期货市场一周投资策略

2015年8月31日星期一上海中期期货研究所www.shcifco.com[键入文字]-期货市场一周投资策略2015-08-31—2015-09-04铜：空单暂时观望上周的LME期铜呈现低位震荡的态势。宏观面上，美国发布的第二季度GDP环比年率增长3.7%，高于预期。中国央行在上周再度降息降准，市场悲观情绪何以缓和。基本面上，持续偏弱的中国宏观经济指标证明制造业处于疲软状态中，有色金属下游消费受到限制。现货市场上，现货呈现贴水报价，且成交清淡。整体而言，铜市基本面疲软，偏空格局难改，但沪铜在空头离场的作用下有一定的反弹动能，建议暂时离场观望，等待做空机会。贵金属：空单轻仓持有上周贵金属震荡下行，依然呈现内盘强于外盘，黄金强于白银的走势。前期由于人民币贬值、美联储会议纪要偏鸽派、中国数据不及预期等诸多风险事件集中爆发，引致金融市场巨幅震荡，市场避险意愿较强，但中国央行降息降准及释放流动性稳定市场、美国GDP数据远超预期等事件将在一定程度上稳定市场情绪，从而令避险情绪降温。黄金方面，大的方向看空，但从资金面上来看，尚未看到明显的令金价大跌的因素，比如SPDR近期小幅增仓、COMEX期金非商业净多头连续三周增长，这说明近期黄金可能会维持高位震荡的格局。白银方面，走势相对较弱，一则白银ETF持仓自7月底以来一直减仓，COMEX白银非商业净多头自之前连续三周增持后第一次出现了减持，且白银的商品属性较强，在整体大宗商品疲弱运行的背景下，后市料将继续呈现金强银弱的格局。锌：空单暂时离场上周LME锌价巨幅震荡，我们认为上周A股的反弹修复了宏观面的悲观情绪，结合此前中国央行的双降措施，使得此轮宏观冲击的负面效应趋弱，配合近期重新走强的美元指数与超预期的美国二季度GDP，更加明显地看出市场正朝向此轮冲击之前的情形修复。不过我们认为这种反弹并不具有可持续性，下周或延续底部震荡行情，短线思路操作。镍：遇反弹择机抛空上周LME镍价先抑后扬，我们认为在中国央行双降措施之后，结合美元指数的重新走强和A股的反弹，本轮宏观层面的负面冲击暂时趋弱，但我们仍将这样的反弹定性为修复。从基本面来看，镍价仍然难有太大的反弹动能，前期空单暂时离场，择机再次抛空。铝：空单继续持有上周初原油、美股同时暴跌，拖累LME铝再创新低，但随着中国降准降息的影响，期价有所止跌，整体维持相对低位震荡。国内方面，沪铝承压于万二整数关口之下，前期空头部分获利离场，但多头尚未集中入场，暗示在当前价位下，趋势性方向难以凸显。基本面情况仍显疲软，主要是下游需求较难改善所致，操作上建议空单继续持有。上海中期期货研究所方俊锋Z0000406021-61090831fangjunfeng@shcifco.com李宁Z0001827021-61090839lining@shcifco.com黄慧雯Z0010132021-60209137huanghuiwen@shcifco.com常雪梅021-60209139changxuemei@shcifco.com卫来Z0011281021-60209141weilai@shcifco.com 2015年8月31日星期一上海中期期货研究所www.shcifco.com[键入文字]侯婧Z0011111021-60209140houjing@shcifco.com王慧021-60209151Wanghui1@shcifco.com朱罡Z0010650021-60209138zhugang@shcifco.com高彬021-60209132gaobin@shcifco.com锡：暂且观望上周LME锡有所补跌，期价跌破14000美元/吨整数关口，跌至前期低点附近。国内方面，受到外盘的拖累，沪期锡震荡下行，期价运行于十万整数关口附近，多空博弈加剧。近期现货价格一直维持阴跌格局，下游需求平淡，使得整体成交冷清。但当前技术性存在十万整数关口支撑，关注支撑的有效性，操作上建议暂且观望。