`哦 金融期货周报 2015年7月13日 大陆期货有限公司 地址：上海市徐汇区凯旋路3131号明申中心大厦25楼 邮编：200030 电话：021-54071888 传真：021-54071889 信箱：dlqhyfb@126.com 金融期货研究组： 刘利娟 电话：021-24016066 邮箱：ah.liulijuan@163.com 王若歆 电话： 021-24016150 邮箱： ruoxinwang@hotmail.com 股指过山车 国债缓步上升 【内容摘要】 1、 宏观：上周宏观经济数据展现了政府的宏观调控，为了救市国务院会议决定IPO暂缓，证监会发话严惩恶意做空，国务院印发推进“互联网+”行动意见 含重点11领域。为防止恶意做空中金所申明中证500指数期货日内单向开仓限制为1200手。与此同时证金公司完成800亿短融券发行 央行为其背书增信。此外中国证券金融股份有限公司2000亿申购五家公募基金主动型基金份额并向21家券商提供2600亿信用额度 用于券商自营增持。最后中国6月CPI增速扩大至1.4% PPI增速放缓至-4.8%。本周将公布6月份的月度经济数据，包括消费、投资和经济总量数据，从一些中观数据来看，本次数据表现不会太好。政府本周将会继续稳固股市觉得战果，货币政策方面仍会偏向积极宽松。 2、 股指：上周股市经历了过山车式的行情，周一，三大期指出现明显分化，开盘三大期指延续弱势下行，下午开盘后，IC直接跳水再次跌停，IF在尾盘15分钟内直线下挫。另一方面，IH午后低开高走冲高之后回落仍保持微涨态势。周二期指大幅低开逾6%，随后快速走低，午后，三大期指集体单边重挫，中证500期指、上证50期指和沪深300期指所有合约均相继跌停。周三，继昨天期指跌停后，今日期指实现强势反转。小幅低开后强势上涨，随后有所回落，下午开盘后多头压倒性一路涨停。周四，期指延续昨日涨势，均呈高开高走态势。中证500主力IC1507合约开盘后迅速封涨停沪深300主力IF1507早盘冲击涨停回落，午盘保持高位震荡，涨幅逾9%，逼近涨停；上证50主力IH1507动能不足，冲高后震荡下行。这种起伏不定的动态建议先持观望态度，周一过后确定走势再进行区间操作。上周央行对股市的流动性的各方面支持，对做空的限制，股市有了明显的企稳，周末的消息，包括公安。网络安全部对做空的违规违法行为大力查处，证监会强调短期不会重启IPO等，显示高层对股市的态度仍在积极稳固战果。本周股市的利空主要来自于复牌的节奏，之前机构救市的筹码抛盘，预计上半周市场还会继续强势上涨，下半周涨速会有有下降，也不排除盘中巨震，但是我们认为巨震中科积极逢低做多，上证指数在4300点之前是安全的底部区域。 3、 国债: 上周国债期货缓步上升，周一期债强势反弹,TF1509开盘96.425元，收盘97.015元，涨幅0.72%,T1509开盘95.500元，收盘95.920元，涨幅0.76%。周二，早盘央行进行了7天500亿元逆回购，利率为2.50%维持不变。在早盘跳空高开后，虽然受前期获利盘抛压，但当日仍有一定涨幅。周三，受到股市、大宗商品等市场重挫影响，证券市场流动性趋紧。 周四，A股迎来报复性反弹。此前流动性压力缓解，期债强势向上，虽然CPI和PPI数据好于预期。TF1509涨幅0.6%,T1509涨幅0.4%。周五，A股持续反弹，但由于对于未来资产配臵方向仍待明确，期债维持了调整态势。上周三股市发生流动性危机，国债期货遭到抛盘大跌，随着股市流动性缓解，国债期货企稳，本周公布经济数据预计不会很好，对国债期货是个支撑，近期稳固股市的货币政策还会偏向积极宽松，对 金融期货周报 请务必阅读正文后免责条款内容 一、本周趋势建议品种 方向 本周收盘价格 运行下沿 运行上沿 操作建议 IF1507 反弹 4166.6 3500 4500 逢低做多 IH1507 反弹 2853 2500 3100 逢低做多 IC1507 反弹 7207.4 7000 8000 逢低做多 TF1509 反弹 96.905 94 97 逢低做多 T1509 反弹 95.950 94 97 逢低做多 备注：预测的价格指主力合约的价格； 趋势是指未来一周的价格判断； 二、宏观面分析 上周宏观经济数据展现了政府的宏观调控，为了救市国务院会议决定IPO暂缓，证监会发话严惩恶意做空，国务院印发推进“互联网+”行动意见 含重点11领域。