互联网金融行业研究周报：互联网保险监管细则率先落地，其他细分子行业监管将陆续出台

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级：高于行业均值 市场数据(人民币） 行业优化平均市盈率 216.72 市场优化平均市盈率 23.28 国金互联网金融指数 21185.57 沪深300指数 4176.28 上证指数 4070.91 深证成指 13518.52 中小板综指 13430.50 相关报告 1.《十部门联合颁布指导意见，互联网金融监管终于落下第一个靴子》，2015.7.20 2.《互联网金融监管靴子落地，行业发展进入健康发展新阶段》，2015.7.20 3.《调整带来优质龙头企业的买入机会》，2015.6.23 4.《互联网金融强者恒强》，2015.6.16 5.《从不同模式发展路径看互联网券商未来格局》，2015.5.8 龚霄翔 联系人 (8621)61033900 gongxiaox@gjzq.com.cn 靳晓雪 联系人 jinxiaoxue@gjzq.com.cn 张帅 分析师 SAC执业编号：S1130511030009 (8621)60230213 zhangshuai@gjzq.com.cn 互联网保险监管细则率先落地，其他细分子行业监管将陆续出台 投资建议  维持行业增持评级：国内 A 股市场，我们继续看好传统行业往互联网金融转型的垂直领域互联网投融资平台和平台衍生供应链金融板块，同时关注受益最新推出互联网保险监管细则的互联网保险板块；推荐恒生电子/腾邦国际/世联行/天壕节能/焦点科技。 行业点评  行业观点：随着互联网金融顶层指导意见的落地，本周第一个细分行业的监管细则-互联网保险业务监管暂行办法出台，互联网金融行业发展进入监管明确的发展新阶段，其他各细分行业监管办法有望陆续出台。目前看来业内最为期盼的P2P网贷行业监管细则正式出台尚需一定时间，行业各方处于观望阶段。  板块观点：互联网金融板块整体承受了一定的高估值去化压力，但各自子板块的表现将不一。本周我们推荐以下三条选股思路-1）传统行业往互联网金融转型的传统行业龙头企业 – 腾邦国际/世联行/天壕节能；2） 监管超出预期利好子行业发展的细分板块- 互联网保险板块 – 焦点科技/银之杰；3) 立足于互联网金融投融资平台业务，交易系统业务市场份额不断巩固的平台龙头型企业，且在本轮调整中受事件影响大幅下跌 – 恒生电子  本周市场回顾：上周沪深300指数上涨0.60%，wind互联网金融指数上涨9.17%，我们的优选组合（恒生电子/腾邦国际/世联行/东方财富/同花顺）上涨1.03%，跑赢沪深300指数0.43个百分点，跑输互联网金融指数8.14个百分点。  行业重要动态：互联网保险监管意见落地 四类险种地域经营范围放开；平安付、万里通将合并 中国平安剑指“分拆上市”；个人征信牌照进入倒计时 或与7月底8月初下发；奇虎360涉足互联网金融 新业务8月上线；PayPal正式完成分拆 估值达520亿美元；阿里云发布新产品 ，欲三年赶超亚马逊；金开贷启动新三板挂牌之旅，国开系三机构深度参与；交通银行成为首家成功对接期货互联网开户云平台；海尔消费金融与夸客金融达成战略合作，重在征信和消费场景的搭建  上市公司要闻：汇金股份：发行股份购买资产获得证监会受理；梅泰诺：拟以现金收购上海万悦融资租赁有限公司75%股权；世联行：拟以人民币1500万元增资微家，增资后持有微家37.5%的股权；生意宝：与宁波港签署战略合作协议，打造液体化工交易市场；焦点科技：2015年半年报，净利润增长源于投资收益；天壕节能：发行股份及支付现金购买北京华盛100%股权并募集配套资金事项获证监会批复 。  本周投融资事件：根据 wind 资讯数据， 本周共发生 47起投融资事件。其中互联网金融领域有丰投网、创投梦工厂、东方融资网、聚财村和摇钱树5起投融资事件。 风险提示  互联网金融整体板块估值过高；市场系统性风险 258670821157716073205692506429560140728141028150128150428国金行业 沪深300 2015年07月26日 互联网金融行业 研究周报 评级：增持 维持评级 行业研究周报 证券研究报告 用使司公限有理管金基球全业兴供仅告报此此报告仅供兴业全球基金管理有限公司使用 行业研究周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 互联网金融行业观点 .......................................................................................... 3 互联网金融行业观点 ...................................................................................... 3 互联网金融板块观点 ...................................................................................... 3 本周市场回顾 ..................................................................................................... 3 行业重要动态 ..................................................................................................... 5 互联网保险监管意见落地 四类险种地域经营范围放开 .................................. 