每日市场透视

證券 ｜ 期貨 ｜ 貴金屬 ｜ 企業融資 國浩集團（港交所股份代號: 53）全資附屬公司 豐隆集團成員 註： 國浩資本有限公司是獲證監會發牌從事第1、第4及第6類受規管活動的持牌法團；國浩資本期貨有限公司是獲證監會發牌從事第2類受規管活動的持牌法團。貴金屬買賣服務是由國浩資本金業有限公司提供。 2015年9月29日 恒生指數表現 指數表現 資料來源：彭博資訊 絕對變幅 變幅% 香港股市 收市 1天 1天 1個月 3個月 恒生指數 21,186.32 90.34 0.43 -1.97 -20.54 恒生綜合指數 2,912.68 4.77 0.16 -1.50 -20.99 恒生香港中資企業指數 3,920.40 6.24 0.16 -3.39 -20.07 恒生中國企業指數 9,512.26 42.45 0.45 -2.45 -27.32 成交金額 (百萬港元) 69,055.78 -1,503.23 -2.13 -38.82 -54.35 週邊股市 道瓊斯工業平均指數 16,001.89 -312.78 -1.92 -3.85 -9.06 納斯達克指數 4,543.97 -142.53 -3.04 -5.89 -8.36 上證綜合指數 3,100.76 8.41 0.27 -4.07 -23.50 原油期貨價格 (美元) 44.52 0.09 0.20 -1.55 -23.68 黃金期貨價格 (美元) 1,132.40 0.70 0.06 -0.10 -3.95 波羅的海乾散貨指數 943.00 0.00 0.00 4.43 14.58 美元兌每一單位歐元 1.1250 0.0064 0.57 0.59 0.32 日圓兌每一單位美元 119.674 -0.9091 -0.75 -1.68 -2.35 國企指數 恒生指數 20天移動平均數 9,654.56 21,459.13 50天移動平均數 10,448.66 22,967.27 9天相對強弱指數 38.24 38.91 市場攻略 袁志峰－ericyuen@guoco.com 恒生指數上星期五收市微升0.4%至21,186點。市場成交額跌至691億元。重磅股匯豐(5)和騰訊(700)同升0.2%。中移動(941)微跌0.6%。博彩股和消費股總體上升。百麗(1880)、康師傅(322)和華潤創業(291)大升2.9%-5.5%。金沙(1928)和銀河娛樂(27)大漲3.3%-3.9%。恒生指數内的本地地產股平均微升0.8%。電能實業(6)和招商局國際(144)是恒生指數中表現最差的成份股，分別跌1.8%和0.9%。 國企指數在内銀股、内險股和水泥股帶動下微升0.5%。比亞迪(1211)大漲4.4%，成爲國企指數中升幅最大的成份股。安徽海螺水泥(914)和中國建材(3323)升1.7%-3.6%。國企指數中的内銀股和内險股分別平均錄得1.5%和0.8%的升幅。券商股表現不一。國藥(1099)和東風汽車(489)是表現最差的國企指數成份股，大跌2.3%-3.3%。本行預期恒生指數將因爲市場對中國經濟增長速度放緩感到憂慮而在20,500點至22,500點區間進行交易。 本行預期恒生指數將因爲市場對中國經濟增長速度放 緩 感 到 憂 慮 而 在20,500點至22,500點區間進行交易。 行業／公司新聞 袁志峰－ericyuen@guoco.com 因恆基地產(12)便宜的估值和帶有重組概念而重申買入 重申買入 • 龐大的經常性收入減少了公司的盈利風險 • 預期公司的派息比率將持續上升 • 公司與中華煤氣重組的可能性日漸增加 風險等級：中 投資期：中 恆基地產(12, $47.25)是今年表現最好的地產股之一，其股價今年迄今為止在恒生指數及國企指數於同期分別大跌10.2%和20.6%的同時只錄得4.3%的跌幅。