研发部 田敬林 0411-83898318 第1页/共3页 2015-09-08 □ 大豆早评： CBOT：芝加哥期货交易所(CBOT) 09月07日因劳工节休市，无早评。 DCE：大连大豆期货主力1601合约，开盘价为4180元/吨，早盘低开，盘中震荡下行，尾盘向下，最高价为4188元/吨，最低价格4125元/吨，尾盘收于4128元/吨，较上一交易日收盘价跌61元/吨，成交量为87746手，较前一交易日减少9692手，持仓量为14.4万手，较前一交易日增加11576手，收盘为阴线实体。 □ 每日报告： 1、 大豆价格最新报价 报价机构 报价类型 报价 规格 产地 发布时间 内蒙古豆 市场价 4150元/吨 分类:黄大豆 内蒙古 2015-09-07 密山大豆 市场价 4160元/吨 分类:黄大豆 密山 2015-09-07 鸡西大豆 市场价 4120元/吨 分类:黄大豆 鸡东 2015-09-07 齐豆 市场价 4120元/吨 分类:黄大豆 拜泉 2015-09-07 绥化大豆 市场价 4140元/吨 分类:黄大豆 海伦 2015-09-07 牡丹江豆 市场价 4250元/吨 分类:黄大豆 穆棱 2015-09-07 七台河豆 市场价 4140元/吨 分类:黄大豆 勃利 2015-09-07 黑河大豆 市场价 4250元/吨 分类:黄大豆 北安 2015-09-07 豆 类 早 报 目录： □ 大豆早评：CBOT休市，连豆低开低走，增仓下行 □ 每日报告： 1、大豆价格最新报价 2、大豆价格快讯 □ 推荐阅读： 1、近阶段我国豆粕库存压力隐现，南方豆菜粕价差或仍有扩大趋势 研发部 田敬林 0411-83898318 第2页/共3页 2、大豆价格快讯 [大豆]9月7日，大豆参考价为4204.67元/吨，与9月1日(4207.33)相比，下降了0.06%。 2015-09-07 [大豆]9月4日，大豆参考价为4206.67元/吨，与9月1日(4207.33)相比，下降了0.02%。 2015-09-04 [大豆]9月1日，大豆参考价为4207.33元/吨，与8月1日(4030.67)相比，上涨了4.38%。 2015-09-01 [大豆]8月31日，大豆参考价为4208.67元/吨，与8月1日(4030.67)相比，上涨了4.42%。 2015-08-31 [大豆]8月28日，大豆参考价为4208.67元/吨，与8月1日(4030.67)相比，上涨了4.42%。 2015-08-28 [大豆]8月27日，大豆参考价为4209.33元/吨，与8月1日(4030.67)相比，上涨了4.43%。 2015-08-27 [大豆]8月26日，大豆参考价为4209.33元/吨，与8月1日(4030.67)相比，上涨了4.43%。 2015-08-26 □ 推荐阅读： 1、近阶段我国豆粕库存压力隐现，南方豆菜粕价差或仍有扩大趋势 近阶段以来，由于美豆市场近期缺乏明显炒作题材，美豆天气市场总体良好利于作物生长、全球大豆丰产压力沉重以及中国进口厂商对于美豆需求疲软，皆对国际大豆行情形成拖累，而我国豆粕现货市场持续跟盘振荡，国内除华北地区因阅兵原因而油厂总体停机率较高、豆粕供应相对偏紧之外，其他地区工厂总体开机相对正常乃至偏高，终端市场各方提货节奏相对缓慢，则造成一些地区油厂豆粕库存压力隐现，总体来看我国内豆粕反弹阻力依然较大，但基本面多空交织之下，又难有深幅下跌空间。而8月份以来国内养殖业处于相对旺季，但畜禽养殖效益也整体分化，也影响饲料消费的总体增幅缓慢，尤其是水产养殖需求逐渐下滑，也极大地影响到了菜粕需求，而相对而言豆粕需求则相对偏好，从中期趋势来看，宫内豆菜粕价差仍有继续扩大趋势。 1、我国豆粕现货短期反弹阻力较大，市场多空交织下深跌幅度有限 近阶段，我国豆粕现货市场持续跟盘振荡，国内外市场皆被笼罩在对于中国经济疲软以及需求放缓的担忧情绪之中，而美豆天气市场暂缺炒作题材、丰产压力沉重以及中国厂商对于美豆需求疲软，均对国内外豆类行情形成拖累，我国南方油厂普通蛋白豆粕成交价一度跌破2600元/吨。