锌铅周报：中国制造业持续疲软，锌价反弹基础有待继续巩固

2015年8月24日 1 / 21 华泰期货研究所 李玮 021-68755929 更多资讯请关注：www.htgwf.com 沪锌主力合约近期表现： 华泰期货|锌铅周报 2015-08-24 2015-08-24 中国制造业持续疲软，锌价反弹基础有待继续巩固 锌市走势 在人民币贬值波动结束后，沪锌主力上周逐渐回归弱势行情。8月17日上午9:00，沪锌主力1510合约开盘于14935元/吨，开盘后不久沪锌主力便开始一路震荡下滑，并于8月18日夜间下跌至底部区间14560-14690元/吨内区间震荡，该震荡行情一直维持到8月19日下午才开始反弹。随后，沪锌主力再度震荡上行，并于8月20日夜间开盘后不久涨至当周最高点14955元/吨。短暂摸高后，沪锌主力再度震荡回落，并于8月21日下午收报于14700元/吨，较8月14日15:00收盘价下跌170元/吨，跌幅1.14%。当日夜盘，沪锌主力跳空低开后小幅反弹，最终收报于14685元/吨，较8月15日1:00收盘价下跌255元/吨，跌幅1.71%。 库存变化 LME锌库存8月20日为505450吨，与8月19日相比增加600吨库存，注销仓单总量减少至77175吨。具体来看，美洲方面新奥尔良仓库增加750吨库存同时减少1000吨注销仓单；亚洲方面新加坡仓库减少50吨库存的同时增加1825吨注销仓单，巴生港仓库减少50吨库存，柔佛仓库此次没有发生变化；欧洲方面鹿特丹仓库减少50吨库存，安特卫普仓库没有发生变化。注销仓单占比方面，总注销仓单占比下降至15.27%。 精炼锌现货市场 精炼锌现货价格： 8月21日上海0#锌报价于14960-15060吨，升水140-240元/吨；1#锌报价于14860-9元/吨，升水40-140元/吨；0#锌锭价较8月20日上涨100元/吨。 现货市场成交情况： 8月21日0#锌锭主流成交于14990-15050元/吨，对沪锌1510合约升水160-230元/吨，期锌价格当日白天交易时段再度震荡下行，且当日下午加速下跌，锌现货价格却继续反弹。根据SMM消息，锌冶炼厂正常出货，进口货源较多，贸易商出货意愿强，升水继续下调。国产与进口价差拉大，下游采购以进口为主，成交情况整体一般。下午大盘下跌，市场接货意愿有所增加，持货方略有抬高升水成交主要为贸易商补货为主。 合约开盘最高最低收盘涨跌成交量持仓量持仓变化沪锌1510(日)14850148751468514700-0.27%60726139596-4624沪铅1510(日)13400134001310513205-1.27%329617564-376沪锌1510(夜)14605147151459014685-0.98%42036136154-7326沪铅1510(夜)13210132651317513240-1.27%119817678-584LME3月锌18101819.517621765-2.65%102073011542443LME3月铅1710171316801711-0.29%4107125748-585ZINC总库存取消仓单比例总库存取消仓单总库存取消仓单总库存取消仓单2015-8-195048507832515.51%685753875624751625373800728252015-8-205054507717515.27%68475377562425157537455071825变动600-1150-0.25%-100-100-50-50750-1000总库存亚洲欧洲美洲LEAD总库存取消仓单比例总库存取消仓单总库存取消仓单总库存取消仓单2015-8-191967003890019.78%7040024200125875142754254252015-8-201947254912525.23%688752382512542524875425425变动-1975102255.45%-1525-375-4501060000总库存亚洲欧洲美洲品牌葫芦岛锌火炬锌东岭锌会泽锌双燕锌豫光锌0#锌1#锌报价均值1690015750152101510015050150101501014910转换成盘面价格对期货主力价差22001050510400350310310210由于以上品牌报价均为标准价，因而不需要采取升贴水处理 华泰期货|锌铅周报 2015年8月24日 2 / 21 锌供给面概述 锌精矿价格： 8月21日云南、河南和广西的锌精矿报价均为9430-9630/吨，较8月20日报价上涨100元/吨，国产锌精矿加工费5300-5400元/吨，进口加工费200-210美元/吨。 中国锌精矿产量： 根据中国国家统计局数据，2015年7月份中国锌精矿产量为43/70万吨，同比下降4.29%；1-7月累计生产锌精矿275.52万吨，累计同比下降8.64%，较1-6月同比增速-10.40%回升1.84个百分点。 中国锌精矿进口量： 2015年7月份，中国进口锌精矿30.23万吨，同比大幅增长82.58%，环比显著增长26.09%；今年1-7月中国累计进口锌精矿172.80万吨，累计同比增长56.02%。 中国精炼锌产量： 根据中国国家统计局数据，2015年7月份中国精炼锌产量为50.67万吨，同比下降3.06%；1-7月精炼锌累计产量357.69万吨，累计同比增长10.36%，较1-6月同比增速12.91%下降2.55个百分点。 