1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Table_ Title 2015年09月30日 环保及公用事业 Tabl e_Sum m ar y 生态文明体制改革顶层设计文件出台，坚定看好环保行业发展 ■本周核心观点：坚定看好环保行业，监管执法加严+投融资机制变化（PPP）+第三方治理使得整个行业正在走向规范化、市场化，资本实力和模式创新的重要性显著提升，利好龙头公司，平台化和引入国企趋势明显，行业集中度会逐步提高，环保公司有望快速成长，资本、技术、团队执行力和模式创新将是未来环保企业的核心竞争要素，环保公司金融创新值得期待。我们推荐高景气细分子行业中的优质成长品种以及PPP和国企改革主题投资机会。固废板块推荐优质成长公司【维尔利】；水处理板块推荐大白马【碧水源】；监测板块推荐龙头公司【聚光科技】；大气治理板块中小锅炉治理领域推荐高弹性标的【长青集团】，超净排放领域推荐白马成长股【清新环境】。PPP板块重点推荐【碧水源】和【环能科技】；国企改革板块重点推荐【江南水务】，建议关注【洪城水业】。 ■上周行情回顾：环保板块上涨4.46%，跑赢上证综指和创业板指，电力板块下跌3.35%，跑输上证综指，燃气板块上涨2.5%，跑赢上证综指。从环保行业各细分板块的表现来看，上周大气治理板块的涨幅最大，固废处理板块的涨幅最小；估值方面，水处理板块的最新市盈率最高，水务运营板块的最新市盈率最低。 ■行业动态跟踪：1）环保板块：国务院：出台方案为生态文明领域改革作出顶层设计；中美再次发表应对气候变化联合声明；财政部：公布第二批政府和社会资本合作示范项目；国务院常务会议：部署加快雨水蓄排顺畅合理利用的海绵城市建设；发改委：关于开展循环经济示范城市(县)建设的通知；环境保护部部长：把良好湖泊保护打造成生态文明示范窗口；环保部“12369”环保举报热线2015年6月群众举报案件处理情况；广东人大首次引入第三方评估，明晰"河长制"权责。2）电力板块：国家能源局：通报海上风电项目进展有关情况。3）天然气板块：油气体制改革方案或年底出台，价格改革有望走向市场定价。 ■重点公司公告：三维丝：中标威海（荣成）海洋高新技术产业园热电联产项目；盛运环保：签署生活垃圾焚烧发电BOT协议及战略合作协议；城投控股：签署生活垃圾填埋场及污水处理厂BOT协议；聚光科技：签署海绵城市相关项目合作框架协议；维尔利：收购金坛金沙49%股权，斩获PPP项目；江南水务：收购污水处理资产；桑德环境：收购两家再生资源回收公司；东江环保：成立合资公司；博世科：成立产业基金；渤海股份：成立产业基金；碧水源：成立产业基金；天壕环境：签订战略合作协议；维尔利：非公开发行股票预案；江南水务：限制性股票激励计划。 ■近期研究成果：维尔利：PPP加速成长，综合性环保平台凸显优势-20150921；维尔利主要交流观点（电话会议+调研）-20150924；江南水务：激励不断，扬帆起航-20150921；海绵城市动态点评-20150929；伟明环保主要调研观点-20150925。 ■风险提示：政策落实低于预期、项目进展低于预期等。 Table_Bas eInf o 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_ FirstSt ock 首选股票 目标价 评级 Table_C hart 行业表现 资料来源：Wind资讯 Table_C han geRat e % 1M 3M 12M 相对收益 -7.91 -8.81 4.30 绝对收益 -1.70 -40.14 36.92 Table_Au tho r 邵琳琳 分析师 SAC执业证书编号：S1450513080002 shaoll@essence.com.cn 021-68763673 Table_C ontac ter 报告联系人 黄艳秋 021-68763897 huangyq3@essence.com.cn Tabl e_Re por t 相关报告 环保及公用事业:VOCs排污费即将开征，开启千亿市场 2015-09-23 环保及公用事业:黑臭水体治理迎政策风口 2015-09-17 环保及公用事业:集中供热行业深度报告系列之一--小锅炉治理，大市场空间！ 2015-09-02 2 报告类型/股票名称 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 目录 1. 本周核心观点 ........................................................................................................ 3 2. 上周行情回顾 ........................................................................................................ 4 2.1. 板块行情 ............................................................................................................. 4 2.2. 个股行情 ............................................................................................................. 5 3. 行业动态跟踪 ........................................................................................................ 5 3.1. 