铝周报：沪铝多单持有待涨

报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货研发中心力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。本报告仅向特定客户传送，未经信达期货研发中心授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。 沪铝多单持有待涨 内容提要：  行情回顾：本周伦铝继续维持震荡格局，但临近周末，伦铝突然拉升，一举突破 2500 美元，领涨 LME 基本金属；反观沪铝走势，走势相对较弱，但明显强于沪铜锌。周五沪铝走出独立行情，在其他商品大幅下挫之际，沪铝一度成为唯一红的品种，但下午仍受拖累，小幅下跌。  宏观经济：反映美国制造业和劳动力市场状况的最新数据显著好于预期，提振了投资者对于美国经济复苏步伐加快的信心。尽管美国经济目前仍受困于失业率高企和房地产市场低迷，但这两项数据使得美国经济复苏正在加速的诸多证据变得更具说服力。  现货市场：因国内铝锭库存维持低位、下游节前补库预期较强等因素，华东铝锭供应商看涨心态强烈，普遍表现惜售，直到现铝价格连续 3 个交易日大幅攀升至 16600 元/吨以上时，市场流通货源才有所改善。元旦后中间商资金改善，促使他们活跃于现货交易市场，加工企业对铝价的上涨由无奈接受到逐渐认可，加之节前备库需求的存在，下游采购量渐增，整体市况有明显的改善。  行情展望：由于国内铝库存不断下降，而春节在即市场对加工企业节前补库的预期较强，同时从内外盘比值看，国内铝价上升空间乐观。目前上升通道保持完好，价格受短期均线支撑，买入持仓增加明显，走势较为稳健，维持中线多头思路。而金属商品龙头 LME 铜和沪铜却出现调整，前期 1104 合约多单持可谨慎持有，切忌追涨。 立信以诚 财达于通 研发中心 金属部 2010 年 5 月 27 日 PVC周报见习研究员：吕洁 0571-28132612 Jielv6@163.com 公司总部 杭州市文晖路108号浙江出版物资大楼12、16层 2011年1月9日 铝周报 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货研发中心力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。本报告仅向特定客户传送，未经信达期货研发中心授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。 -2- 铝周报一、行情回顾 本周伦铝继续维持震荡格局，但临近周末，伦铝突然拉升，一举突破 2500 美元，领涨LME 基本金属。LME 铝开盘于 2475.25 美元/吨，最低下探至 2444 美元/吨，最高上至 2541美元/吨，最终收盘于 2509.25 美元/吨，全周上涨 24.75 美元/吨，涨幅为 1%。同时，LME铜和 LME 锌分别下跌 3.25%和 1.21%。 反观沪铝走势，走势相对较弱，但明显强于沪铜锌。周五沪铝走出独立行情，在其他商品大幅下挫之际，沪铝一度成为唯一红的品种，但下午仍受拖累，小幅下跌。沪铝 1103 合约开盘于 16835 元/吨，最低下探到 16505 元/吨，最高上至 17140 元/吨，周五收于 16550元/吨，全周小幅上涨 10 元，周涨幅 0.06%。同时，沪铜和沪锌主力合约分别下跌 3.59%和 2.87%。 图１：LME 铝 3 日Ｋ线图 资料来源：文华财经 图 2：沪铝日Ｋ线图 资料来源：文华财经 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货研发中心力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。本报告仅向特定客户传送，未经信达期货研发中心授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。 -3- 铝周报表 1：国内铝锭现货价格表 单位：元/吨 日期 长江现货价 南储现货价 1104期价 基差1 基差2 2011-1-4 16300 16390 17090 -790 -700 2011-1-5 16470 16470 17015 -545 -545 2011-1-6 16600 16620 17105 -505 -485 2011-1-7 16750 16780 17015 -265 -235 资料来源：上海有色网，上海期货交易所 注：基差 1 为长江现货价-沪铝 1104 期价，基差 2 为南储现货价-沪铝 1104 期价 二、基本面分析 1、宏观基本面 美国制造业和就业数据显示复苏加速 美国供给管理学会3日公布，美国12月制造业活动指数由前一个月的56.6%成长至57%，该数据高于 50 表明非制造业活动实现扩张。与此同时，美国申领失业救济人数两年多来首次意外降至 40 万人关口下方。此外，美国 12 月非农就业人数增长 10.3 万人，美国 12 月份失业率意外降至 9.4%，触及 2009 年 5 月来最低水平，并创下逾十年来最大跌幅，预期为9.7%；11 月为 9.8%，就业市场前景一片光明。 反映美国制造业和劳动力市场状况的最新数据显著好于预期，提振了投资者对于美国经济复苏步伐加快的信心。