投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 能源化工条线 高级研究员： 张灵军 PTA zhlj@citicsf.com 0571-85377103 从业资格号：F0271775 投资咨询号：Z0002983 高级研究员： 林菁 LLDPE/PP linjing@citicsf.com 021-61017300转830 从业资格号：F3006689 投资咨询号：Z0010841 高级研究员： 童长征 橡胶 tongchangzheng@citicsf.com 021-61017300转803 从业资格号：F0206435 投资咨询号：Z0000374 研究员： 沈利萍 甲醇/PVC shenliping@citicsf.com 0571-85378923 从业资格号：F0301927 研究员： 潘翔 原油/沥青 px@citicsf.com 0755-83212745 从业资格号：F0286011 投资咨询号：Z0010713 研究员： 许俐 能化品 0755-83212745 xuli@citicsf.com 从业资格号：F0271452 近期相关报告 大幅波动后，胶价稍显疲态 2015-7-13 复合胶标准未能得到清晰执行，胶价胶着 2015-7-6 中信期货研究|能源化工策略日报（橡胶） 2015-8-6 低位徘徊，胶价继续下跌 策略摘要 行情回顾： 胶价继续下跌，主力合约1601已经出现连续5根阴线。日盘最低跌至12005元/吨。夜盘收于12135元/吨，下跌50元/吨，跌幅0.41%。夜盘成交161628手，持仓增加4822手，总持仓增至175678手。 市场要闻及监测重点变化： 现货市场多数下跌，人民币全乳跌幅在50-250元/吨之间。美金胶小幅下跌。保税区报价下跌5美元/吨左右。外盘主港报价多数稳定，少部分下跌5美元/吨。 原料方面，云南产区连续降雨，供应有限，但同时销路欠佳，国营胶水在10-10.4元/公斤。海南产区国营胶水10.6元/公斤，民营胶水东部10.5元/公斤。 下游轮胎开工率平均在60-70%。 据东京8月5日消息，日本橡胶贸易协会最新公布的数据显示，截至7月20日，日本港口橡胶库存微增0.5%至13,732吨。数据显示，天然乳胶库存从477吨降至402吨，固体合成橡胶库存从982吨升至1,028吨，合成乳胶库存维持在27吨。 今年7月份，法国乘用车销量达到147,132辆，较去年同期的143,759辆上涨了2.3%。前7个月，该国乘用车注册量累计达到1,164,625辆，去年同期为1,102,511辆，同比增长5.6%。 投资逻辑： 品种整体：沪胶继续出现不同合约的分化。近月非常弱，而远月相对略强。 期现：现货继续低位徘徊。上海14年全乳胶报价在12000元/吨上下。与1509合约存在-800元/吨左右缺口，与1601合约存在100元/吨以上缺口。 跨期：1-9价差变动方向难定。 投资建议： 逢高沽空。1601合约出现12300元/吨以上机会的话，可借机做空。 风险提示： 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2015年8月5日 2 / 6 股市二次探底可能进一步拖累胶价。 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2015年8月5日 3 / 6 一、 橡胶期货数据跟踪 国内现货市场国营全乳（上海）江苏浙江山东广东新值1200011100110001110011300前值1200010900112501115011300涨跌0200-250-500涨跌幅0.00%1.83%-2.22%-0.45%0.00% 保税区报价泰国RSS3SMR20#STR20#SIR#20新值1630141514151440前值163014201420#N/A涨跌0-5-5#N/A涨跌幅0.00%-0.35%-0.35%#N/A 外盘报价(中国主港）泰国RSS3STR20#SMR20#SIR#20新值1590143514201400前值1590143514251400涨跌00-50涨跌幅0.00%0.00%-0.35%0.00% 跨月价差1605-16011601-1509新值220895前值275440涨跌-55455 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2015年8月5日 4 / 6 图1：沪胶主力 单位：元/吨 图2：1-9价差 单位：元/吨 110 00115 00120 00125 00130 00135 00140 00145 00150 00155 00201 5/0 3/1 3201 5/0 3/2 3201 5/0 4/0 2201 5/0 4/1 2201 