本行認爲公司將因1)主要股東積極地增持該股票；2)龐大的經常性收入意味著公司的盈利風險較低；3)低成本的土地儲備；4)分紅派息有所增長及5)與中華煤氣(3)的重組概念而繼續跑贏大市及其他同業。 公司主席李兆基先生透過公開市場購買股票及行使認股證而吸納恆基地產的股票，其持有公司的股權從2010年年底的54.7%增至71.4%。其總投資額約266億元，每股平均買入價格為42.7元。此增持的舉動反映著李兆基先生對公司的長綫前景充滿信心。 恆基地產擁有龐大的經常性收入。其中50%的盈利來自租金收入，25%來自公司擁有41.5%股權的中華煤氣，而另外25%則來自公司的房地產發展業務。身為在香港坐擁最多農地和市區重建計劃項目的房地產發展商，恆基地產的土地儲備成本較其它同業為低。公司強勁的經常性收入除了減少了其盈利風險外亦確保公司未來可以增加分紅派息。恆基地產在2015年上半年的盈利按年升5%至52.9億元，而中期每股盈利則按年升4%至1.60元。公司亦出乎市場預期地增加了其中期股息，按年升11.8%至每股0.38元(即為中期盈利的24%)。在過去三個財年裏公司的每股股息以10.0%的複合年增長率提升，而派息比率以核心盈利計算只達32%-36%。本行相信公司以長綫看來有空間將派息比率增加至45%-50%。 市場一直流傳著公司和中華煤氣重組的可能性。恆基地產和其聯營公司中華煤氣的現價分別相當於0.63倍和3.15倍市帳率。本行對恆基地產的資產淨值估計為每股87.5元，即意味著公司正以46%的資產淨值折讓進行交易。若恆基地產將中華煤氣的股權以實物分派，公司的隱藏價值當可被進一步釋放。如是者，本行預計恆基地產的股價將上升20%至57.0元，而李兆基先生將直接持有中華煤氣29.6%的股權。根據彭博數據顯示，公司現價相當於15.4倍2015年市盈率，2015年股息率為2.3%，2015年每股盈利增長則為8%。本行重申對恆基地產買入的評級，6個月目標價維持在57.0元。 最近推介股份 推介股份 評級 推薦重點 目標價 江南集團(1366) 買入 因江南集團(1366)便宜的估值而重申買入 2.14元 堡斯龍(592) 買入 因堡斯龍(592)吸引的股息率而建議買入 0.90元 舜宇光學(2382) 買入 舜宇光學(2382)的8月份出貨量反映著其手機相關業務依舊良好，重申買入 16.2元 吉利汽車(175) 買入 因吉利汽車(175)的業務前景良好而重申買入 4.05元 華電福新(816) 買入 因華電福新(816)的估值吸引而建議買入 3.52元 中國聯塑(2128) 買入 重申買入中國聯塑(2128)以受惠於中國的利好政策趨勢 7.75元 中交建(1800) 買入 因應中交建(1800)的海外業務日漸強勁而重申買入 12.7元 申洲國際(2313) 買入 跨太平洋夥伴關係協議通過的可能性及耐克即將公佈的季度業績均可成爲股價的催化劑。重申買入申洲國際(2313) 45.7元 華潤置地(1109) 買入 因中國需要繼續下調息率以推動經濟增長而重申買入華潤置地(1109) 23.7元 創科實業(669) 買入 創科實業(669)出色的執行能力將繼續支持公司高昂的估值。重申買入 34.9元 技術點評 思捷環球(330, $6.11) 目標價: $5.50沽售 資料來源：彭博資訊, 國浩資本 風險：中 投資期：短 • 思捷環球在歐洲、亞太地區和北美從事設計、授權、採購、批 發及零售「ESPRIT」品牌高品質流行生活產品。該公司亦在亞太地區銷售「Red Earth」化 妝品及美容護膚用品，以及經營ESPIRIT沙龍。 • 股價上星期五以高於平均水平的成交額急跌6.6%，跌穿20天移動平均綫並下試其於6.00元的關鍵支持位。9日相對強弱指數在50水平之下呈急跌趨勢，而MACD亦見利淡交叉，反映著股價未來下行動能強勁。 • 沽售。短線目標價為5.50元。於6.46元停止沽售。 