50ETF期权研究周报：股指V形反弹，50ETF期权成交活跃

股指V形反弹，50ETF期权成交活跃（2015年8月24日-2015年8月28日）内容摘要：本周市场呈现V形反弹，这与以上证50成分股为代表的蓝筹股整体走强关系重大。受市场走势的影响，认沽期权整体先涨后跌，认购期权整体先跌后涨。从成交量来看，上证50的周成交量没有明显放大，这也是未来行情演变的关键，如果成交量持持不能放大，反弹能够持续的时间与空间将受到很大限制。下周50ETF的交易策略，已经持有认购期权的投资者可继续持有，注意大幅回撤止盈。2015年8月28日50ETF期权研究周报欢迎扫描关注我们微信分析师：范少进邮箱：zzyf@zzfco.net地址：山东省烟台市芝罘区南大街118号文化宫大厦17层 2/6研究中心请务必阅读免责声明一、50ETF期权成交情况本周上证50ETF期权共成交1051808张合约，总成交额17.56亿，总持仓量360594张，与上周相比分别增加18.44%、增加90.78%、减少9.14%。其中，9月合约的成交量、成交额、持仓量分别占整个期权产品的75.24%、76.22%、77%；本周50ETF认购期权、认沽期权成交量分别为612055张、439753张，PCR(putcallratio)为71.85%。本周上证50V形反弹，50ETF期权周成交量、成交金额环比放量，因8月份合约本周到期，持仓量有所减少。合约月份成交量(张)成交额(元)持仓量(张)认购期权成交量(张)认沽期权成交量(张)8月113633195567004054317593169月791335133805573027775344343834789710月8064942499242414974935571412月493991274211436321631516178833月16792519015991547678498943合计10518081755444718360594612055439753数据来源：通达信2015年8月24日至8月28日50ETF期权各合约月份交易情况二、上证综指走势情况本周影响上证综指走势的主要信息汇总如下：住建部等六部门发布《关于调整房地产市场外资准入和管理有关政策的通知》，明确有资格境外机构和个人可在国内购房；26日，央行以利率招标方式开展了短期流动性调节工具操作，交易量为1400亿元，加权平均中标利率2.30%；中金所对单日开仓量超规定、撤单次数过多、自我成交共计164名客户采取限制开仓1个月的监管措施；央行决定自26日起一年期存贷款基准利率都下调0.25个百分点至1.75%、4.6%。自9月6日起，下调存款准备金率0.5个百分点；中金所决定28日结算时起，沪深300和上证50股指期货的非套期保值交易保证金提高到合约价值的20%，中证500股指期货非套期保值买入持仓交易保证金提高到20%；海通证券等4家券商发布公告称，收到证监会调查通知书，原因包括因涉嫌未按规定审查、了解客户身份等违法违规行为等；国务院向全国人大常委会提交了关于提请审议批准2015年地方政府债务限额的议案，标志着我国依法启动了对地方政府债务的限额管理；人大常委会审议的商业银行法修正案草案，拟删除商业银行贷款余额与存款余额的比例不得超过75%的规定，将存贷比由法定监管指标转变为流动性风险监测指标；国务院批复养老金投资股市，办法明确，投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%；李克强主持国务院 3/6研究中心请务必阅读免责声明专题讲座，讨论加快发展先进制造与3D打印等问题。上证综指本周下跌7.85%，成交1997亿股，换手率6.72%。上周我们认为本周或弱势震荡下跌寻底，市场的实际走势与我们的预判有一定差异。本周整体呈V形反弹走势，周一在国内外利空消息的刺激下股指暴跌，周二延续暴跌走势，周二晚央行发布降准降息政策，中金所提高股指期货保证金率抑制市场做空，周三市场巨震，多空双方反复博弈，市场依旧比较疲弱，周四市场尾盘在权重股的带领下强力反弹收复失地，多头信心大幅恢复，周五市场震荡上涨，股票全面开花，多头完爆空头。本周的走势与7月6日-7月10日的走势比较类似，股指快速下跌后急冲触底反弹，市场多空转化的节奏非常快。从目前的走势看，我们只能认为本周的走势是反弹行情，参照上次反弹，持续时间1-2周，反弹上涨24%，对应点数3500左右。反弹的实际持续时间与权重股上涨的持续性以及成交量能否持续放大关系重大，这需要投资者始终保持关注。反弹行情本周确立，市场下周或震荡上涨。数据来源：wind上证综指周线图 4/6研究中心请务必阅读免责声明三、50ETF波动率情况上周我们预计本周ivix或小幅震荡，波动率的真实走势与预期相差较大。本周50ETF30日、60日、90日、120日历史波动率全面上扬，iVIX大幅上涨创历史新高。从本周走势看，市场暴涨暴跌的风格依旧延续，导致波动率波动剧烈。市场近期的整体行为与蓝筹股的走势密不可分，上证50周线呈长下影线的锤头线，振幅巨大。关于下周波动率的走势，我们预计或小幅震荡上涨。来源：wind50ETF历史波动率（30、60、90、120日）来源：上交所2015年2月9日至2015年8月27日中国波指（iVIX）日间走势 5/6研究中心请务必阅读免责声明来源：wind上证50截止到8月28日周线图四、后市展望本周市场呈现V形反弹，这与以上证50成分股为代表的蓝筹股整体走强关系重大。受市场走势的影响，认沽期权整体先涨后跌，认购期权整体先跌后涨，注意到9月份处于深度虚值状态的认购期尚处于暴跌后横盘走势，市场或预计蓝筹股的上涨空间有限，不能改变认购期权的虚值状态。从成交量来看，上证50的周成交量没有明显放大，这也是未来行情演变的关键，如果成交量持持不能放大，市场反弹能够持续的时间与空间将受到很大限制。下周50ETF的交易策略，已经持有认购期权的投资者可继续持有，注意大幅回撤止盈。 6/6研究中心请务必阅读免责声明更多资讯，欢迎扫描二维码！中州期货研发管理中心（InstituteofZHONGZHOUFuturesCO.,Ltd）地址（address）：山东省烟台市芝罘区南大街118号文化宫大厦17层邮编：264000Floor17,WenhuagongBuilding,No.118,SouthAvenue,ZhifuDistrict,Yantai,Shandong电话（phone）：0535-6699942传真：0535-6692275中州期货研发管理中心负责公司的基础研发工作和创新研究工作，研究领域覆盖宏观经济、农产品、化工品、金属、建材、能源等方面以及期权、程序化等方面，拥有一支高素质的专业化团队，具备丰富行业经验，国际化的视野和积极向上的精神，研发部依托公司的强力支持，运用基本面分析和宏观分析，为高端产业客户和机构客户提供套期保值，基差套利，价差交易等咨询服务，在公司原有经纪服务基础上，强化对客户的纵深服务和专业服务。免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发，须注明出处为中州期货公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。