5/0 4/2 2201 5/0 5/0 2201 5/0 5/1 2201 5/0 5/2 2201 5/0 6/0 1201 5/0 6/1 1201 5/0 6/2 1201 5/0 7/0 1201 5/0 7/1 1201 5/0 7/2 1201 5/0 7/3 1 400600800100 0120 0140 0160 0201 5/0 3/3 0201 5/0 4/3 0201 5/0 5/3 1201 5/0 6/3 0201 5/0 7/3 11601-1509 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图3：新加坡橡胶走势 单位：美分/公斤 图4：日胶走势 单位：日元/公斤 140190240290340390201 2/0 8/2 2201 2/1 0/2 2201 2/1 2/2 2201 3/0 2/2 2201 3/0 4/2 2201 3/0 6/2 2201 3/0 8/2 2201 3/1 0/2 2201 3/1 2/2 2201 4/0 2/2 2201 4/0 4/2 2201 4/0 6/2 2201 4/0 8/2 2201 4/1 0/2 2201 4/1 2/2 2201 5/0 2/2 2201 5/0 4/2 2201 5/0 6/2 2 160170180190200210220230240250201 4/1 0/1 4201 4/1 1/1 4201 4/1 2/1 4201 5/0 1/1 4201 5/0 2/1 4201 5/0 3/1 4201 5/0 4/1 4201 5/0 5/1 4201 5/0 6/1 4201 5/0 7/1 4 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图5：沪胶持仓量 单位：手，元/吨 图6：沪胶成交量 单位：手，元/吨 100 00110 00120 00130 00140 00150 00160 00170 00500 00100 000150 000200 000250 000300 000201 5/0 3/1 3201 5/0 3/2 3201 5/0 4/0 2201 5/0 4/1 2201 5/0 4/2 2201 5/0 5/0 2201 5/0 5/1 2201 5/0 5/2 2201 5/0 6/0 1201 5/0 6/1 1201 5/0 6/2 1201 5/0 7/0 1201 5/0 7/1 1201 5/0 7/2 1201 5/0 7/3 1持仓量天胶价格（右） 100 00110 00120 00130 00140 00150 00160 00170 000100 000200 000300 000400 000500 000600 000700 000800 000900 000100 0000201 5/0 3/1 6201 5/0 3/2 6201 5/0 4/0 5201 5/0 4/1 5201 5/0 4/2 5201 5/0 5/0 5201 5/0 5/1 5201 5/0 5/2 5201 5/0 6/0 4201 5/0 6/1 4201 5/0 6/2 4201 5/0 7/0 4201 5/0 7/1 4201 5/0 7/2 4201 5/0 8/0 3成交量价格 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2015年8月5日 5 / 6 图7：沪日比价 图8：沪新比价 50556065707580859095100201 2/1 2/2 6201 3/0 3/2 6201 3/0 6/2 6201 3/0 9/2 6201 3/1 2/2 6201 4/0 3/2 6201 4/0 6/2 6201 4/0 9/2 6201 4/1 2/2 6201 5/0 3/2 6201 5/0 6/2 6沪胶/日胶沪胶/无关税成本日胶进口比值 505560657075808590201 1/0 3/1 0201 1/0 6/1 0201 1/0 9/1 0201 1/1 2/1 0201 2/0 3/1 0201 2/0 6/1 0201 2/0 9/1 0201 2/1 2/1 0201 3/0 3/1 0201 3/0 6/1 0201 3/0 9/1 0201 3/1 2/1 0201 4/0 3/1 0201 4/0 6/1 0201 4/0 9/1 0201 4/1 2/1 0201 5/0 3/1 0201 5/0 6/1 0沪胶/新加坡胶无关税进口成本/新加坡胶新加坡胶进口比值 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图9：泰