铝期货日报：PMI数据不佳，基本面仍然疲软，铝价仍在下跌通道

2015年9月29日1 / 6 华泰期货研究所 纪元菲020-22110360 Jiyuanfei@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 近期相关文章： 华泰期货|铝期货日报2015-09-29 2015-09-29 PMI数据不佳，基本面仍然疲软，铝价仍在下跌通道 市场分析： 周一国内金属均呈下跌走势,沪铜大跌1.58%,沪铝跌0.68%,沪锌跌0.44%.伦敦基本金属多数下跌，国际铜价和铝价跌至一个月低位，期锌触及逾五年最弱水平，因最主要金属消费国—中国即将公布的数据可能表明，工业活动疲弱。伦敦金属交易所（LME）三个月期铜触及每吨4,925美元，为自8月26日以来最低水平，收盘跌1.2%，报每吨4,965美元。期铜价格上个月曾触4,855美元的六年低位。期铝触1,541.50美元一个月低位，收跌1%，报1,551美元。期锌触1,601.50美元的2010年6月以来最低位，收低0.2%，报1,630美元。三个月期镍收跌1.1%，报9,870美元。三个月期锡收涨3.6%，报15,650美元，盘中触15,075美元的一周高点。LME锡库存最新跌200吨至4,900吨，为2008年12月以来的最低库存量。 基本面方面，1-8月，全国规模以上工业企业利润同比下降1.9%，降幅比1-7月扩大0.9个百分点。其中，8月同比下降8.8%，降幅比7月扩大5.9个百分点。五原因致8月工业利润降幅扩大：成本升幅快于销售；价格降幅扩大；投资收益对盈利拉动作用明显减弱；汇兑损失使财务费用增长较快；石化、汽车等行业利润下滑明显。 持仓方面, 周一（9月28日），上期所（SHFE）铝主力合约AL1512成交量前20名会员合计成交12904手，较前一交易日减少3666手或22.12%。该合约持买单量前20名会员合计持买单37892手，较前一交易日增加2388手或6.73%；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单62041手，较前一交易日增加3013手或5.10%。成交量减少，多头增仓较多，虽然结合基本面，后期预计仍将震荡下跌，但长假前建议平仓离场。 交易建议： 整体来看,基本面仍然较弱, 公布数据走弱打压对大宗商品的需求预计仍将处于下跌通道，但适逢节假日将提保，建议先行平仓，节后逢反弹无力可尝试加空，低点减仓。后期建议继续关注产能和产量变动和下游需求情况。 每日新闻  电解铝新建产能规模大 供需矛盾加剧 2015年1-6月，国内电解铝减产、停产产能约82万吨，西部地区新建成产能超过200万吨，电解铝产量1560.82万吨，同比增长11.69%，继续保持快速增长。 按照85%的产能利用率计算，国内电解铝产能过剩约550万吨；2015年下半年仍有约180万吨的电解铝产能投产，行业供需矛盾将进一步加剧。 从产业布局来看，西部地区电解铝产量已经占全国的约60%，产能利用率达到90%以上，且大部分企业拥有自备电厂和0.2元/千瓦时左右的用电成本，整体生产成本可维持在8000~9000元/吨，即便考虑运费因素，成本亦在9700元/吨以内；山东地区电解铝产量占比亦超过15%，较高的自备电比例保值该地区电解铝企业生产成本在9000元/吨左右；其余地区自备电比例较低的电解铝企业生产成本已经高于市场铝价，陆续出现减产停产的情况。 目前在建电解铝产能大部分拥有自备电厂，未来将持续挤压高成本电解铝企业的生存空间，电解铝行业将呈现新旧产能交替、平均生产成本逐步下降的态势。  7月中国铝合金车轮出口量6.67万吨，同比减少8.3% 2015年7月，中国铝合金车轮出口额3.27亿美元，出口量6.67万吨，同比分别减少9.2%，8.3% ，出口单价4.91美元/公斤。截至到7月底中国铝合金车轮出口额22.53亿美元，出口量45.04万吨，同比增加0.5%，减少0.1% ，出口单价5.00美元/公斤,出口厂商917家，其中前40位厂商出口总金额19.18亿美元，占该产品出口总金额的85.2%；前100家厂商出口总金额21.73亿美元，占该产品出口总金额的96.5%。 华泰期货|铝期货日报 2015年9月29日2 / 6 电解铝市场情况 期货收盘价 电解铝现货价 数据来源：国家统计局 wind 华泰期货研究所 电解铝进口盈亏 电解铝进出口 数据来源：wind 国家统计局 华泰期货研究所 LME库存 SHFE库存 数据来源：国家统计局 wind 华泰期货研究所 1,500 1,550 1,600 1,650 1,700 1,750 1,800 1,850 1,900 1,950 2,000 10,500 11,000 11,500 12,000 12,500 13,000 13,500 14,000 SHEF LME 11,200 11,400 11,600 11,800 12,000 12,200 12,400 12,600 12,800 7/2 7/9 7/16 7/23 7/30 8/6 8/13 8/20 8/27 9/3 9/10 9/17 9/24 上海现货价 广东现货价 -4500 -4000 -3500 -3000 -2500 -2000 -1500 -1000 -500 0 500 进口盈亏-与期货相比 -40,000.00 -20,000.00 0.00 20,000.00 40,000.00 60,000.00 80,000.00 100,000.00 0.00 10,000.00 20,000.00 30,000.00 40,000.00 50,000.00 60,000.00 40,179 40,330 40,483 40,634 40,787 40,940 41,091 41,244 