中信期货研究|有色金属策略日报（铜 油价偏弱或创新低走势 策略摘要 美国劳工部周四公布的数据显示，美国增加3000人，至27万人，前周数据未作修正公司Challenger, Gray & Christmas周四瞻指标之一，美国7月挑战者企业裁员人数较上月暴增之最。美元指数维持窄幅整理，收盘报97.818跌，有创新低的可能，拖累大宗商品走势周四收盘报 5184.5美元/吨，下跌-6.5美元 现货市场，SMM报贴水 50 -升水20机商入市，青睐好铜，现铜报价推升至小升水即受抑，现铜升水受制，缓步下滑，日内湿法铜货多价廉过一周贴水消化后，供应有所减少，市场成交以中间商为主望中。午后市场活跃度下降，市场多为出货者报价水平以及成交水平基本于午前相当，铜市场，在经过 7月显著的保税区降库之后压力缓解，故近期进口贸易商报价相对坚挺盈利状态，整体来看由于融资铜的变化，置。 库存方面，LME 库存连续增长，周四再增贸易商反映，在交割换月前将继续呈现较高的报关量显偏弱，现货采购积极性有限，SHFE铜库存预计将出现显著增长费继续处于淡季缺乏主动性买盘的情况下上维持偏空思维，空单继续持有，止盈止损位置设 投资咨询业务资格证监许可有色金属研究员：朱文君 021-61017300zhuwenjun从业资格号 郑琼香 0755-23993742zhengqx从业资格号投资咨询 吴锴 0755-83212742wukai@citicsf.com从业资格号投资咨询号 铜） 令铜价维持震荡偏弱 美国8 月1 日当周首次申领失业金人数前周数据未作修正，仍为 26.7万。但美国就业顾问周四公布的数据显示，作为就业报告的前月挑战者企业裁员人数较上月暴增，创下 2011年9月以来97.818，微跌 0.05%。近日油价连续下走势。铜价继续保持弱势震荡整理，伦铜美元。 20元/吨，沪期铜低位返升，早间部分投现铜报价推升至小升水，但随着盘面拉升，市场成交随日内湿法铜货多价廉，但进口铜货源因经市场成交以中间商为主，下游依然陷入观市场多为出货者，成交稀少，货源已乏人问津，，少量低端货源贴水有扩大趋势。进口之后，贸易商持有库存显著下降，持货故近期进口贸易商报价相对坚挺。周四进口铜现货回升至进口微幅，沪伦比值或将长期运行在相对较好位周四再增775吨至35.16 万吨。而据进口继续呈现较高的报关量，而内贸市场下游消费明铜库存预计将出现显著增长。整体在铜消费继续处于淡季缺乏主动性买盘的情况下，铜价继续维持震荡偏弱走势。操作止盈止损位置设5250-5300美元。 投资咨询业务资格 证监许可【2012】669号 有色金属 ： 61017300-832 zhuwenjun@citicsf.com 从业资格号：F3006678 23993742 zhengqx@citicsf.com 从业资格号：F0260068 投资咨询号：Z0002147 83212742 @citicsf.com 从业资格号：F0270167 投资咨询号：Z0010134 2015-08-07 中信期货研究|策略日报（铜） 2015年8月7日 2 / 6 行业要闻及监测指标变化 (1) SMM： 现货市场，今日上海电解铜现货对当月合约报贴水50元/吨-升水20元/吨，平水铜成交价格38500元/吨38580元/吨，升水铜成交价格38540元/吨-38640元/吨。沪期铜低位返升，早间部分投机商入市，青睐好铜，现铜报价推升至小升水，但随着盘面拉升，市场成交随即受抑，现铜升水受制，缓步下滑，日内湿法铜货多价廉，但进口铜货源因经过一周贴水消化后，供应有所减少，市场成交以中间商为主，下游依然陷入观望中。午后市场活跃度下降，市场多为出货者，成交稀少，货源已乏人问津，报价水平以及成交水平基本于午前相当，少量低端货源贴水有扩大趋势。 (2) 知情人士透露，南非最大的工会组织--全国矿工联盟(NUM)周三拒绝接受薪资谈判中加薪17%的提议，此前另外一工会同样拒绝提议。NUM副会长Joseph Montisetsi表示，“我们拒绝这份加薪提议”。南非矿工协会和建筑联盟(AMCU)周日已经拒绝这份提议，并表示将寻求继续谈判。7月30日，Sibanye Gold和世界第三大生产商AngloGold Ashanti提出自7月1日开始初级工人年工资在三年合同期内增加1000兰特。Harmony Gold Mining提出增加500兰特。目前基本工资大约5800兰特。上述不具名人士表示，Harmony的提议已经遭到工会成员拒绝。在Sibanye和AngloGold，工人表示若考虑工资而不考虑津贴和福利则准备接受1000兰特的增幅。代表生产商的首席谈判员Elize Strydom表示，公司将在8月7日前做出回应。 