尽管美国经济目前仍受困于失业率高企和房地产市场低迷，但这两项数据使得美国经济复苏正在加速的诸多证据变得更具说服力。 图 3：美国制造业 PMI 和非制造业 PMI 资料来源：wind，信达期货研究中心 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货研发中心力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。本报告仅向特定客户传送，未经信达期货研发中心授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。 -4- 铝周报图 4：美国非农数据 -1000-800-600-400-20002004006002000年1月2000年7月2001年1月2001年7月2002年1月2002年7月2003年1月2003年7月2004年1月2004年7月2005年1月2005年7月2006年1月2006年7月2007年1月2007年7月2008年1月2008年7月2009年1月2009年7月2010年1月2010年7月024681012就业人数变动（左）失业率（右） 资料来源：wind，信达期货研究中心 欧元区经济数据令市场沮丧 欧盟统计局公布的数据还显示，欧元区 11 月失业率如意料之中创下 12 年半最高。欧元区 11 月失业率为 10.1%，为自 1998 年 7 月来最高；与此前媒体预期中值持平。同时，数据显示，由于消费者支出仅仅略微增长，而且投资支出下降。欧元区第三季度季调后 GDP终值季率增长 0.3%，预期增长 0.4%。此外，瑞士央行(SNB)证实，受葡萄牙主权评级影响，该央行至少已有12个月未接受葡萄牙政府债券作为其回购操作的抵押品。而欧洲央行(ECB)行长特里谢呼吁各国政府整固财政，并称欧盟(EU)财政预算规则应比执委会提议的更加严格。 分析人士认为，欧债危机阴霾仍未消散，瑞士央行的举动也从侧面反映了这一问题。从近期欧元区外围国家状况来看，主权债务问题甚至出现了进一步恶化的迹象，加之欧元区经济数据疲软，这将给欧元带来更多下行压力。 美元指数五连阳。美元指数上周开盘 79.187，最高上扬至 81.141，最低下探至 78.892，收于 81.136，周涨幅 2.75%。由于美国公布的经济数据改善，提升了投资者对美国经济复苏的预期，美元指数日图拉出五连阳强劲走高，而欧债危机虽有所降温，但其经济数据打压，欧洲下挫。随着美国经济的复苏，美元有望继续上涨，但其上涨不是因为避险情绪上升而引起，故对商品走势影响相对较弱，商品和美元指数通胀情况亦可能重现。 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货研发中心力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。本报告仅向特定客户传送，未经信达期货研发中心授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。 -5- 铝周报图 5：美元指数 资料来源：文化财经 中国 PMI 小幅回落但仍保持扩张 国家物流与采购联合会 1 月 1 日公布，2010 年 12 月中国制造业采购经理指数（PMI）为 53.9%，比上月回落 1.3 个百分点，也是该指数近 5 个月以来首度出现回落。购进价格指数回落显著。当月购进价格指数为 66.7%，比上月回落 6.8 个百分点，这说明国家一系列稳定物价的措施初现成效，但目前购进价格指数仍然保持高水平，后期面临的压力依然较大。而此前发布的汇丰(HSBC)PMI 数据显示， 12 月份汇丰中国制造业采购经理人指数为 54.4，低于 11 月份的 55.3 和 10 月份的 54.8。在连续 4 个月上升后，略有回调。中国的 PMI 指数虽小幅回落，但总体仍处在 50 的健康线上，表示我国制造业活动处于总体扩张趋势，经济运行状况良好。 图 6：中国官方 PMI 资料来源：wind，信达期货研究中心 1 月信贷投放料破万亿 央行或再祭差别存准率。因信贷政策尚不明朗，同时为了扩大 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货研发中心力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。本报告仅向特定客户传送，未经信达期货研发中心授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。 -6- 铝周报未来信贷规模调控基数，年初商业银行的信贷投放冲动难抑。业内人士表示，如果 1 月份出现信贷井喷，差别存款准备金率或将再次祭出。业内人士进一步指出，今年信贷投放节奏的控制可能不如去年严格，但如果 1 月份出现信贷井喷，监管层一定会有所行动。 2、品种基本面 现货市场：因国内铝锭库存维持低位、下游节前补库预期较强等因素，华东铝锭供应商看涨心态强烈，普遍表现惜售，直到现铝价格连续 3 个交易日大幅攀升至 16600 元/吨以上时，市场流通货源才有所改善。元旦后中间商资金改善，促使他们活跃于现货交易市场，加工企业对铝价的上涨由无奈接受到逐渐认可，加之节前备库需求的存在，下游采购量渐增，整体市况有明显的改善。 由于