但一方面，中国人民币主动大幅贬值，又支撑了进口大豆成本，加上油厂大豆压榨临近盈亏平衡点附近甚至小幅亏损，则总体限制了豆粕现货市场的下跌空间。 2、近月国内进口大豆总体到港预期持续庞大，后续厂商采购节奏或将持续减缓 近月国内总体进口大豆到港量预期庞大， 7月份中国进口大豆高达950万吨，创历史最高纪录，预计8月份到港量820-840万吨，9月份到港量也将达到670-700万吨，远高于往年同期。。目前除华北地区之外，山东、华东以及华南地区油厂总体开机水平持续位于高位，而伴随着终端持续采购及提货节奏的放缓，油厂豆粕库存压力正在逐渐形成之中。但值得关注的是，近阶段国内油粕价格持续下跌以及油厂套保机会收窄，都使得油厂相应调减后期大豆压榨量且订购后期进口大豆积极性减弱，都将会对豆粕现货行情形成区间支撑。 3、8月份以来我国养殖需求总体呈现旺季不旺，国内豆菜粕价差或有扩大趋势 8 月份以来，我国养殖业总体呈现旺季不旺，虽然饲料销量环比略有增长，但增幅有限，其中猪料增长速度最慢，主要是因生猪存栏仍处于较低水平，根据JCI统计数据显示，截止至8月末，我国生猪存栏量约为3.5亿头，低于近6年来生猪存栏均值约11.8%，但由于今年中秋、国庆两大节假日扎推，以及9月初的纪念反法西斯70周年的临时小长假，国内生猪出栏量已从8月中旬开始呈现上升趋势，或将支撑后期豆粕需求。而水产料环比增长幅度基本在10%左右，禽料增长速度也缓慢，其中蛋鸡养殖效益仍处于盈利状态，而肉鸡养殖效益状况欠佳，一定程度上也影响到养殖户的错峰补栏的积极性。进入9月份以后，为迎接双节，禽类或迎来一波补栏，禽料消耗增长速度或略有好转，但幅度有限，而水产需求将逐渐下滑，也将会影响到菜粕需求。9月份逐步入水产淡季，进口DDGS持续增加，在这样的情况下，菜粕价格将继续持续弱势，而我国南方市场 研发部 田敬林 0411-83898318 第3页/共3页 豆菜粕价差虽然短期有所反复，目前在500-700元/吨之间，中期趋势来看或有持续扩大之势。 4、国际大豆市场总体题材偏空，继续关注美豆9月份生长及出口需求形势 近阶段以来，国际大豆市场依然笼罩在相对偏空的市场氛围之中，全球金融及商品市场持续消化对于中国经济成长的担忧，进而也影响到美豆市场，而中国人民币大幅贬值以及美元汇率走强，均削弱以美元定价的商品竞争力。美豆自从进入8月份生长关键期之后，天气状况总体良好，尽管市场对于美国农业部的创纪录单产预估高于预期表示怀疑，但随着时间的推进，美豆单产前景也越发明朗，虽然9月份的天气前景也非常关键，尤其是当前美国中西部东部和南部持续高温干燥或将影响大豆最后生长，尤其是后期的早霜风险，因而大豆面积仍有可能存在下调可能，但这需要等到10月份之后才能得以验证，但从目前来看，今年总体天气升水炒作的概率在下降，局部减产，而未来美豆出口销售形势将逐渐成为市场的关注重点。 综上所述，目前国际大豆市场缺乏明显利多支撑，外围市场利空商品价格。从供应角度看，美豆天气升水炒作概率在持续下降，今年美豆丰收的概率较大。从需求角度看，今年南美大豆创记录丰收，第四季度美豆出口仍将面临较大竞争力，在进入美国大豆销售旺季的时候，今年美豆的出口面临的竞争较往年要激烈。因而从供需两方面看，都还不能确定美盘的低点已经出现，一切都还得等待9月份的供需报告确认，等待大豆产量的真正落地。我国豆粕现货市场一方面承压于国内外豆类市场的疲软振荡，另一方面则受到来自人民币贬值所带来的成本支撑，但跟盘反弹阻力较大，市场总体仍将趋于振荡，终端跟涨仍需谨慎。而国内市场需求恢复节奏总体缓慢，尤其是水产料即将进入淡季，或将持续拖累菜粕需求，豆粕需求则因后期猪料需求增加而相对偏强，豆菜粕价差虽然短期内有所反复，但中期豆菜粕价差仍有继续扩大趋势。 免责声明： 以上信息来源于我们认为比较可靠的资料，但我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。