轮式装载机七月份销量下降幅度扩大

焦点股德意志银行亚洲中国工业领域制造业行业工程机械日期2015年8月18日行业动态轮式装载机七月份销量下降幅度扩大中国7月轮式装载机销量同比下降57％7月份中国轮式装载机销量（包括出口）为4,992辆，同比下降56.8％。装载机销售在2015年首7个月同比下降52.7％，其中国内和出口市场分别下降56.0％和33.2％。跌幅从2015年上半年开始进一步扩大（同比-52.2％），低于市场和我们的预期。我们认为需求低迷是由于房地产投资持续疲软以及新的基础设施项目有限。渠道检查：没有需求回升的迹象根据我们与经销商的渠道检查，7月份的销售量大大低于他们的预期。除了因即将到来的“胜利纪念日”（9月3日）庆祝活动而在北京地区限制安全检查的地区性原因外，总体需求仍然疲软。一位交易员评论说，在需求水平如此低的情况下，如今它倾向于将重点更多地放在风险控制上，首付要求为50％，通常的投资回收期为6个月。因此，其AR状况稳定。展望未来，经销商认为短期内需求没有回升的迹象，但仍预计2016年销量会下降。疲软的情绪可能会在今年剩余时间内继续使该行业蒙上阴影我们认为工程机械（包括轮式装载机，挖掘机和混凝土机械）仍处于行业下行周期，不太可能在未来1-2年内受益于“一带一路”计划。我们维持对伦敦的持有，对中联重科进行卖出。王菲丽斯研究分析师 （-） - -龙工（3339.HK），目标价1.18港元至1.23港元中联重科（1157.HK），HKD3.90卖出目标价HKD3.7345,00040,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000同比250％200%150%100%50%0%-50%-100%德意志银行/香港以上表达的观点准确反映了作者对主题公司及其证券的个人观点。作者由于提供具体的建议或观点而没有也不会得到任何补偿。德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价，其价格来自路透社，彭博社和其他供应商的当地交易所。对于其他重要的披露，请访问http://gm.db.com/ger/disclosure/DisclosureDirectory.eqsr; MCI（P）124/04/2015。资料来源：德意志银行图1：中国轮式装载机月销量增长资料来源：CCMA市场研究Jan-06 Jul-06 Jan-1 Jul-07 Jan-08 Jul-08 Jan-09 Jul-09 Jan-10 Jul-10 Jan-11 Jul-11 Jan-12 Jul-12 Jan-12 Jul-13 Jul-13 Jan- 2015年7月14日至1月15日15年7月