豆类油脂早报

宝城期货豆类油脂早报（2025年3月27日） 品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为偏弱，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为偏强。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：3月末即将发布的种植意向报告可能证实今年美国大豆播种面积减少，一定程度上则制约豆价跌幅。3月底的美国农业部播种意向报告以及季度库存报告往往会在5月新作供需报告前，对行情造成更剧烈的影响，目前价格波动和成本收益对于美国农民种植的不确定性影响，仍将持续左右市场交易心理。南美创纪录产量的大豆供应上市，叠加中国对美国大豆征收关税，将会制约美豆价格的反弹空间；但是在关税以及相关谈判的尘埃落定之前，市场的剧烈波动在所难免。国内市场，在成本端弱势震荡与供应预期 转宽的背景下，市场持续关注中美谈判实质性进展，以及4月后进口大豆到港高峰对油厂开机率的修复情况，警惕远月基差走弱与库存重建带来的豆粕价格承压风险。短期豆粕期价走势震荡偏弱。 品种：棕榈油(P) 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：随着马棕产量意外大幅增加，出口下滑和生柴需求的不确定性拖累价格表现。3月东南亚棕榈油产量逐渐增加，同时由于出口和生柴需求存在不确定性，令棕榈油期价仍将保持高波动行情。从棕榈油进口买船情况来看，3月份的到港量预期仅为7.5万吨，远低于国内市场刚需，意味着国内港口棕榈油库存仍将保持继续下行趋势，短期难以出现扭转，仍对棕榈油价格构成支撑。同时，在棕榈油价格高位的背景下，豆油对棕榈油的替代仍将持续，豆油的性价比优势将持续体现。盘面表现来看，棕榈油期价转弱，豆油缺乏驱动，随着市场情绪回落，整体转为震荡偏弱。整个油脂板块盘整格局仍未突破，短期仍存动荡风险。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货策 略 推 送 姓名：毕慧 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com 免 责 条 款 本 报 告 由 宝 城 期 货 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 宝 城 期 货 ，投 资 咨 询 业 务 资 格 ：证 监 许 可 【2011】1778号 ）向 其机构 或 个 人 客 户 （ 以 下 简 称 客 户 ） 提 供 ， 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 它 法 律 管 辖 区 域 内 的 法律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 宝 城 期 货 。 未 经 宝 城 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 客 户 。宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。本 报 告 并 不 构 成 投 资 、法 律 、会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 客 户 ，本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。