2015 年中债资信跟踪评级重点行业级别调整梳理（第一期）

共5页，第1页 特别评论 2015年中债资信跟踪评级重点行业级别调整梳理（第一期） 评级业务部 信用风险预警小组： 唐冰 电话：010-88090122 邮件：tangbing@chinaratings.com.cn 李晓静 电话：010-88090167 邮件：lixiaojing@chinaratings.com.cn 第166期（总第580期） 2015年9月 中债资信是国内首家以采用投资人付费营运模式为主的新型信用评级公司，以“依托市场、植根市场、服务市场”为经营理念，按照独立、客观、公正的原则为客户提供评级等信用信息综合服务。 公司网站：www.chinaratings.com.cn 电 话：010-88090001 地 址：北京市西城区金融大街28号院盈泰中心2号楼6层 观点简述： 中债资信定期根据发债企业和其所在行业过去一年经营、财务状况变化及未来预期走势，对前期评定级别企业展开定期跟踪评级；随着宏观经济进入新常态，不同行业以及企业之间的信用风险分化加剧，对于特定行业和特定企业，中债资信加大不定期跟踪评级频次。为了使投资人更加直观与清晰地认识我们对行业以及企业信用等级的调整情况以及评级机构信用政策走向，近期中债资信对2015年已评的跟踪评级结果进行梳理，并附上调整级别的企业名单。 本期是资源类等以强周期行业的级别调整情况，未来将陆续推出其他行业，以及其他评级机构评级政策调整名单，如需调整级别企业的详细内容，请联系中债资信市场部。 共5页，第2页 特别评论 中债资信根据前期已覆盖企业2014年以及2015年一季度或者上半年经营和财务表现，对上述企业开展定期跟踪评级工作。本篇报告选取煤炭、电力生产、钢铁、化工、汽车与汽车零部件、有色金属、造纸、机械制造、投资公司、农林牧渔业、军工、石油天然气等部分重点行业对本次跟踪评级的级别调整进行梳理。样本企业共计227家，在2015年的定期跟踪评级工作中，中债资信下调22家企业的级别、上调8家企业的级别、保持7家企业级别但调整信用展望，同时将4家企业列入信用观察名单。具体下调的行业分布以及调整幅度详见下图。 图1：级别下调企业行业分布 图2：级别下调企业分布情况 资料来源：中债资信整理 资料来源：中债资信整理 中债资信在调整级别时看中行业景气度变化、企业自身经营状况的改变以及由此造成的财务指标的变化。整体上，在当期宏观经济的背景下，中债资信对于强周期以及前期产能扩张激进的行业内企业的信用风险更为谨慎；对于个体企业而言，加重对短期流动性周转以及债务负担控制的考量。在本次跟踪评级所覆盖的重点行业中，煤炭、钢铁、化工、有色金属和电力生产行业有企业下调级别，其中煤炭行业受制于其强周期的特性，以及行业产能过剩矛盾突出、未来该矛盾仍可加剧等行业经营层面的共性，企业财务指标弱化限制，级别下调企业占比最高，达 54.55%；其次为钢铁和有色金属行业，级别下调企业占比为18.18%和13.64%。 图3：级别上调企业行业分布 图4：级别上调企业分布情况 资料来源：中债资信整理 资料来源：中债资信整理 共5页，第3页 特别评论 在经济新常态背景下，行业之间、企业之间分化加剧。对于需求有较强支撑以及成本端改善明显的行业内企业，中债资信对于其信用风险偏乐观。对于个体企业而言，盈利以及经营获现能力的提升，债务偿还的保障性加强，支撑中债资信对其级别的上调。本次跟踪评级中，汽车与汽车零部件、电力生产、有色金属等行业都有企业上调级别，其中电力生产行业，尤其是以煤机为主的火电行业在成本端的改善下，级别上调企业数目较多，占总级别上调企业的50%；其次是汽车与汽车零部件行业，得益于良好的需求支撑，上调企业占比为25%。 