为防止恶意做空中金所申明中证500指数期货日内单向开仓限制为1200手。与此同时证金公司完成800亿短融券发行 央行为其背书增信。此外中国证券金融股份有限公司2000亿申购五家公募基金主动型基金份额并向21家券商提供2600亿信用额度 用于券商自营增持。最后中国6月CPI增速扩大至1.4% PPI增速放缓至-4.8%。本周将公布6月份的月度经济数据，包括消费、投资和经济总量数据，从一些中观数据来看，本次数据表现不会太好。政府本周将会继续稳固股市觉得战果，货币政策方面仍会偏向积极宽松。 1、 要点分析 中国6月CPI增速扩大至1.4% PPI增速放缓至-4.8% 中国6月CPI同比增长1.4%，连续10个月处于“1时代”，预期增长1.3%，前值增长1.2%。数据表明，中国通胀压力不大。中国6月PPI同比下滑4.8%，预期下滑4.6%，前值下滑4.6%。据中信建投统计，PPI连续40个月为负值，继续创造历史记录。 国家统计局城市司高级统计师余秋梅对6月数据的表现解释称：从同比看，6月份CPI同比涨 金融期货周报 请务必阅读正文后免责条款内容 幅比上月扩大0.2个百分点，主要原因是对比基数较低。6月份工业生产者出厂价格环比下降0.4%，降幅比上月扩大0.3个百分点。主要原因一是部分工业行业价格由升转降。 汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌称，国内通缩风险总体仍显著，三季度或有降准和降息政策：食品价格和非食品价格均有改善。前者由上月1.6低位回升至1.9，后者受部分服务价格走高影响亦升至年内高点。然而，PPI降幅扩大至-4.8%，反映工业需求疲软持续且有所恶化。 总体来说，国内通缩风险仍然显著，预计三季度内或有25基点降息和100基点降准。。 公安部会同证监会排查恶意卖空 周四上午公安部副部长孟庆丰带队到证监会，会同证监会排查近期恶意卖空股票与股指的线索。当天晚些时候，证监会、公安部执法人员已进场对昨日涉嫌恶意做空大盘蓝筹的十余家机构和个人开展核查取证工作。 公安部经济犯罪侦查局副局长刘冬今日接受央视记者采访时表示，依法打击证券期货领域违法犯罪活动是公安机关职责，将与证券监管部门密切合作，对涉嫌犯罪行为坚决依法打击。对利用网络散布、传播谣言的行为也要依法查处。 公安部要求：①对涉嫌内幕交易、泄露内幕信息、编造并传播证券期货交易虚假信息、操纵证券期货市场等犯罪案件要依法查处；②对恶意卖空股指涉嫌犯罪的，要会同有关主管部门迅速展开调查，依法处理。 此轮暴跌以来，股指期货一直是多空双方激斗的焦点。昨天，沪指暴跌5.91%。中证500，沪深300，上证50三大股指期货全线跌停，为历史上首次。 国务院印发推进“互联网+”行动意见 含重点11领域 经李克强总理签批，国务院印发《关于积极推进“互联网+ ”行动的指导意见》。 《意见》包括11项重点推进领域：创业创新、协同制造、现代农业、智慧能源、普惠金融、益民服务、高效物流、电子商务、便捷交通、绿色生态、人工智能。 《意见》提出的发展目标是：到2025年，网络化、智能化、服务化、协同化的“互联网+”产业生态体系基本完善，“互联网+”新经济形态初步形成，“互联网+”成为经济社会创新发展的重要驱动力量。 商品暴跌帮助中国“保7” 如果不是全球大宗商品价格暴跌，中国一季度GDP增速可能连6%都不到。 