巿場共識2015年巿帳率: 0.9倍 巿場共識目標價: 7.18元 中國現代牧業(1117, $2.39) 目標價: $2.69買入 風險：中 投資期：短 資料來源：彭博資訊, 國浩資本 • 中國現代牧業控股有限公司是一家乳牛畜牧公司及原料奶生產商，在中國採用大規模工業化 散欄式乳牛畜牧業務模式經營乳牛場和原料奶的生產。 • 股價於上星期五以增長中的成交額升3.9%，延續著其在9月初開始的升勢並突破50天移動平均綫。9日相對強弱指數繼續在50水平之上急升，反映著股價未來走勢向好。 • 買入。短線目標價為2.69元。於2.20元止蝕。 巿場共識2015年巿盈率:11.4倍 巿場共識目標價: 2.69元 相對強弱指數啓示 技術超買(9天RSI> 80) 技術超賣(9天RSI<20) 股票代號 股票代號 496, 1266, 1326, 2638, 3336 36, 444, 580, 1303, 2282, 3808 異動股份 股票名稱 股票代號 收市 (元) 股價升幅 (%) 成交量相對過去3個月每日平均 (倍) 距目標價的上升 / 下行空間* 評級*^ 2015年 市盈率* 新源控股 1048 3.61 106.2 68.7 不適用 不適用 不適用 高鵬礦業 2212 2.10 15.3 8.1 不適用 不適用 不適用 協盛協豐 707 0.41 7.8 3.0 不適用 不適用 不適用 新昌營造 404 0.97 6.5 5.7 不適用 3.0 7.5 銀河娛樂 27 21.35 3.8 2.0 56.4 3.9 16.6 泰加保險 6161 2.88 2.8 3.2 不適用 1.0 不適用 中信國際電訊 1883 2.62 2.7 3.2 42.3 4.4 11.6 資料來源：彭博資訊, 國浩資本; * 基於共識預測; ^ 此「評級」代表分析員對股份的看法。它是由分析員的評級轉化為1-5的數字，然後計算平均數所得出。”5”為最佳, “1”為最差 A-H 股溢價/ 折讓 (%) 平均A-H 股 上海上巿股份 -41.0% 備注： 中港巿場互通計劃不包括在深圳上巿股份 溢價/ 折讓 (%) 深圳上巿股份 -42.7% A-H 股 – 上海上巿股份 A-H 股 – 上海上巿股份 H股 代碼 A股 代碼 公司名稱 A股收巿 (人民幣) H股收巿 (港幣) AH股 價差(%) H股 代碼 A 股 代碼 公司名稱 A股收巿 (人民幣) H股收巿 (港幣) AH股 價差(%) 1108 600876 洛陽玻璃 28.18 5.15 -85 1988 600016 民生銀行 8.81 7.2 -33 1033 600871 石化油服 10.18 2.53 -80 6818 601818 光大銀行 4.15 3.43 -32 2238 601238 廣汽集團 18.14 5.85 -73 3328 601328 交通銀行 6.27 5.39 -29 2866 601866 中海集運 8.73 3.11 -71 548 600548 深高速 5.82 5.11 -28 1618 601618 中國中冶 7.79 2.86 -70 3988 601988 中國銀行 3.83 3.38 -27 3993 603993 洛陽鉬業 10.61 3.93 -70 1071 600027 華電國際 7.03 6.21 -27 1053 601005 重慶鋼鐵 3.1 1.16 -69 6837 600837 海通証券 12.81 11.34 -27 2727 601727 上海電氣 11.41 4.3 -69 1336 601336 新華保險 38.15 34.75 -25 300 600806 昆明機床 8.84 3.52 -67 2607 601607 上海醫藥 17.66 16.58 -23 187 600860 京城機電股份 13.29 5.4 -67 1288 601