环保板块 ............................................................................................................. 5 3.2. 电力板块 ............................................................................................................. 7 3.3. 燃气板块 ............................................................................................................. 7 4. 重点公司公告 ........................................................................................................ 8 5. 近期研究成果 ...................................................................................................... 10 6. 大事提醒 .............................................................................................................. 13 7. 重点公司盈利预测 ............................................................................................... 13 图目录 图1：板块指数上周涨跌幅 .......................................................................................... 4 图2：环保细分板块上周涨跌幅 ................................................................................... 4 图3：环保细分板块最新估值 ...................................................................................... 4 表目录 表1：上周个股涨跌幅前五名 ...................................................................................... 5 表2：上市公司大事提醒 ............................................................................................ 13 表3：重点覆盖公司盈利预测及估值情况 .................................................................. 13 3 报告类型/股票名称 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 本周核心观点 今年以来，生态文明建设领域两大重要文件陆续出台。继《关于加快推进生态文明建设的意见》出台之后，9月21日，中共中央、国务院印发《生态文明体制改革总体方案》，为生态文明领域的改革作出顶层设计，方案要求到2020年建立产权清晰、多元参与、激励约束并重、系统完整的生态文明制度体系，为进一步加强生态文明建设和环境保护提供了制度保障。 坚定看好环保行业，监管执法加严+投融资机制变化（PPP）+第三方治理使得整个行业正在走向规范化、市场化，资本实力和模式创新的重要性显著提升，利好龙头公司，平台化和引入国企趋势明显，行业集中度会逐步提高，环保公司有望快速成长，资本、技术、团队执行力和模式创新将是未来环保企业的核心竞争要素，环保公司金融创新值得期待。当前推荐高景气细分子行业中的优质成长品种以及PPP和国企改革主题投资机会。标的方面重点推荐维尔利、碧水源、聚光科技、长青集团、清新环境。 从细分板块来看，我们推荐高景气细分子行业中的优质成长品种：  水处理板块：水十条标志着效果时代来临，污水处理厂数量虽多，但整个水环境状况还是很差，水环境包括污染源排放（提标）、流域治理等都有很大空间，推荐大白马【碧水源】（持续的技术创新和模式创新构筑强大竞争优势；国开行战略入主，增强资源和资金实力；PPP先发优势明显，显著受益于PPP和水十条下的巨大市场空间，高成长、低估值）。  大气治理板块：虽然下游客户基本都是产能过剩的行业（电厂、钢厂、水泥厂等），但治理要求是强制性的，目前脱硫脱硝的装机率和排放标准都已经非常高，因此大气治理未来的空间主要在于超净排放带来的一波改造高峰，以及脱硫脱硝以外的比如VOCs治理等，还有非电领域的，比如小锅炉治理等。超净排放领域推荐优质白马成长股【清新环境】（技术优势引领超净排放市场，公司业绩确定性高增长（15-17年CAGR55%），持续的技术创新有望打开未来增长空间，并且未来存在外延式扩张的可能性）；小锅炉治理领域，我们前期发布行业深度报告《小锅炉治理，大市场空间》看好燃煤大户小锅炉治理带来的广阔空间，认为在行业爆发初期，那些率先获得示范项目或样板工程的企业将最为受益，重点推荐【长青集团】（满城项目意义重大，接二连三的订单获取是公司先发优势）和【迪森股份】（生物质能供热龙头，项目经验丰富，逐步转型能源综合服务商）。  固废板块：市场空间仍然很大，但是由于环保是被动需求，在没有国