月消费者信心指数初值 -7.1 -7.3 -7.7 法国10月Markit/CDAF制造业采购经理人指数初值 50.6 50.2 50.7 法国10月Markit/CDAF服务业采购经理人指数初值 51.9 51.6 52.3 德国10月Markit/BME制造业采购经理人指数初值 52.3 51.6 51.6 6 德国10月Markit/BME服务业采购经理人指数初值 54.1 53.9 55.2 欧元区10月Markit制造业采购经理人指数初值 52 51.7 52 欧元区10月Markit服务业采购经理人指数初值 53.7 53.5 54.2 欧元区10月Markit综合采购经理人指数初值 53.6 53.4 54 3. CFTC外汇期货持仓 7 4. 人民币汇率跟踪 8 5. 本周重要财经日历 9 10 11 | 法律声明 | 一般声明 本报告由国投中谷期货有限公司（已具备中国证监会批复的期货投资咨询业务资格）制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国投中谷期货有限公司及其关联机构（以下统称“国投期货”）对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成所述期货品种买卖的出价或征价。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国投期货及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，国投期货可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 国投期货的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国投期货没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国投期货的其他业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。国投期货亦可依据其他国家或地区的法律法规和监管要求于该国家或地区提供本报告。 特别声明 在法律许可的情况下，国投期货相关股东单位可能会持有本报告中提及公司所发行的期货品种头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到国投期货及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一依据。本报告的版权仅为国投期货所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。