上海中期期货期货市场一周投资策略

2018年1月22日 星期一 上海中期期货研究所 www.shcifco.com [键入文字] 期货市场一周投资策略 2016-11-7—2016-11-11 股指：建议多单持有IF1803合约 本周期指分化较为显著，其中IH加权指数实现13连涨，IF加权指数亦呈现向上拉升态势，而IC加权指数则在周一大幅下跌后呈现震荡走势，2*IH/IC比值创有数据以来新高，接近1%。现货指数沪指表现强劲，上证指数周五跳空高开，盘中创两年以来新高，触及3500点关口，行业板块以金融行业表现最为抢眼，其中银行股实现7连涨。宏观经济面表现出结构性好转，2017年全年GDP增速同比增长6.9%，为连续6年下降后首次回升，不过目前仍具有一定的需求压力，据央行表示预计对普惠金融的定向降准于2018年1月25日全面实施，市场预计将释放8000亿元的流动性，进一步提振市场多头情绪，本周以来两市融资余额增加164.2亿元至10598.78亿元，陆股通净流入34.64亿元，技术面来看，期指均线系统整体向上，建议多单持有IF1803合约。 贵金属：暂时观望 本周以来贵金属呈现连续回调态势，一方面由于欧洲央行担心欧元并未反映出基本面，使得美元指数有所反弹，另一方面市场逐步消化前期利多因素，但由于美国政府目前面临关门风险，对贵金属有一定支撑。资金方面，截至1月9日当周COMEX黄金期货和期权净多头头寸增加45,390手合约，至198,040手合约，看涨情绪连续四周脱离最近23周最低位，并创六周新高，SPDR黄金信托持仓本周小幅增加11.8吨至840.776吨，SLV持仓量持仓量流出26.4吨至9813.15吨，操作上，暂时观望。 螺纹：观望为宜 周五市场建筑钢材延续涨势，全天成交量日环比有所增加，市场报价或稳或小幅上涨，下游客户观望情绪较为浓厚，盘中及午后市场交投氛围较为积极，其中华东大厂成交至3750-3790元/吨之间，小厂螺纹成交至3680-3710元/吨之间，市场成交量有所上升。从市场表现来看，近日市场库存有所削减，加之部分商家有囤货行为，商家出货压力减小，市场价格有所支撑。螺纹钢主力1805合约震荡走强，期价突破区间盘整压力，关注持续反弹动力，暂时观望为宜。 热卷：观望为宜 今日上海热轧板卷市场价格小幅下跌，市场成交整体一般，1500mm普碳钢卷主流报价4070-4110元/吨。期货市场震荡上行，市场观望情绪较浓，报价小幅下跌。目前市场需求依旧不佳，成交整体偏弱，不过新资源到货相对不多，出货压力不大。据统计，本周上海板材仓库同口径热轧库存为28.97万吨，减1.2万吨；上海全体仓库热轧库存为38.31万吨，减0.3万吨。综合来看，预计短期内热轧市场价格震荡运行。热卷主力1805合约周五震荡走强，午后大幅拉涨，期价突破区间盘整，关注持续反弹动力，暂时观望为宜。 上海中期期货研究所 王舟懿 Z0000394 021-60209150 wangzhouyi@shcifco.com 黄慧雯 021- 60209137 huanghuiwen@shcifco.com 何立弘 021-60209135 helihong@shcifco.com 闫星月 Z0012948 021-60209155 yanxingyue@shcifco.com 2018年1月22日 星期一 上海中期期货研究所 www.shcifco.com [键入文字] 高彬 021-60209132 gaobin@shcifco.com 雍恒 021-60209121 yongheng@shcifco.com 韦凤琴 021-60209131 weifengqin@shcifco.com 郭金诺 021-60209139 guojinnuo@shcifco.com 葛蒙 021-62116576 gemeng@shcifco.com 李吉龙 021-62116595 dengshiheng@shcifco.com 李佳佳 0371-65629132 lijiajia@shcifco.com 铁矿石：观望为宜 进口矿港口现货价格小幅上涨，全天成交一般，贸易商报价基本持稳，华东地区主流PB粉报价540元/吨，超特粉报价320元/吨。