41,395 41,548 41,699 41,852 42,005 42,156 进口-出口 原铝出口（吨） 原铝进口（吨） 0 1,000,000 2,000,000 3,000,000 4,000,000 5,000,000 6,000,000 Jan-14 Jan-14 Feb-14 Mar-14 Apr-14 Apr-14 May-14 Jun-14 Jul-14 Jul-14 Aug-14 Sep-14 Oct-14 Oct-14 Nov-14 Dec-14 Jan-15 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 May-15 May-15 Jun-15 Jul-15 Aug-15 LME库存 LME铝注册仓单 LME铝注销仓单 0 500,000 1,000,000 1,500,000 2,000,000 2,500,000 3,000,000 3,500,000 4,000,000 30-Jun 2-Jul 4-Jul 6-Jul 8-Jul 10-Jul 12-Jul 14-Jul 16-Jul 18-Jul 20-Jul 22-Jul 24-Jul 26-Jul 28-Jul 30-Jul LME库存 LME注册仓单 LME注销仓单 华泰期货|铝期货日报 2015年9月29日3 / 6 下游需求情况 铝材产量 铝合金产量 数据来源：国家统计局 wind 华泰期货研究所 铝材进出口 未锻造铝及铝材进出口 数据来源：国家统计局 wind 华泰期货研究所 镀铝板进出口 数据来源：国家统计局 wind 华泰期货研究所 -40.00 -20.00 0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 0.00 50.00 100.00 150.00 200.00 250.00 300.00 350.00 400.00 450.00 500.00 Jan-07 Aug-07 Mar-08 Oct-08 May-09 Dec-09 Jul-10 Feb-11 Sep-11 Apr-12 Nov-12 Jun-13 Jan-14 Aug-14 Mar-15 铝材产量（万吨） 铝材产量同比％ -100.00 -50.00 0.00 50.00 100.00 150.00 200.00 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 70.00 Jan-07 Aug-07 Mar-08 Oct-08 May-09 Dec-09 Jul-10 Feb-11 Sep-11 Apr-12 Nov-12 Jun-13 Jan-14 Aug-14 Mar-15 铝合金产量（万吨） 铝合金同比％ 0 100,000 200,000 300,000 400,000 500,000 600,000 Jan-07 Jul-07 Jan-08 Jul-08 Jan-09 Jul-09 Jan-10 Jul-10 Jan-11 Jul-11 Jan-12 Jul-12 Jan-13 Jul-13 Jan-14 Jul-14 Jan-15 铝材出口（吨） 铝材进口（吨） 0 100,000 200,000 300,000 400,000 500,000 600,000 Jan-07 Jul-07 Jan-08 Jul-08 Jan-09 Jul-09 Jan-10 Jul-10 Jan-11 Jul-11 Jan-12 Jul-12 Jan-13 Jul-13 Jan-14 Jul-14 Jan-15 未锻造铝及铝材出口（吨） 未锻造铝及铝材进口（吨） 0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 120,000 140,000 Jan-07 Jul-07 Jan-08 Jul-08 Jan-09 Jul-09 Jan-10 Jul-10 Jan-11 Jul-11 Jan-12 Jul-12 Jan-13 Jul-13 Jan-14 Jul-14 Jan-15 镀铝板出口（吨） 镀铝板进口（吨） 华泰期货|铝期货日报 2015年9月29日4 / 6 电力电缆产量（千米） 分年度电力电缆产量对比 数据来源：国家统计局 wind 华泰期货研究所 电网基建完成额（亿元） 电网基建完成额年度对比 数据来源：国家统计局 wind 华泰期货研究所 房地产销售面积年度对比 房屋新开工面积年度对比 数据来源：国家统计局 wind 华泰期货研究所 (30) (20) (10) 0 10 20 30 40 50 0 1,000,000 2,000,000 3,000,000 4,000,000 5,000,000 6,000,000 产量:电力电缆:当月值 产量:电力电缆:当月同比 - 1,000,000.00 2,000,000.00 3,000,000.00 4,000,000.00 5,000,000.00 6,000,000.00 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2011 2012 2013 2014 2015 (30.00) (20.00) (10.00) - 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 - 500.00 1,000.00 1,500.00 2,000.00 2,500.00 3,000.00 3,500.00 4,000.00 4,500.00 Feb-00 Feb-01 Feb-02 Feb-03 Feb-04 Feb-05 电网基本建设投资完成额:累计值 电网基本建设投资完成额