5 平安付、万里通将合并 中国平安剑指“分拆上市” ...................................... 5 个人征信牌照进入倒计时 或与7月底8月初下发 ......................................... 5 奇虎360涉足互联网金融 新业务8月上线 .................................................... 5 PayPal正式完成分拆 估值达520亿美元 ...................................................... 6 阿里云发布新产品 ，欲三年赶超亚马逊 ........................................................ 6 金开贷启动新三板挂牌之旅，国开系三机构深度参与 ................................... 6 交通银行成为首家成功对接期货互联网开户云平台 ....................................... 6 海尔消费金融与夸客金融达成战略合作，重在征信和消费场景的搭建 .......... 6 上市公司要闻 ..................................................................................................... 7 汇金股份：发行股份购买资产获得证监会受理 .............................................. 7 梅泰诺：拟以现金收购上海万悦融资租赁有限公司75%股权 ....................... 7 世联行：拟以人民币1500万元增资微家，增资后持有微家37.5%的股权 ... 7 生意宝：与宁波港签署战略合作协议，打造液体化工交易市场 ..................... 7 焦点科技：2015年半年报，净利润增长源于投资收益 .................................. 7 天壕节能：发行股份及支付现金购买北京华盛100%股权并募集配套资金事项获证监会批复 .............................................................................................. 8 下周上市公司提醒 ............................................................................................. 8 本周投融资事件 ................................................................................................. 8 图表目录 图表1：本周优选组合表现................................................................................ 3 图表2：优选组合VS沪深300 VS 互联网金融指数 ......................................... 3 图表3：国金证券互联网金融覆盖标的一周市场表现 ....................................... 4 图表4：下周（2015/7/27-2015/7/31）上市公司公告提醒 ............................... 8 图表5：本周投融资事件-1 .............................................................................. 10 图表6：本周投融资事件-2 .............................................................................. 11 行业研究周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 互联网金融行业观点 互联网金融行业观点  随着互联网金融顶层指导意见的落地，本周第一个细分行业的监管细则-互联网保险业务监管暂行办法出台，互联网金融行业发展进入监管明确的发展新阶段，后续各细分行业监管办法有望陆续出台。目前看来业内最为期盼的P2P网贷行业监管细则正式出台尚需一定时间。  互联网保险监管细则的出台释放出的信号是鼓励创新，从具体暂行办法与之前的征求意见稿相比，监管细则更为宽松。 1. 明确了保险机构的定义-保险公司和保险中介机构，为保险中介结构参与互联网保险指明了方向，提供了空间； 2. 跨区域产品范围放大-人身意外伤害保险、定期寿险和普通型终身寿险；投保人或被保险人为个人的家庭财产保险、责任保险、信用保险和保证保险；能够独立、完整地通过互联网实现销售、承保和理赔全流程服务财产保险业务；但同时我们可以看到，对于之前较为关注的车险尚未列入名单中； 3. 同时制定了相当多的条文关于明确操作规范-如信息披露明确、保费直接支付到保险公司账户，保险机构完整记录等。 互联网金融板块观点  互联网金融板块整体承受了一定的高估值去化压力，但各自子板块的表现将表现不一。  本周我们推荐以下三条选股思路-1）传统行业往互联网金融转型的传统行业龙头企业 – 腾邦国际/世联行/天壕节能；2） 监管超出预期利好子行业发展的细分板块- 互联网保险板块 – 焦点科技/银之杰；3) 立足于互联网金融投融资平台业务，交易系统业务市场份额不断巩固的平台龙头型企业，且在本轮调整中受事件影响大幅下跌 – 恒生电子。 本周市场回顾  上周沪深300指数上涨0.60%，wind互联网金融指数上涨9.17%，我们的优选