美国数据强劲增加联储局加息预期；中国人民币相关忧虑有所消退 摘要  强劲零售数据支持联储局加息预期，美国股市略有下降  企业盈利强势及人民币趋稳，助欧洲股市反弹  人民币贬值缓和，亚洲股市反弹  债券销售需求低于平均，市场对联储局加息预期上升导致国库券下跌 股票市场 强劲零售数据支持联储局 加息预期，美国股市略有 下降  在周四波动较大的交易日中，美股略有下跌，投资者评估经济数据以及联储局政策前景。整体相对强劲的零售销售以及申请失业救 济人数支持联储局加息预期。与此同时，人行表示人民币贬值并无理由持续，以及政府将会介入管控大幅度汇率波动，在此之后对 中国的担忧显著消退。标普 500 指数下降 0.1%至 2,083 点。能源板块受低油价影响下跌 1.4%，而非必需消费品板块则上涨 0.6%。 道琼斯工业平均指数无明显变化，保持在 17, 408 点 企业盈利强势及人民币趋 稳，助欧洲股市反弹  受到强势企业盈利数据以及人民币汇率趋于稳定的支持，周四欧洲股市结束了持续两天的下跌势头。依靠出口的汽车及奢侈品板块 前两日亏损最为严重，而在中国政府表示人民币无理由继续贬值之后则升幅最大。与此同时，希腊债权人对于希腊债务的可持续性 表示“深切忧虑”，与国际货币基金组织论调一致。这一最新评估发布时，希腊总统齐普拉斯正在寻求在今天的欧元区财务部长会议之前促使希腊议会通过改革方案。道琼斯欧洲 50 指数在健康护理以及消费板块引领下上升 0.9%。德国 DAX 以及法国 CAC 指数分别上升 0.8%和 1.2%。外围市场方面，西班牙 IBEX 指数和意大利富时 MIB 指数则分别上升 0.6%和 1.6% 人民币贬值缓和，亚洲股 市反弹  在中国三天内第三次下调人民币汇率中间价（1.1%）以及人行表示汇率调整“基本完成”之后，大部分亚洲股市反弹。在人行干预之后，在岸及离岸人民币现汇汇率均有稳定迹象。投资者评估人民币贬值的后果，中国股市好淡争持。上证综合指数在交易日后程大幅上涨，在公共事业以及材料板块引领下截至收市上涨 1.8%。香港上市的中国股票涨幅相对平缓，仅上升 0.4%，香港恒指也上升0.4%。  同地区其他市场，由于日圆相对美元贬值支持出口商的盈利预期，日经指数在健康护理、科技和消费品股票引领下上涨 1.0%。在韩国央行与预期一致地决定将基准利率保持在 1.5%之后，韩国 osp i 指数上升 0.4%，抹平了之前两天的大部分亏损。台湾加权指数上升0.3%，新加坡海峡时报指数上涨 1.0%，印度 Sensex 指数则上升 0.1% 原油价格下跌拖累俄罗斯 和巴西股市  在平静交易日中，俄罗斯股市大部分时间紧贴地跟随原油价格走势。Micex指数在最后一个交易小时大幅上升，收市升0.4%至 1,704 点  巴西方面，股市连跌三日，遭受能源和材料股表现影响，源于原油价格跌至 200 9 年 3 月以来的最低水平。巴西雷亚尔贬值也拖累银行表现。Ibovespa 指数收市下跌 0.8%至 48, 010 点，是2 月初以来的最低水平 债券市场 中国承诺稳定人民币，德 国债券息率轻微上升  德国避险债券息率周四交易时段轻微上升，中国人民银行承诺稳定人民币汇率，帮助缓解市场忧虑中国经济健康程度和货币竞争贬 值对金融市场稳定的潜在影响。德国十年期息率上升 3 个基点至 0.63%，而法国十年期息率也上升 3 个基点至 0.95%。同时，外围市场息率下跌，意大利十年期息率下跌 4 个基点至 1.78%，西班牙十年期息率跌 3 个基点至 1.95%，而葡萄牙十年期息率收市持平为 2.41% 2015年8月14日 债券销售需求低于平均， 市场对联储局加息预期上 升导致国库券下跌  美国国库券周四下跌（息率上升），美国零售销售数据强劲，而中国人民币贬值幅度大幅放缓，增加市场预期联储局将早在下个月加息。