0 立信以诚 财达于通 WITH INTEGRITY, WITH COMMUNICATION 请务必阅读最后一页免责声明及信息披露 HTTP://WWW.CINDASC.COM 信达证券研究开发中心 Research and Development Center, Cinda Securities 证券研究报告 Research Report 2015年7月10日 投资图鉴 全球房地产市场历史数据大挖掘 陈嘉禾 首席策略分析师 编号：S1500510120010 电话：+86 21 61678592 邮箱：chenjiahe@cindasc.com 地址：上海市虹口区四川北路1318号盛邦国际大厦604室研究开发中心（200080） 谷永涛 策略分析师 编号：S1500513080001 电话：+86 10 63081090 邮箱：guyongtao@cindasc.com 地址：北京市西城区闹市口大街9号院1号楼6层研究开发中心（100031） 胡佳妮 策略分析师 编号：S1500514070006 电话：+86 10 63081426 邮箱：hujiani@cindasc.com 地址：北京市西城区闹市口大街9号院1号楼6层研究开发中心（100031） 王晶晶 研究助理 电话：+86 10 63081244 邮箱：wangjingjing1@cindasc.com 地址：北京市西城区闹市口大街9号院1号楼6层研究开发中心（100031） 宏观策略特刊 全球房地产市场概览 房屋价格指数与人均GDP、城镇化率的对比 房屋价格指数与股指的趋势对比 德国房地产市场的投资价值 1 立信以诚 财达于通 WITH INTEGRITY, WITH COMMUNICATION 请务必阅读最后一页免责声明及信息披露 HTTP://WWW.CINDASC.COM 全球房地产市场历史数据大挖掘 2 立信以诚 财达于通 WITH INTEGRITY, WITH COMMUNICATION 请务必阅读最后一页免责声明及信息披露 HTTP://WWW.CINDASC.COM 全球房地产市场概览 1970年至2014年，全球主要发达国家房价呈现上升趋势（日本除外），特别是1998年至2007年间， 房价出现大幅度的上涨，全球房地产市场出现集体繁荣。 2007年次贷危机爆发后，全球房地产市场受到不同程度的影响。其中，美国、英国、法国和荷兰房地产市场受到巨大冲击，住房价格急速下跌。美国、荷兰房地产市场泡沫破裂，住房价格分别下跌29%、21%，直至2013年两国住房价格才有所回升。而英国和法国住房价格下跌幅度相对较小（分别为9%、6%），且2009年两国房地产市场便出现复苏 。 中国香港的房地产市场自1985年开始进入长期上涨周期，直至1997年金融风暴来袭，泡沫破裂房价一泻千里。然而，当2007年金融危机席卷全球时，香港地区楼市却几乎未受波及。 45年间，德国与瑞士房屋价价格仅仅上涨2倍和4倍， 而且期间波动极小。相比于其他国家，这种稳定性与低波动性让人印象深刻。 日本自上世纪90年代以来，经济萧条的阴霾挥之不去，在此后失落的20年中，日本房地产市场一蹶不振，房屋价格负增长。 全球部分发达国家及地区房屋名义价格指数 1995 =100 Source: National sources, BIS Residential Property Price database, 信达证券研究开发中心 3 立信以诚 财达于通 WITH INTEGRITY, WITH COMMUNICATION 请务必阅读最后一页免责声明及信息披露 HTTP://WWW.CINDASC.COM 全球部分国家及地区房屋名义价格变化 ( 1970 =1 )，南非、英国领涨，德国、泰国房价稳定 Source: National sources, BIS Residential Property Price database, 信达证券研究开发中心 UnitedStatesSouthAfricaAustraliaBelgiumCanadaSwitzerlandGermanyDenmarkItalyFinlandFranceUnitedKingdomHong KongSARIrelandNetherlandsNorwayNewZealandSwedenJapanKoreaMalaysiaThailand19701.01.01.01.01.01.01.01.01.01.01.01.01.01.01.01.01.01.019711.11.11.11.01.11.11.11.11.01.01.11.11.11.11.11.11.11.219721.21.11.21.11.11.31.21.31.11.11.21.51.21.21.21.31.11.419731.31.31.51.21.41.51.31.51.41.41.32.11.31.51.21.61.21.819741.41.41.81.41.81.51.41.62.11.71.52.21.61.81.32.21.32.119751.51.52.01.62.01.41.41.92.51.81.62.42.12.01.42.41.62.01.019761.61.62.32.02.21