中国精炼锌进口量： 2015年7月份，中国进口精炼锌34403吨，环比大幅回升73.39%，同比仍显著下跌17.46%；1-7月中国累计进口精炼锌231892吨，累计同比显著下滑44.94%。 锌需求面概述： 镀锌板行业： 8月21日1.0毫米镀锌板价格为：天津2960-3010元/吨、上海3130-3180元/吨、广州3200-3250元/吨。 2015年6月份全国镀锌板产量为154.46万吨，同比增长5.01%，去年6月同比增速为13.48%，6月单月环比下降23.23%；1-6月累计产量937.17万吨，累计同比上升8.34%，去年1-6月累计同比增速高达9.71%。6月份全国镀锌板销量为154.35万吨，当月同比增长7.16%，去年6月同比增速为12.49%，6月单月销量环比下降23.67%；1-6月累计销量934.97万吨，累计同比上升8.59%，去年1-5月累计同比增速高达10.86%。6月末全国镀锌板库存量为49.9082万吨，环比微增0.19%，同增加14.88%。在今年6月份，中国当月出口镀锌板30.79万吨，同比增加52.76%，1-6月累计出口镀锌板197.28万吨，累计同比也显著增长45.50%。 房地产行业： 2015年1-7月全国商品房销售面积达到59914万平方米，累计同比增长6.1%，较1-6月份3.9%的同比增速上升2.2个百分点。全国1-7月房屋新开工面积为81731万平方米，累计同比下滑16.8%，较1-6月增速-15.8%小幅回升1.0个百分点。全国1-7月份施工面积为654172万平方米，累计同比增长3.4%，较1-6月增速4.3%小幅下降0.9个百分点。全国1-7月竣工面积约37833万平方米，累计同比增速为-13.1%，较1-7月累计同比增速-13.8%微幅回升0.7个百分点。 汽车行业： 2015年7月中国汽车产量为151.8万辆，同比显著下滑11.76%，1-7月累计生产汽车1361.51万辆，累计同比增长0.78%，当月环比下降17.98%；7月汽车销量为150.30万辆，同比下降7.12%，1-7月累计销售汽车1335.78万辆，累计同比增长0.43%，当月环比下降16.64%，汽车产销量增速较去年同期显著收缩。 基建投资： 2015年1-7月中国基础设施建设投资额累计达到65131亿元，累计同比增长18.63%，较2015年1-6月累计同比增幅下降0.56个百分点。其中，交运仓储行业1-7月投资额为24418亿元，累计同比增长19.8%， 华泰期货|锌铅周报 2015年8月24日 3 / 21 增幅环比小幅下降1.1个百分点；水利、环境和公共设施领域1-7月投资额为27494亿元，累计同比增长18.2%，增速环比微降0.5个百分点；电热燃气及水的生产和供应业1-7月投资额为13219亿元，累计同比增长17.4%，增幅环比微升0.3个百分点。 锌跨市套利 8月21日白天交易时段收市时锌现货沪伦比值为8.3598，期货沪伦比值为8.1758，现货和期货进口盈亏比分别为+2.73%和-1.21%，出口盈亏分别为-26.20%和-23.32%。锌现货进口套利实现盈利。 重点宏观消息：（信息来源：华尔街见闻） 1、中国8月财新制造业PMI初值47.1，创09年3月来最低，低于预期的48.2以及前值的47.8。为连续第六个月低于50.0的荣枯临界值，显示第三季度，中国制造业运行进一步放缓。其中，产出指数回落至46.6，较7月产出指数下降0.5个百分点。新订单指数、新出口订单指数、就业指数等分项指标也均出现下降。从分项指标看，内外需仍然疲弱，投入价格和出厂价格仍处于收缩区间，显示制造业下行压力依然较大。 2、据华尔街见闻实时新闻：欧元区8月制造业PMI初值52.4，预期52.2，前值52.4。Markit经济学家表示，在经济增长和创造就业上，欧元区正经历过去四年中最好的时期之一。德国8月制造业PMI初值53.2，预期51.6，前值51.8，德国8月制造业PMI创16个月新高，为欧洲经济增长提供动能。然而法国数据令人失望，法国8月制造业PMI初值48.6，预期49.7，前值49.6。Markit高级经济学家评论称：欧元区第三季度合约沪锌LME远期进口进口盈亏今日进口月份价格升贴水汇率成本盈亏比例比值伦三月锌价1799.5现货15010-46.388714611.12398.882.73%8.359798.13763到岸升水1209月14775-36.466514794.86-19.86-0.13%8.224338.23538杂费15010月14700-1.56.499214880.44-180.44-1.21%8.175758.27611增值税率0.1711月146500.256.510714919.97-269.97-1.81%8.140028.29002进口关税0.0112月1462026.528814974.53-354.53-2.37%8.115468.31226合约沪锌LME远期出口出口亏损今日出口月份价格升贴水汇率成本盈亏比例比值比值伦三月锌价1799.5现货15010-46.38872432.94-637.44-26.20%8.359796.16949离岸升水609月14775-36.46652368.05-571.55-24.14%8.224336.23931杂费15010月14700-1.56.49922344.90-546.90-23.32%8.175756.26893增值税率011月146500.256.51072333.18-533.43