计算机行业IDC子行业深度报告：供需缺口大 看好专业运营商
DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 供需缺口大 看好专业运营商 ——计算机行业IDC子行业深度报告 2015年09月18日 看好/首次 计算机 深度报告 投资摘要： 数据中心需求爆发。从技术层面来看，在云计算、物联网、大数据、人工智能等新兴技术助推下，在线数据计算和在线数据存储的需求爆发，带来了大规模服务器和存储器的出货，直接推动了数据中心的发展。从用户角度来看，信息化转型是必然选择。无论是政府还是企业，随着互联网技术的推动，互联网化的趋势日益明显，在各个应用领域的互联网化必将带来数据量的大幅增长。 数据中心供给速度有限。根据服务器出货量计算，2014年中国机房面积达到179万平方米，2015年至少需要80万平方米的新增机房面积，达到44%的增速才能满足需求。而根据《IDC亚太地区主要发展趋势》，我国IDC机房面积近年来增长率仅为24%。且存在大量规模小技术落后的数据中心，面临更新淘汰的数据中心数量也十分巨大。 数据中心供需缺口显现，专业IDC运营商有望获益。数据中心三大供应主体中，专业IDC运营商最为受益。电信基础运营商将在未来扮演着更多的是基础建设和合作的角色，而政企自建运营的趋势将逐步减缓。未来测算新增IDC面积为85.2、100.6、119.7万平方米，近几年数据中心机房面积的平均增长率保持在24%，假定未来三年保持该增速，2015-2017年IDC行业需求缺口为41.9、47.4、53.7万平米。 四维评价体系精选投资标的： 运营成本优势 数据中心地域布局服务效应 运维经验 增值差异化服务水平 投资策略：综合评价结果看好：光环新网、蓝鼎控股、鹏博士、迪威视讯；同时，建议关注IDC上游公司投资价值，看好：银信科技、科华恒盛和天玑科技。 行业重点公司盈利预测与评级 简称 EPS(元) PE PB 评级 14 15E 16E 14A 15E 16E 光环新网 0.87 0.59 1.13 111 165 86 38.5 强推 蓝鼎控股 0.26 0.40 0.61 71.5 46.5 30.4 7.1 强推 0.02 0.19 0.28 1230 110 73 2000 强推 鹏博士 0.38 0.58 0.79 52 35 25.4 5.34 强推 迪威视讯 -0.03 0.44 0.78 -- 35 19.7 6.95 强推 银信科技 0.27 0.24 0.32 50 57 42 11.1 强推 科华恒盛 0.58 0.71 1.19 36 28 17.6 4.03 强推 天玑科技 0.40 0.33 0.43 42 51 39.4 6.82 强推 林阳 021-65465035 liny ang@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480510120003 张胜 021-65462501 zhangsheng@dxzq.net.cn 细分行业 评级 动态 计算机设备 看好 维持 软件开发 看好 维持 系统设备 看好 维持 IT服务 看好 维持 行业基本资料 占比% 股票家数 108 4.75% 重点公司家数 11 10% 行业市值 16382.65亿元 3.15% 流通市值 11485.68亿元 3.07% 行业平均市盈率 87.81 / 市场平均市盈率 20.94 / 行业指数走势图 资料来源：东兴证券研究所 相关研究报告 《东兴证券计算行业2015半年度投资策略报告：云计算行业迎来爆发性增长》2015-07-13 P2 东兴证券深度报告 IDC行业：供需缺口大 看好专业运营商 DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 目 录 1. 新兴技术推动、信息化转型带来需求爆发 .......................................................................................................................................... 4 1.1 在线数据计算需求增长迅猛 .............................................................................................................................................. 4 1.2 存储去本地化带来在线存储的爆发 .................................................................................................................................. 5 1.3 互联网企业增长强劲 .......................................................................................................................................................... 6 1.4 传统产业的互联网+ ............................................................................................................................................................ 7 1.5 电子政务即将全面展开 ...................................................................................................................................................... 8 2. 数据中心供给有限................................................................................................................................................................................... 9 2.1 数据中心供给远远跟不上强劲需求 .................................................................................................................................... 9 2.2 大量现存数据中心面临被淘汰 ..........................................................................................................................................10 3. 数据中心供需缺口大，看好专业IDC服务商 ................................................................................................................................... 11 3.1 数据中心供需缺口大 .......................................................................................................................................................... 11 3.2 电信基础运营商：从数据中心运维商转为数字地产商，合作大于竞争 ......................................................................12 3.3 政企自建的数据中心：问题较多，自建数据中心趋势将减缓 ......................................................................................13 3.4 专业IDC服务商：专业而灵活..........................................................................................................................................14 4. 考察数据中心运营商的四个维度 ........................................................................................................................................................14 4.1 运营成本 ..............................................................................................................................................................................15 4.2 地域布局 ..............................................................................................................................................................................16 4.3 运维经验 ..............................................................................................................................................................................18 4.4 增值和差异化服务 ..............................................................................................................................................................19 5.投资机会分析...........................................................................................................................................................................................20 5.1 数据中心运营投资机会 ...............................