同时，财政部的 160 亿美元三十年期债券销售需求低于平均。认购比率（需求指标）为 2.26 倍，低于过去十次拍卖平均的2.34 倍。次级市场方面，三十年期息率上升 2 个基点至 2.86%。五年和十年期息率分别上升5 个基点和 4 个基点至 1.57%和 2.19% 商品市场 供应充裕忧虑持续，导致 原油价格跌至六年低位  经过周三较为稳定表现，环球供应充裕问题的忧虑重燃，导致原油价格恢复跌势。美国 7 月份零售销售数据理想后，油价跌势加剧。美国 9 月原油收市下跌 1.1 美元至 42.2 美元，是 2009 年 3 月以来的最低水平，欧洲原油则下跌 0.5 美元 至 49.2 美元 宏观经济数据及市场事件 今日公布的经济数据 (2015 年 8 月 14 日) 国家 经济数据 数据截至 调查 前期 欧元区 国内生产总值经季节性调整，第一 次估计（环比） 第二季初值 0.4% 0.4% 欧元区 消费物价指数 （同比） 7 月终值 0.2% 0.2% 欧元区 核心消费物价指数（同比） 7 月终值 1.0% 0.8% 美国 工业生产（环比） 7 月 0.3% 0.2% 美国 密歇根大学消费者信心指数 8 月初值 93 .5 93 .1 主要数据公布及市场事件 昨日  美国 7 月份 零售销售环比上升 0.6%，而 6 月份原先录得的跌幅向上修订至持平。核心零售销售（汽车和汽油除外）加速增长至环比 0.4%，高于 6 月份数据0.2 个百分点。整体而言，7 月份数据显示第二季增长有所放缓，不过依然持有增长势头。无论如何，零售 销售只是消费的大概指标，因为超过三分之二的私人消费来自服务业。此外，部分产品（尤其是耐用品）的通胀最近跌至负值，因此实际消费增长高于名义价值所指  希腊第二季度国内生产总值意外环比上升 0.8%。此外，第一季国内生产总值向上修订至 0%，高于原先预期的环比-0.2%。经济表现理想可能归于旅游旺季和在资本管制实施前的强劲消费。我们留意到，该数据只是反映 6 月 29 日资本管制实施前的期间表现。每月指针显示经济从此显著恶化。此外，6 月份每月数据收集尚未完成，数据因而很有可能其后向下修订。另一方面，名义国内生产总值 经过第一季环比上升 0.9%，在 第二季度下跌 0.7%  欧洲央行 7 月份会议记录显示，理事会认为欧元区核心通胀率属通胀转折点的初步信号。然而，会议记录也表示，“当局需要见证更多数据才能作出通胀达到转折点发展的结论” 。此外，理事会表示对经济复苏速度感到失望。当局忧虑中国最近发展对欧洲的影响，不过认为希腊危机相关的风险“整体受控” 今日  预期工业生产在制造业增长 0.6% 带动下，环比上升 0.3％（ 6 月份环比上升 0.2%）。市场情绪指标支持这个预期：整体供应管理协 会制造业采购经理指数在 7 月份下跌，而生产指数缓和地改善。制造业活动往往因季节性于 7 月份下降，反映工厂停产和假期。汽 车行业放缓尤其明显，但于许多其他制造业亦见到。这意味着季节调整于 7 月的制造业生产特别有利。  市场预计第二季度欧元区国内生产总值增长保持第一季度的环比 0.4%。我们的 Nowcas t 模型预计 0.3%的环比增长。今日也公布大部分个别国家的初步数据。法国将在早上公布数据，德国、荷兰和意大利随后公布其经济数字。意大利和法国经济增长预料由第一 季较为强劲的数字有所放缓，而德国增长有望由第一季的 0.3%增长有所上升。西班牙已公布第二季度增长预测，由第一季的 0.9% 升幅上升至强劲的 1.0%环比增长，很有可能成为四大欧洲国家中表现最佳的国家。