.41.42.12.81.91.92.62.52.61.52.61.82.01.319771.91.72.52.32.31.41.52.33.22.02.22.83.03.61.82.82.12.11.719782.21.72.62.62.41.51.62.73.62.12.43.23.93.92.02.82.42.22.519792.61.92.92.82.71.61.83.04.32.22.84.14.83.72.13.02.72.42.919802.92.43.32.83.01.71.92.95.82.53.35.01.05.73.42.33.32.72.83.319813.13.33.82.63.41.92.02.87.72.83.75.34.86.53.13.04.02.73.13.519823.24.03.92.53.32.02.02.78.63.43.95.45.97.12.73.75.32.73.33.719833.34.84.22.53.52.12.03.39.34.14.16.15.17.22.83.95.82.73.54.419843.55.24.62.63.42.22.03.89.64.64.26.64.47.42.74.26.52.83.65.019853.74.85.12.63.62.32.04.59.84.84.47.24.27.52.74.57.53.03.75.319864.04.65.42.74.22.52.05.010.05.04.68.24.67.82.95.88.23.13.85.719874.45.15.62.94.92.72.04.610.65.54.99.65.27.93.07.19.63.54.05.819884.85.96.93.15.83.02.04.712.07.55.512.26.48.53.27.110.94.24.36.61.019895.26.78.63.56.63.42.14.714.19.16.114.67.79.53.46.111.64.94.67.61.019905.37.78.73.96.43.42.04.316.68.66.614.49.710.63.45.912.25.55.28.91.119915.28.89.04.16.63.42.14.419.27.47.014.210.910.83.55.511.95.95.59.81.41.019925.39.19.14.46.73.22.24.322.06.26.813.614.811.23.85.312.05.45.39.21.51.119935.39.69.44.66.93.12.34.323.15.66.713.420.711.34.15.312.54.85.08.91.61.219945.510.69.74.97.13.12.34.822.86.06.713.722.511.84.56.014.25.04.98.71.71.219955.611.49.85.16.83.02.35.123.05.76.713.827.912.64.86.515.65.04.88.72.01.319965.711.89.95.26.82.82.35.723.96.16.714.326.014.15.37.117.15.04.78.82.31.419975.912.910.35.36.92.72.36.424.77.16.715.628.316.65.97.918.25.44.79.02.41.419986.314.711.05.76.92.72.36.924.77.86.817.439.520.36.68.817.95.94.68.22.11.419996.815.411.86.17.12.72.37.424.98.57.319.328.424.17.79.818.36.44.58.12.11.320007.518.012.86.47.42.72.37.925.99.07.922.124.227.49.011.318.27.14.38.22.21.320018.220.614.36.77.72.82.38.327.49.08.624.021.729.610.112.118.57.74.18.62.21.320028.923.716.97.28.53.02.48.630.79.69.327.819.132.110.712.720.48.23.910.02.31.320039.828.820.07.79.33.12.38.932.610.210.432.216.936.311.112.924.48.73.610.92.41.4200411.338.021.28.310.23.22.49.734.511.012.036.014.940.311.614.228.59.63.411.02.51.4200513.246.721.69.411.23.22.411.437.211.813.838.018.944.912.015.432.710.43.311.12.51.5200613.953.823.110.312.43.32.413.939.412.515.540.422.351.512.517.536.111.73.211.82.61.6200713.161.6