华富期货快讯

華富期貨快訊 Quam Futures Report 華富嘉洛 | 證券期貨研究部 www.quamsecurities.com 二○一五年九月四日星期五 Friday, September 04, 2015 QUAM SECURITIES & FUTURES 華富嘉洛證券期貨研究部 retail.research@quamgroup.com Colin Lam +852 2971 5400 colin.lam@quamgroup.com Brian NGO +852 2971 5438 brian.ngo@quamgroup.com Yvette Sun +852 2971 5431 yvette.sun@quamgroup.com 1 期貨報價 * Updated to 09:00 大宗商品 現價* 漲跌額 漲跌幅% 收盤價 開盤價 最高價 最低價 Commodities Px Yest Chg Yest Chg% Yest Cls Yest Open Yest High Yest Low LME Aluminum 鋁 1630 27 1.68% 1630 1603 1641 1596 LME Copper 銅 5246 106 2.06% 5246 5140 5314 5119 LME Zinc 鋅 1811 -4 -0.22% 1811 1815 1842 1810.75 Corn玉米 348.25 -6.25 -1.77% 347.75 354 354.25 347.25 Wheat小麥 456.5 -17 -3.59% 456.5 473.5 473.5 456 Soybean黃豆 879.75 -4 -0.45% 879.75 883.75 891.25 878.5 COMEX Gold黃金 1123.5 -8.6 -0.76% 1124 1132.6 1132.9 1120.5 Nature Gas天然氣 2.712 0.087 3.30% 2.725 2.638 2.735 2.633 NYMEX Oil原油 46.5 0.64 1.39% 46.75 46.11 48.42 45.65 Brent Oil布油 50.44 0.1 0.20% 50.68 50.58 52.46 49.82 股票指數 現價* 漲跌額 漲跌幅% 收盤價 開盤價 最高價 最低價 Equity Indices Px Yest Chg Yest Chg% Yest Cls Yest Open Yest High Yest Low Mini-Dow道指 16277 17 0.10% 16348 16331 16536 16298 Mini- S&P標普 1938 -1.5 -0.08% 1946 1947.5 1973.5 1942 Mini-NASDAQ納指 4211.25 -30.75 -0.72% 4229.5 4260.25 4304.25 4219.75 Heng Seng恆指 20844 外匯貨幣 現價* 漲跌額 漲跌幅% 收盤價 開盤價 最高價 最低價 Currencies Px Yest Chg Yest Chg% Yest Cls Yest Open Yest High Yest Low US Dollars 美元 96.345 0.413 0.43% 96.423 96.01 96.635 95.81 Euro歐元 1.113 -0.0109 -0.97% 1.1117 1.1226 1.1245 1.1088 Swiss Franc瑞郎 1.0277 -0.0051 -0.49% 1.0272 1.0323 103.3 102.35 Japanese Yen日元 0.8349 0.0026 0.31% 0.8335 0.8309 83.595 82.85 British Pounds英鎊 1.5245 -0.0046 -0.30% 1.5256 1.5302 153.13 152.18 Canadian 加元 0.7572 0.0041 0.54% 0.7578 0.7537 0.7615 0.7524 Australian澳元 0.6987 -0.0026 -0.37% 0.701 0.7036 0.7061 0.699 New Zealand紐元 0.6373 0.0038 0.60% 0.6389 0.6351 0.6411 0.6326 國際消息Global News 市場熱點Focus Today 本週數據Economic Calendar 關鍵財經Key Words 產品趨勢Product Trend 價差套利Spread Trade 持倉統計 Product Trade Statistic 目錄| Contents Quick Link 2 股市 太陽報專訊,美國經濟持續擴張，惟本月是否加息仍有變數，加上滬深股市假期休市，消除市場其中一項不明朗因素，昨日亞太區股市終於喘穩。港股昨日假期休 市，而美國今日公布新增非農業職位，券商預期今日港股交投偏靜，料恒指在20,800至21,200點徘徊。雖瑞銀因應中國經濟放緩，以及本港三大經濟支 柱有轉弱迹象，認為恒指年底基本預測只有19,775點，但港股ADR早段升299點，收復21,000關。港股美國預託證券（ADR）周四早段普遍上揚，騰訊（00700）報129.044元，較港假期前高1.644元；滙控（00005）報59.833元， 高0.433元；中移（00941）報91.377元，低0.373元，按比例相當恒指上漲299點，重上21,000點大關。 經濟日報專訊,港股走勢持續偏弱，藍籌股昨晚於外圍走勢反覆，投資界仍趨向保守，恒指恐考驗20000關。有亞太區經金經理直指，「港股短綫仍弱，因為市場無好消息出來」。