国债期货早报：未平多单持有待涨 隐患来自公司债发行

金融期货研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 国债期 货 早报 银河期货研发中心策略组 2 0 1 5年9月24日 星期四 未平多单持有待涨 隐患来自公司债发行 [行情走势回顾] 周三国债期货高开低走，全天维持高位震荡，主力合约TF1512收于98.650，上涨0.09%，成交量略有回升，持仓量大幅增加。 [央行公开市场操作] 央行公开市场一级交易商可申报7天逆回购，14天和28天正回购及三个月央票需求，银行间回购利率涨跌互现，Shibor利率普涨。 [宏观基本面消息] （1）华尔街见闻报道，彭博援引知情人士称，中国央行今日通过国有银行在人民币在岸和离岸市场干预汇率，央行此举意在维护人民币汇率稳定。 （2）由于无法进行量化对冲、清理信托配资等原因，截至8月底，招商银行等8家银行共50款理财产品提前终止。市场人士认为，银行理财产品的提前终止潮不会马上结束，未来应该还会有非结构化银行理财产品陆续提前终止。 （3）9月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）初值为47，较8月终值下降0.3个百分点，并创6年半新低，表明当前经济下行压力仍然较大。 [行情走势预期] 有报道称由于无法进行量化对冲、清理信托配资等原因，截至8月底，招商银行等8家银行共50款理财产品提前终止，理财产品几乎全部集中在3年以内，这部分资金对于对应中长期利率的期债影响不大，目前对于期债价格有压制的隐患来自公司债发行。9月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）初值为47，经济仍在下台阶。前期我们提到，总体来看，期债或将重返上升通道，但是趋势不强，适宜只做多不做空，高位平仓减仓，回调继续入场，目前基本上都维持该格局。从目前的点位看，基本处于均衡价格，昨日新入多单如果在昨日高点未出仍可持有待涨，新仓不宜续建，详情可以参见银河期货本季度季报。 金融期货研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 ■免责声明■期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告版权归银河期货研究中心所有。未获得银河期货研究中心书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告基于银河期货研究中心及其研究员认为可信的公开资料，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。在银河期货研究中心及其研究员知情的范围内，银河期货研究中心及其研究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系。 研究员：胡明哲 电话：021-60329606 邮箱：humingzhe@chinastock.com.cn 上海市浦东新区世纪大道1501号SOHO世纪广场9层 www.yhqh.com.cn