因近日成材价格积极拉涨，刺激了钢厂的补库需求，钢厂询盘活跃，市场成交有所回暖。午后市场跌价情绪转淡，部分贸易商挺价惜售主流pb粉低于540元/吨不愿出售。钢厂高价采购情绪一般，买卖双方博弈，市场成交一般。近阶段，受钢厂利润大幅收缩影响，钢厂近期询盘多以中低品粉矿为主。从近期成交也可看出，本周成交数量较多的品种主要是超特粉以及混合粉。远期现货市场活跃度一般，商家报盘积极，多为2月到港两拓资源，指数报价维稳。本周铁矿石主力1805合约维持震荡表现，期价整体表现维稳，关注多空争夺，暂时观望为宜。 锰硅：多单继续持有 锰硅805本周增仓上行，强势突破7700元/吨。现货方面，宁夏石嘴山地区原限产企业开工，供应增加，价格回调之后，因锰矿库存低位，锰矿外盘报价上涨，硅锰复产对锰矿需求增加，由成本上抬引起锰硅止跌企稳，当前临近冬储，涨势中的不确定因素在于钢厂端对高价的接受程度和需求量，钢厂囤货后市场也会有一段需求走弱期，也即是当前的上涨行情中也存有后期利空的隐患。期货方面，SM805延续上周涨势，持仓增加，均线多头排列，建议多单继续持有。 硅铁：多单谨慎持有 SF805合约本周二突破6600元/吨的震荡区间上沿后，持续拉涨。现货方面，宁夏中卫地区由于PM10再次上升，部分矿热炉再次被关停，虽有其余产区增产，但炉型小于中卫地区，恰逢钢厂节前备货采购，市场看涨氛围浓厚，钢厂招标价低价有7400元/吨，期现价差收窄，但在当前市场下也有参与者担心钢招后春节前需求走弱的情况，此次中卫部分限产后不同产区间反应不同。期货盘面，SF805当前多头排列，但减仓量较大，且空头大主力已经有减仓，建议多单谨慎持有。 铜：暂时观望 本周沪铜盘中破位下跌，跌破40日以及60日均线支撑，短期内在53500附近盘整。基本面上，本周沪铜完成交割，上期所注册仓单数量增加，预计本周整体库存也会同步上升；lme库存同步反弹，现货贴水走弱，整体市场呈现消费淡季走势。但是长期来看，铜矿供应持平，但废铜进口受限，因而长期供需结构依然好转，等待回调到位重新介入多单，操作上，暂时观望。 锌：暂时观望 本周沪锌见顶回撤，在上方26500附近未能形成有效突破，技术面上形成圆弧顶，短期内回调风险仍在。基本面上，本周国内锌注册仓单增加，预计库存同步增加，lme市场虽然库存维持不变，但注册仓单比例增加，出库压力较大，现货升水走弱。资金面上，本周持仓大幅减少，前期部分多头头寸离场带动价格回调，操作上，暂时观望。 2018年1月22日 星期一 上海中期期货研究所 www.shcifco.com [键入文字] 铝：暂时观望 本周铝价下跌后止跌企稳。基本面上，本周电解铝社会库存下降1万吨，再叠加春节前期物流阻碍的影响，短期之内库存的下降趋势对铝价形成一定的支撑作用。消息面上，工信部印发《关于电解铝企业通过兼并重组等方式实施产能置换有关事项的通知》，旨在提高供给体系质量，优化存量资源配置，实现供需动态平衡。短期内，铝市面临政策面利多与基本面利空的矛盾中，暂时观望。 镍：暂时观望 本周电解镍价格快速下跌，印尼本周最新批准TOSHIDA 和INTERGRA两家矿山的镍矿出口配额，分别为195、100万湿吨，其中TOSHIDA无建厂记录。