我们需要等待 9 月 4 日的第二次国内生产总值发布，获得支出成分的细节，但毫无疑问，消费开支仍然是经济的主要驱动力。即使世界贸易增长率欠佳继续限制出口增长， 较弱欧元开始支持欧元区出口商，净出口也可能经过第一季度的拖累后，在第二季贡献于国内生产总值增长  欧元集团财长将在今日与希腊讨论援助计划协议。协议依然面对一些挑战，最重要的是债务可持续性未决的问题。只要希腊未能保证债务可持续性，国际货币基金组织无法提供资金援助。因此，债务减免问题可能出现，尤其是在欧洲委员会和欧洲央行认为在最近的分析认为，延期还款期限将允许希腊实现可持续发展，而不需要全面的债务减免。这让反对讨论这类措施的德国政府面对压 力。德国政府还提出其他有关延迟建立 500 亿欧元私有化基金的担忧，而希腊与债权人如何共享权威。谈判因此可能面对困难。现 在两边能否在 8 月 20 日前达成协议仍未明确，是希腊向欧洲央行偿还 36 亿欧元的到期日。当局可能需要寻求另一轮的临时贷款解决方案 市场概览 一日 一个月 三个月 一年 年度至今 五十二周 五十二周 预测 收市价 升跌 升跌 升跌 升跌 升跌 高位 低位 市盈率 股票指数 (% ) (% ) (% ) (% ) (% ) (倍) 环球 摩根士丹利 环球 指数(美元) 420 0.0 -1.7 -4.2 -0.5 0.6 444 387 16.5 北美 美国道琼斯 工业 平均指数 17,408 0.0 -3.2 -3.6 4.5 -2.3 18,351 15,855 15.7 美国标准普 尔 500 指数 2,083 -0.1 -0.8 -0.7 7.0 1.2 2,135 1,821 17.6 美国纳斯达 克指 数 5,034 -0.2 -0.7 1.0 13.5 6.3 5,232 4,117 22.1 加拿 大 S&P/TSX 指数 14,238 -0.7 -2.0 -5.0 -6.7 -2.7 15,685 13,636 17.6 欧洲 摩根士丹利 欧洲 指数(美元) 448 0.3 -1.8 -5.0 -4.6 2.8 484 410 15.8 道琼斯欧洲 50 指数 3,516 0.9 -2.1 -1.0 15.1 11.8 3,836 2,790 15.1 英国富时 100 指数 6,568 0.0 -2.5 -5.5 -1.3 0.0 7,123 6,073 16.1 德国 DAX 指数* 11,015 0.8 -4.1 -3.0 19.7 12.3 12,391 8,355 13.7 法国 CAC40 指数 4,987 1.2 -0.2 0.5 18.9 16.7 5,284 3,789 16.0 西班 牙 IBEX 35 指数 10,948 0.6 -2.5 -3.3 6.2 6.5 11,885 9,371 16.2 亚太 摩根士丹利 亚太(日本除 外)指数(美元) 432 0.4 0.4 -14. 7 -14. 8 -7.6 525 427 12.8 日本日经 225 平均 指数 20,596 1.0 2.5 4.2 35.4 18.0 20,953 14,529 19.5 澳洲标准普 尔/澳洲 200 指数 5,388 0.1 -1.6 -5.7 -2.3 -0.4 5,997 5,122 15.6 香港恒生指 数 24,019 0.4 -4.8 -11. 9 -3.5 1.8 28,589 22,530 11.8 上证综合指 数 3,955 1.8 -0.4 -9.6 77.9 22.3 5,178 2,193 16.2 香港恒生国 企指 数 11,081 0.3 -7.7 -20. 0 -1.0 -7.5 14,963 10,097 8.2 台湾加权指 数 8,312 0.3 -8.0 -14