大中华纺织：重申我们对TPP的看法

德意志银行亚洲香港消费者行业大中华纺织日期2015年10月6日行业动态周杰伦重申我们对TPP的看法研究助理研究分析师(+852) 2203 6196 (+852) 2203 6177已达成TPP协议，但在2017年之前可能没有重大收益据报道，TPP（跨太平洋伙伴关系组织）已由12个成员国（包括美国，日本和澳大利亚）签署（BBC新闻，2015年10月5日）。我们刷新了估计的时间表，并总结了我们的研究思想。有关更多详细信息，请参阅“ TPP深入研究：2017年之前无重大收益；出售Eclat”发表于2015年7月30日。链接到注释：Texwinca Holdings（0321.HK）维持目标价7.32港元至8.33港元Eclat Textile（1476.TW），TWD504.00买入价格目标TWD430.001.时间表：我们预计2017年之前不会有重大关税优惠-2015年第4季度：在每个成员国中启动立法程序-2015年第4季度（可能在12月）：公开了贸易指南，我们可以评估关税削减时间表和幅度-1Q16（最早）：美国国会投票（需要90天的通知期）-3Q16-2017：每个成员国的立法程序均已结束-2017年：TPP实施，关税优惠开始生效2.纱线前进可能会限制越南的TPP利用率这是由于（1）越南的纱线制造能力较弱，再加上（1）纱线前移规则（如果不使用TPP成员国生产的纱线就无法享受关税）。我们的研究表明，尽管纺织业发展迅速，越南一直是纱线进口国。3.TPP可能会触发美国纺织品订单从中国转移到越南...17E的更多案例2005年取消配额的案例研究表明，TPP在17E生效后，越南的出口增长强劲。但是，我们认为15E和16E中的订单重新分配可能不是很可靠。贸易转移敏感性：在2017E年，如果将美国纺织品（织物和服装）总进口订单的1％从中国转移到越南，则：(1)越南将额外获得约8.88亿美元的出口额（占2014年越南对美国纺织品出口总额的10％）。(2)中国将失去8.88亿美元的出口价值（占2014年对美国纺织品出口的3％）。德意志银行/香港以上表达的观点准确反映了作者对主题公司及其证券的个人观点。作者由于提供具体的建议或观点而没有也不会得到任何补偿。德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价，其价格来自路透社，彭博社和其他供应商的当地交易所。对于其他重要的披露，请访问http://gm.db.com/ger/disclosure/DisclosureDirectory.eqsr; MCI（P）124/04/2015。资料来源：德意志银行市场研究焦点股