螺纹：空单谨慎持有上周现货市场表现转弱，主导品牌、经销商报价连续下调，但临近周末时现货市场跌势趋缓。商家竞价出货现象减少，现货价格普遍报在2100元/吨，三类资源也普遍成交在1900-1910元/吨之间，但成交量并未有所起色，整体表现不佳。上周螺纹钢主力1601合约大幅下挫后小幅反弹，但整体反弹动力不足，上方2000一线附近仍有一定压力，关注反弹的持续性，空单谨慎持有。热卷：观望为宜上周热卷现货市场先跌后涨，临近周末市场信心增强，报价小幅抬升，低位成交较好，但是高价位成交相对清淡。最近薄规格较为缺货，价差稍有拉开，后市市场到货确有减少，价格走低阻力较大，下游需求回暖仍需观察。上周热卷主力1601合约大幅下挫后小幅反弹，但整体反弹力度依然有限，上方均线系统压力明显，观望为宜。铁矿石：观望为宜进口矿现货市场总体运行状况稳中偏强，市场成交量较昨日稍少。港口现货探涨，国产矿市场矿价持稳，矿价无变动，整体出货一般。随着近期阅兵的临近，减排限产措施正式实施，预计后期10天以内市场不会有太大起色，对于原材料的需求也会减少，造成下行压力。上周铁矿石主力1601合约强势反弹，期价连续拉涨，触及60日均线压力，接近前高附近，关注反弹动力，暂时观望为宜。塑料：短多轻仓持有上周塑料主力合约下探近期低位8040后连续反弹，周五由于受到原油暴涨提振，跳空高开，一度涨停，虽然日线站上30日均线，但基本面上仍然需求较弱，无法形成趋势多单行情，但目前原油反弹较为强势，建议多单轻仓持有，回补跳空缺口考虑止盈离场，等待逢高抛空机会。现货市场方面，上周现货市场，PE市场价格普遍走高，高压及线性涨幅在100-200元/吨，低压价格走高50-100元/吨。石化价格多数上调，市场交投略好转，商家多数试探性拉涨报价出货，部分封盘观望。终端需求延续平稳，谨慎观望居多。供应端方面在8月意外检修较大，但今年需求增速下降，目前进入需求旺季，但同样备货积极性受到低油价的制约。目前PE库存不高，一旦发生集中补库现象，将使得期价有所提振。另一方面，原油大幅暴涨反弹，短期可能进入反弹震荡行情，建议多单轻仓持有。 2015年8月31日星期一上海中期期货研究所www.shcifco.com[键入文字]聚丙烯：暂时观望上周PP主力合约在试探近期低位7195后，迅速反弹，周五由于受到隔夜原油暴涨提振，跳空高开站上30日均线，但是高开低走录得阴线。由于PP基本面未得到明显改善，旺季不旺，形成趋势多头行情较为困难，不过在原油带动下，PP可能短期维持强势。现货市场方面，国内PP市场价格多数高报。上周聚丙烯期货高反弹，提振业者心态。石化华南、中油华南、中油西南等地区出厂价调涨，市场报价顺势走高。下游厂家询盘多于前期，实际交投仍以刚需采购为主。供应端方面在8月意外检修较大，但今年需求增速下降，目前进入需求旺季，但同样备货积极性受到低油价的制约。由于下游开工率不高，PP库存普遍较低，一旦发生集中补库或者塑料期价走强激发PP采购意愿，会使得期价反弹，另一方面，原油强势反弹，短期可能进入反弹震荡行情，建议目前暂时观望，等待逢高做空机会。PTA：多单继续持有上周PTA期价在周初大幅下跌后触底反弹，周五收盘时期价重新站上4500元/吨一线。成本方面，原油上周后几日反弹势头强劲，对PTA的成本支撑较为明显。基本面上看，目前PTA产业开工情况相对较低，再加上逸盛上周200万吨产能因故障临时停车检修，我们对PTA未来一段时间内的供应有偏紧预期。下游方面，虽然目前纺织和聚酯行业产销情况比较惨淡，但进入秋季之后，PTA下游产业回暖复苏的概率较大，对PTA的需求也将有所提高。综合分析，目前PTA价格跟随原油价格反弹而有所回升，同时基本面偏好的情况会与成本端价格上升产生共振效果，带动PTA期价继续走高，操作上建议投资者多单继续持有，1601多单目标点位可看到4800元/吨附近。天胶：暂时观望上周天胶主力合约期价跌破12000元/吨，并保持在相对较低的价位窄幅震荡。成本方面，胶水报价近日继续走低，对天胶的成本支撑有所减弱。