根据国家统计局4月的数据，中国一季度GDP增速为7%，但统计局当时并没有公布消费、投资、净出口这三驾马车对GDP的构成。 而根据英国《金融时报》近期获得的数据，一季度仅净出口一项就拉动了中国1.3%的经济增长。相比之下，在去年全年7.4%的经济增速之下，净出口仅贡献了其中的0.1%。 金融期货周报 请务必阅读正文后免责条款内容 数据还显示，消费和投资一季度分别拉动了4.5%和1.2%的GDP增长。也就是说，如果没有净出口，一季度中国经济增速将只有5.7%。 海关总署数据显示，中国一季度以美元计的出口同比增长仅4.7%，但主要受大宗商品价格下滑影响，进口同比下降17.6%，这导致一季度贸易顺差高达1237亿美元。以人民币计价，一季度贸易顺差7553.3亿元人民币，同比扩大6.1倍。 三、股指期货 1、 观点综述：上周央行对股市的流动性的各方面支持，对做空的限制，股市有了明显的企稳，周末的消息，包括公安。网络安全部对做空的违规违法行为大力查处，证监会强调短期不会重启IPO等，显示高层对股市的态度仍在积极稳固战果。本周股市的利空主要来自于复牌的节奏，之前机构救市的筹码抛盘，预计上半周市场还会继续强势上涨，下半周涨速会有有下降，也不排除盘中巨震，但是我们认为巨震中科积极逢低做多，上证指数在4300点之前是安全的底部区域。 1、 上周回顾: 周股市经历了过山车式的行情，周一，三大期指出现明显分化，开盘三大期指延续弱势下行，下午开盘后，IC直接跳水再次跌停，IF在尾盘15分钟内直线下挫。另一方面，IH午后低开高走冲高之后回落仍保持微涨态势。周二期指大幅低开逾6%，随后快速走低，午后，三大期指集体单边重挫，中证500期指、上证50期指和沪深300期指所有合约均相继跌停。周三，继昨天期指跌停后，今日期指实现强势反转。小幅低开后强势上涨，随后有所回落，下午开盘后多头压倒性一路涨停。周四，期指延续昨日涨势，均呈高开高走态势。中证500主力IC1507合约开盘后迅速封涨停沪深300主力IF1507早盘冲击涨停回落，午盘保持高位震荡，涨幅逾9%，逼近涨停；上证50主力IH1507动能不足，冲高后震荡下行。 图1：300指数行业板块一周表现 图2：股指持仓和总持仓一周表现 金融期货周报 请务必阅读正文后免责条款内容 数据来源：大陆期货研究所 2、 基差分析 上周股市连续暴跌，导致期现跌水较为明显，可融券做空300指数基金，跨期价差中次月和其他月份价差出现很大的贴水，均是很好的套利机会。 图3：hs300指数基差、跨期之间价差走势图 数据来源：大陆期货研究所 3、 基本面分析 超1200股停牌！A股“停牌比”7月8日将破40% 金融期货周报 请务必阅读正文后免责条款内容 据《21世纪经济报道》援引据巨潮网数据显示，截止到7月7日晚间22时10分，超过500家上市公司申请7月8日停牌（包含继续停牌，此前接近800只股停牌），即，8日将有超过1200家上市公司股票停牌，两市停牌股票占比将超过40%。分析人士认为，此规模的停牌潮为A股历史所罕见。 融资余额“十一连跌” 场内去杠杆速度加快 场内融资资金去杠杆的步伐正在加快，融资余额已连续11个交易日下降，主要原因是两融客户主动平仓，度过非常时期。 截至7月6日，沪深两市融资余额为1.7万亿，较前一交易日下降近1300亿，降幅自6月19日首次下降以来最大，且已经连续11个交易日下降。 上周末，多重重磅利好来袭。两市昨日早盘大幅高开，但行情随即走低，创业板率先翻绿，股指期货冲高后回落。尾盘国家队入场护盘，沪指守住2%涨幅，深市三大板块均翻绿，创业板大跌4%。 四、国债期货 观点综述：上周三股市发生流动性危机，国债期货遭到抛盘大跌，随着股市流动性缓解，国债期货企稳，本周公布经济数据预计不会很好，对国债期货是个支撑，近期稳固股市的货币政策还会偏向积极宽松，对国债期货也是支撑。未来股市不会一路向上，国债期货中期的避险需求或将显现。短期可逢低做多布局中线多单。 上周回顾