中信期货研究|策略日报（铜） 2015年8月7日 3 / 6 重点数据跟踪： 主要现货及升贴水 表1: 主要现货及升贴水 类别 最新价格 变动 长江现货 38635 105 上海现货 38570 130 广东现货 38700 50 上海物贸升贴水 -25 45 洋山港升贴水 90 5 CIF提单平均升水 87.5 0 LME铜升贴水（0-3） -9 -3.75 资料来源：Wind Bloomberg 中信期货研究部 注：上表中洋山港升贴水、CIF提单升贴水、LME铜升贴水单位均为美元/吨。 图1：上海现货升贴水走势 单位：元/吨 图2：LME铜现货升贴水走势 单位：美元/吨 资料来源：中信期货研究部 LME市场库存动态 表2: LME库存动态 日期 库存 入仓 出仓 注册仓单 注销仓单 2015/08/06 351600 1100 325 327425 24175 较前日变动 775 -2625 -75 375 400 资料来源：Wind中信期货研究部 表3: LME库存排名 前三名库存排名 2015/08/05 数量 2015/08/06 数量 第一 柔佛 78025 柔佛 77725 第二 新奥尔良 70650 新奥尔良 70650 第三 鹿特丹 55300 鹿特丹 55300 资料来源：Wind中信期货研究部 -1500-1100-700-3001005002014/10/282014/12/082015/01/182015/02/282015/04/102015/05/212015/07/01上海物贸现货升水-40-200204060801002014/10/232014/11/232014/12/242015/01/242015/02/242015/03/272015/04/272015/05/282015/06/282015/07/29LME铜现货升贴水（0-3） 中信期货研究|策略日报（铜） 2015年8月7日 4 / 6 表4: 各地区库存及变动情况 地区 库存量 日变动 注销仓单 全球 351600 775 400 欧洲 96850 0 -25 亚洲 184000 775 -325 北美洲 70750 0 750 安特卫普 24650 0 0 巴尔的摩 0 0 0 巴塞罗那 0 0 0 毕尔巴鄂 25 0 0 釜山 24450 100 0 芝加哥 0 0 0 迪拜 0 0 0 热那亚 0 0 0 光阳 10225 0 0 汉堡 0 0 0 赫尔 800 0 0 仁川 8000 0 0 柔佛 77725 -300 -300 来亨 25 0 0 利物浦 0 0 0 莫比尔 25 0 0 新奥尔良 70650 0 750 巴生港 25925 1000 0 鹿特丹 55300 0 -25 新加坡 27700 0 0 圣路易斯 75 0 0 的里雅斯特 8675 0 0 弗利辛恩 7375 0 0 资料来源：Wind中信期货研究部 COEMX市场简况 表5: COMEX市场简况 单位：美分/磅 开盘价 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 库存 增减 铜 235.15 236.15 233.60 234.50 37673 11.1万 36607 -565 资料来源：Wind中信期货研究部 注：1美分/磅=22.046美元/吨 中信期货研究|策略日报（铜） 2015年8月7日 5 / 6 期限结构 图1：沪铜期限结构图 单位：元/吨 图2：沪铜合约间价差变动图 单位：元/吨 资料来源：Wind 中信期货研究部 37000375003800038500390001月期2月期3月期4月期5月期6月期7月期2015/08/062015/08/052015/08/042015/08/03-50 0 50 100 150 200 250 300 1/22/33/44/55/66/72015/08/062015/08/05 中信期货研究|策略日报（铜） 2015年8月7日 6 / 6 免责声明 除非另有说明，本报告的著作权属中信期货有限公司。未经中信期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，此报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司的商标、服务标记及标记。中信期货有限公司不会故意或有针对性的将此报告提供给对研究报告传播有任何限制或有可能导致中信期货有限公司违法的任何国家、地区或其它法律管辖区域。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 中信期货有限公司认为此报告所载资料的来源和观点的出处客观可靠，但中信期货有限公司不担保其准确性或完整性。中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。此报告不应取代个人的独立判断。中信期货有限公司可提供与本报告所载资料不一致或有不同结论的报告。本报告和上述报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成给予阁下的私人咨询建议。 中信期货有限公司2015