供应方面，近期国内外产胶量有所回升，再加上此前国内社会库存中，全乳胶的占比相对较大，因此目前总体供应相对充足。需求方面，下游轮胎行业产销量仍然较差，全钢胎开工率也相对较低，整体需求仍然保持偏弱状态。操作上建议投资者暂时观望。焦炭：空单谨慎持有上周焦炭主力1601合约大幅下跌，但周五在原油大幅上涨的带动下小幅反弹。现货方面，日钢连续调价带动市场悲观情绪上升，加上焦煤近月合约的连续大幅下跌，预期后期市场价格仍将进一步下调，操作上建议空单继续持有。焦煤：空单谨慎持有上周焦煤主力1601合约持续下跌后周五在原油大幅上涨的带动下小幅反弹。市场有传闻，钢企在港口的堆货后期将注成仓单，带动近月多头恐慌性砍仓，市场方面，在焦企的压价下，后期焦煤价格仍将维持弱势，操作上建议空单继续持有。动力煤：空单谨慎持有上周动力煤主力1601合约维持宽幅波动。近月合约减仓临近尾声，气温回暖带动日耗有所回落，尽管目前港口库存小幅下降，但市场对于后期降价的悲观预期带动了盘面价格维持低位震荡，难有大幅反弹，操作上建议投资者暂且观望。全球各主要国家8月31日至9月4日重要经济指标一览表：2015-08-31国家时间（北京）内容欧元区17:00欧元区8月核心消费者物价指数年率初值美国21:45美国8月芝加哥采购经理人指数2015-09-010澳大利亚6月谘商 会 领先 指 标月率8:00中国09:00中国8月非制造业采购经理人指数澳大利亚22:00澳大利亚9月央行利率决议 2015年8月31日星期一上海中期期货研究所www.shcifco.com[键入文字]主要内容甲醇：原油反弹难以持续，甲醇轻仓试空目前国内甲醇企业装置开工57.85%，市场供给相对充裕，河北及周边需求减弱及港口烯烃装置检修等需求面利空凸显，甲醇消耗能力欠佳。短期市场低位震荡为主，内地有下滑空间。上周甲醇期价探底反弹，其中上半周受国内股市大跌影响连创新低，临近周末，受美国二季度GDP大幅上修推动原油飙涨10%影响，甲醇期价强势涨停，鉴于原油供需面难有改观，强势反弹难以持续，国内甲醇供需面短线偏弱，操作上建议２０００元/吨附近可轻仓试空。玻璃：现货价格松动，玻璃轻仓试空随着夏季的到来，下游需求受到季节性增加的影响会有一定幅度的改善，但供给端的产能增加也呈现增加的趋势，同时贸易商前期的库存也将逐步释放，以获得超额利润。上周玻璃期价探底回升，其中上半周走弱主要受国内股市大跌影响，后半周反弹主要受美国二季度GDP数据良好使得商品普涨带动，近期现货市场价格有所松动，操作上建议可在60日均线附近轻仓试空。胶板：胶板冲高回落，谨慎观望为宜胶板期货主力BB1509合约上周探底回升，其中上半周连续高开反弹，但20日均线压力较强使得后半周冲高回落。技术上看，90元/张一线支撑失守后，期价受均线系统压制明显，整体走势上行乏力，预计短线期价仍将维持弱势震荡格局，操作上建议谨慎观望。纤板：纤板创年内新高，谨慎观望为宜纤板期货主力FB1509合约上周强势反弹，上半周突破均线系统压制后，涨势加速，临近周末再创一年来新高。技术上看，虽主力合约临近交割，但期价波动幅度加大，均线系统走势混乱，操作上建议谨慎观望。豆粕：压榨利润逐步恢复，单边观望ProFarmer田间调查结果公布，全美平均单产预估在46.5蒲式耳/英亩，整体上与USDA的8月供需报告差距并不大，美豆11月合约回落至900美分/蒲一线下方继续寻找支撑。中国的降息降准多少提振了远期的进口预期，但当下仍是收割压力在盘面体现的时候，美豆压榨利润的恢复是目前改善新作平衡表的唯一有效办法，近期11月船期压榨利润恢复至-50元/吨，仍有一定上升空间。美豆新作出口周度数据尚可，新作买船谨慎展开。国内方面，未来数月始终是相对充裕的供需状态，10月以后才会得以缓解，昨日现货报价企稳。操作上，豆粕整体上仍处于相对偏弱的供需环境下，除非远期的强需求预期得到数据上的确认，否则大势仍以往下寻找支撑为主，当然人民币的贬值预期使得趋势性做空豆粕变