共5页，第4页 特别评论 附件一： 表1：2015年级别调整企业梳理 公司名称 所属行业 2014年评级结果 2015年评级结果 调整子集 肥城矿业集团有限责任公司 煤炭 A-/稳定 BBB/负面 2↓ 四川省煤炭产业集团有限责任公司 煤炭 A/稳定 A/负面 － 淮南矿业(集团)有限责任公司 煤炭 AA+/稳定 AA/稳定 1↓ 淮北矿业(集团)有限责任公司 煤炭 AA-/稳定 AA-/负面 － 山西焦煤集团有限责任公司 煤炭 AAA-/稳定 AA+/稳定 1↓ 山西潞安矿业(集团)有限责任公司 煤炭 AA+/稳定 AA/稳定 1↓ 云南煤化工集团有限公司 煤炭 A/稳定 A-/负面 1↓ 安徽省皖北煤电集团有限责任公司 煤炭 A+/稳定 A+/负面 － 黑龙江龙煤矿业控股集团有限责任公司 煤炭 A+/负面 A-/负面 2↓ 河南能源化工集团有限公司 煤炭 AA+/稳定 AA/稳定 1↓ 开滦(集团)有限责任公司 煤炭 AA/负面 AA-/稳定 1↓ 冀中能源集团有限责任公司 煤炭 AA+/稳定 AA/稳定 1↓ 中国平煤神马能源化工集团有限责任公司 煤炭 AA/稳定 AA/负面 － 阳泉煤业(集团)有限责任公司 煤炭 AA+/稳定 AA/稳定 1↓ 保利能源控股有限公司 煤炭 A-/稳定 BBB+/负面 1↓ 山东能源集团有限公司 煤炭 AAA-/稳定 AA+/稳定 1↓ 淮北矿业股份有限公司 煤炭 AA-/稳定 AA-/负面 － 华能澜沧江水电有限公司 电力生产 AA+/稳定 AAA-/稳定 1↑ 龙源电力集团股份有限公司 电力生产 AA+/稳定 AAA-/稳定 1↑ 四川省能源投资集团有限责任公司 电力生产 A+/稳定 AA-/稳定 1↑ 四川省投资集团有限责任公司 电力生产 AA-/稳定 AA/稳定 1↑ 保定天威英利新能源有限公司 电子 BB+/稳定 BB-/负面 2↓ 酒泉钢铁(集团)有限责任公司 钢铁 AA/负面 AA-/稳定 1↓ 河北钢铁集团有限公司 钢铁 AAA-/负面 AA+/稳定 1↓ 攀钢集团钒钛资源股份有限公司 钢铁 AA+/稳定 AA-/稳定 2↓ 攀钢集团有限公司 钢铁 AA-/稳定 A+/负面 1↓ 中化蓝天集团有限公司 化工 AA-/待定 AA-/稳定 － 翔鹭石化股份有限公司 化工 BBB+/负面 BBB/负面 1↓ 贵州开磷(集团)有限责任公司 化工 A/待定 A/稳定 － 浙江荣盛控股集团有限公司 化工 A+/负面 A/稳定 1↓ 福耀玻璃工业集团股份有限公司 汽车与汽车零部件 AA/稳定 AA+/稳定 1↑ 华晨汽车集团控股有限公司 汽车与汽车零部件 A+/正面 AA-/稳定 1↑ 广西有色金属集团有限公司 有色金属 BBB+/稳定 BBB-/负面 2↓ 辽宁忠旺集团有限公司 有色金属 A+/稳定 AA-/稳定 1↑ 中国铝业股份有限公司 有色金属 AA/稳定 AA-/稳定 1↓ 中国铝业公司 有色金属 AA+/稳定 AA/稳定 1↓ 共5页，第5页 特别评论 公司名称 所属行业 2014年评级结果 2015年评级结果 调整子集 无锡产业发展集团有限公司 投资公司 A+/稳定 AA-/稳定 1↑ 资料来源：中债资信整理 免责声明：本报告系根据公开信息做出的独立判断。对于公开信息，本公司不保障其真实性和准确性。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的意见不构成任何机构或个人做出证券买卖出价或询价的依据。本公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不承担任何法律责任。本报告版权归中债资信评估有限责任公司所有，未经书面许可，任何人不得对报告进行任何形式的发布和复制。