经济下行压力再度加大，宽松政策亟需加码 【事件】 今日(8月21日)公布的8月财新PMI预览值较环比下跌1.1个百分点至47.1%，较上月终值下跌0.7个百分点，降至金融危机以来最低值。 【交银施罗德观点】 交银施罗德分析认为，财新PMI大幅下降显示企业景气度继续显著恶化，经济下行压力或再度加大。 分项指标中，新出口订单指数明显下滑，交银施罗德认为，近期人民币汇率的大幅波动可能导致企业在签新订单方面表现谨慎，外部需求出现下降，汇率波动可能对短期出口形成一定抑制作用。 8月财新PMI产出指数较上月环比下跌0.7个百分点至46.6%，大幅低于荣枯线的产出指数显示制造业生产活动明显收缩。样本偏重于中小企业的财新PMI回落显示需求疲弱环境下，稳增长政策发力受益对象或更多集中于大型企业，中小企业景气度改善或有限;此外，9月阅兵也对河北工业有一定负面影响，令8月生产面显得疲弱。 交银施罗德分析认为，稳增长政策亟需加码。财新PMI显著下滑显示在本就非常疲弱的基本面基础上，经济下行压力再度加大，如果经济增速再度放缓，经济可能面临一定失速风险。因此宽松政策亟需加码，需加大财政政策宽松力度以及引导金融体系资金有效进入实体经济，推动社会融资总量增长，有效发挥稳增长作用。