技術走勢亦欠佳，恒指周三失守21000關，創26個月低位後，續尋找支持。美股昨晚早段上揚，截至今晨1時45分，滙豐（00005）在美國掛牌 的預託證券（ADR）折算報59.75港元，較港周三收市價59.4元高0.35元；中移動（00941）ADR報91.5港元，較港周三收市價 91.75元低0.25元；整體ADR相當於恒指升141點。 能源 美國聯儲局公布地區經濟報告《褐皮書》，顯示轄下十二個聯儲分區中，十 一個呈報經濟增長溫和或適中，同時通脹維持穩定，意味物價維持歷來最慢增速。報告未能對美國息口作出明確指引，市場對於加息時機繼續各執一詞，「債券大 王」格羅斯認為，當局應於今個月加息，但利率期貨市場仍以十二月加息呼聲較高。新一份《褐皮書》對地區經濟的調查涵蓋七月至 八月中。報告提到樓市改善，大部分地區製造業活動表現正面，僅紐約和堪薩斯城地區製造業活動下降。但波士頓、三藩市和達拉斯地區提到中國經濟放慢導致部分 產品需求轉弱，而報告中提及「中國」（China）或「中國的」（Chinese）字眼共十一次，有別於七月報告中的隻字不提。 金屬 國際現貨黃金週四(9月3日)下跌，但觸及低位之後短線迅速反彈。歐洲央行維持基準利率不變，央行行長德拉基在之後的新聞發佈會上對歐元區經濟表示了擔憂情緒，並下調了歐元區GDP和通脹預期。歐元受影響短線下挫逾百點，美元攀升，黃金價格則繼續下滑。德拉基在新聞發佈會上對於新興市場經濟以及原油價格疲軟等問題帶來的影響表示了擔憂。但他也表示目前沒有擴大QE的計畫。通脹水準偏低對於黃金也是一個不利影響，通常黃金作為應對通脹的保值工具，在通脹提高的時候黃金的需求也會加大。 外匯 經濟日報專訊,國際貨幣基金組織（IMF）警告，全球經濟面臨下行的風險上升，呼籲美國加息應看數據，日本及歐洲則應繼續寬鬆貨幣政策。IMF為周五展開的二十國集團（G20）財長會撰寫報告，指出全球現正面對多項風險，包括美元強勢、新興市場貨幣大跌、大宗商品價格下滑及資本流入減弱。此外，中國經濟放緩及股市震盪加劇，亦恐令全球經濟雪上加霜。因此，IMF呼籲發達國應繼續維持寬鬆的貨幣政策，尤其是美國，應對加息三思而後行，需以經濟和金融數據為依歸。IMF尤其指出，目前沒有太大迹象顯示，美國工資和物價有上升壓力。分析認為，IMF言論似暗示儲局不應急於加息。 歐洲央行昨日議息後，雖然維持超低息口和量化寬鬆（QE）規模不變，但將購入的每種國債比例上限調高，並強調在有需要時會進一步擴大刺激措施，以對應近日 新興市場市況動盪。消息帶動歐洲主要股市昨日尾段升幅擴大至3%，美股三大指數早段亦曾升1%，油價更升超過4.6%，歐羅則顯著回軟至1.1美元。歐央行一如預期，將主要再融資利率和隔夜存款利率維持在0.05厘和負0.2厘不變；同時維持每月600億歐羅的買債規模，但將每種債券的購入比例限制， 由原來的25%上調至33%。該行行長德拉吉在記者會上稱，央行理事會將密切注視未來經濟情況，強調已準備好在有需要時利用所有手段，為政策提供足夠的實 行彈性；並謂現時每月買債600億歐羅的措施，實施限期可能超越原定的2016年9月。 國際消息|Global News 3 Focus Today 押注中國衰退(二）？ 星期三的研究報告中闡述，中國今年的各項經濟指標已經出現轉弱，在內地股市爆煲以來，央行減息、人民幣突然貶值、進出口數據雙降，製造業指數兩年新低並且出現萎縮，為市場帶來巨大震蕩風險。無論是押注內地股市上升的基金公司，還是長年押注人民幣升值而借美元或日元買人民幣賺取利息和匯差的銀行企業，紛紛錄得重大虧損，除去政治因素，作為投資者即使已經不是笨鳥先飛，但也需要調整對國內的投資策略。主流的坊間分析分兩方面，其要麼是認為內地金融產品價格會繼續下跌，反之則是認為已經是撈底的好時機。華富研究部認為，目前押注撈底風險更大。 看好中國的分析主要以價值作為依據，包括香港上市的中資股估值已經箱單低廉，人民幣貶值對中國企業本質是利好等因素。但用同一個參數，內地企業的市盈率明顯較香港為高，正如內地龍頭萬科A市盈率已經到達了16.21倍，相對於香港內房股市盈率平均4-5倍要高了足足3倍。內地銀行股平均接近7倍，相對於香港上市的內銀股平均4.5倍也高50%。需要關注的是，在目前中國經濟增速正在放緩，我們並不認為內地企業的價值能夠在短時間內體現，相反兩地的市盈率差距很更有可能會以內地回調縮窄。 政策是內地金融市場另外一個關注點。由於中國市場一直以來是政策市，有形之手力度往往會大過無形之手。但目前中國國策上有兩點已經可以較為明確地觀察到： 1）中國正在實行走出去政策：自今年以來，中國政府不斷尋求資本開放。A股商討納入MSCI指數，最大的阻力在於中國政府對市場的控制；滬港通開始，基金互認協商進程，下一步將會是深港通開放；人民幣國際化進程順利，亞投行，一帶一路均是人民幣走出去的國策。在中國走出去的大國策前提下，政府對金融市場的調控力度和此時必定會減少。換言之人民幣和內地股市有可能會跟隨中國經濟增長放緩而回落。 2）中國政府策略性放棄部分陣地：隨著上證指數跌破3500點政策底，人民幣逆轉長期強勢，可見一方面中國政府已經策略性放棄強硬入市的畸形宏觀調控政策，以及適當讓人民幣貶值減輕出口壓力。迷信政府一定可以救市和迷信中國人民幣強勢的投資者紛紛進退失據。 所以2015年，中國股市大起大落之餘，人民幣貶值，股市波動乃至國債，公司企業債轉型將會是新常態。投資者必須做好部署，並且適當調整過往一直堅持的例如政策迷信和半封閉投資主意的策略方法。雖說中國經濟將會硬著陸目前依然是少概率事件，但增加沽空倉位和比例是合理的做法。 市場熱點 4 策略方面，其中一個香港人最容易投資的肯定是國企指數期貨。技術面而言，國企指數自五月份高位以來已經回落接近60%，但很可惜這個弱勢並沒有終止