截至今日（20180116），印尼已批准总配额2644万湿吨，后期仍将有新配额公布。截止1月10号，佛山跟无锡不锈钢库存持续累加，下游不锈钢需求渐弱，操作上，暂时观望。 PTA：5700上方轻仓试空 TA主力05合约本周窄幅震荡，5700一线受阻。基本面看，春节前整体气氛偏多，但TA5600上方加工差将存在收窄空间，考虑短期下游将迎来拐点，建议激进者5600上方轻仓试空。在聚酯负荷达到历史新高的背景下PTA社会库存大幅去化，现货市场持续收紧，但PTA期货仍表现温吞，大区间震荡走势为主。盘面压力主要来自未来产能过剩的担忧以及高加工差的压制。四季度存在终端走弱预期以及PTA供应增量的压力。PTA供需拐点将逐步缓解，其中11-12月份累库幅度逐渐放大，尤其是12月份累库幅度在40万吨附近。商谈成交基差在平水左右。短期加工差重回700合理空间，暂时观望为宜，5700上方轻仓试空。 PVC：宽幅震荡 PVC主力合约窄幅震荡，6600一线震荡运行，短期基本面尚可，但上行动能可否持续，仍需观察，维持宽幅震荡思路。电石市场谨慎观望，主要在关注宁夏地区电石炉开工变化状况，零星有电石出厂报价上调现象，整体重心未动。宁夏一带电石企业冬季限产的消息，部分企业初步要求停到3月15日至采暖季结束。西北联合体对被罚对市场信心有所打击。原料电石企业仍处于盈亏边缘，并因限电、炉况等影响而造成电石生产不足的现象，产量难以继续攀升，供应增加较为缓慢；另一方面，烧碱行业利润较好，行业开工率较高。我们认为，电石数货源供应虽然仍处于矛盾状态，供需仍不平衡，需要消化库存保证正常生产，但盘面期价已基本体现。PVC商家逐步出货，下游市场按需采购，需求稳定。需求端上看，出口仍然占比较大，出口利润维持高位支撑需求稳步上行。建议投资者宽幅震荡思路操作。 天胶：维持逢高抛空思路 天胶1805合约本周上行受阻，全周录得1%跌幅，14500一线阻力较大，回落14000附近整理，考虑1-5价差仍有扩大空间，短期维持震荡。对于基本面仍然维持空头思路。目前整体显性库存高达80万吨。青岛保税区橡胶库存微增至21万吨，总体来看青岛保税区橡胶库存几无变动。具体来看，天然橡胶库存止跌小反弹，而合成橡胶库存继续维持高库存状态。橡胶基本面的主导性增强，供应增速快于需求增速，需求增长压力较大，同时供应规模和体量 全球各主要国家1月22日至1月26日重要经济指标一览表： 2018-1-23 德国 18:00 德国1月ZEW经济现况指数 日本 待定 日本央行政策利率 2018-1-24 国家 时间 （北京） 内容 德国 16：30 德国1月制造业PMI初值 欧元区 18:00 11月失业率 2018年1月22日 星期一 上海中期期货研究所 www.shcifco.com [键入文字] 主要内容 的增长使得市场供需错配仍然严重。现货市场表现仍较为清淡，市场没有明显转旺，目前市场缺乏提振因素，运行态势上显露弱势，短期难见企稳条件，从供需基本面看，供应逐稳步增长，需求无超预期增长。目前看橡胶并没有脱离筑底形态，基差结构仍然需要回归收窄。随着高库存量削弱了季节性影响和政策性影响，使得价格上涨压力较大，库容紧张问题影响套利商加仓头寸，做空力度不强，整体仍然偏空思路，前空14000附近减磅。 沥青：偏多思路 沥青主力合约1806窄幅震荡，2700一线支撑较强。基本面整体受需求支撑，仍偏多思路。本周东北沥青价格上涨200元/吨，因焦化及船燃需求较好，其他地区沥青价格稳定。从供应看，原油价格走高，炼厂生产沥青亏损加剧，部分炼厂或停产沥青，或转产焦化，或积极将沥青销往焦化及船燃等市