HeaderTable_User 810267007 1029624059 HeaderTable_Industry 13020900 看好 investRatingChange.same 173833639 动态跟踪 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 【行业·证券研究报告】 核心观点 从今年上半年的股价涨幅和近三周的系统性调整来看，市场对于高增速、低估值、新模式的公司依然青睐有加。市场对于新型商业模式的理解在多空双方的对决中逐渐清晰，优秀的公司可以穿越市场的动荡、不断升华内在价值。 “互联网+文化娱乐“逻辑引领行业方向：我们认为此轮牛市，由于互联网的渗透而给生活带来更多的“弹性”，增加工作效率、降低各环节成本；同时我们也看到一个趋势，人们对“精神需求”的探索越来越执着，娱乐互动解决了人类对社交生活的大部分诉求。1）体育板块，互联网新媒体加入赛事转播争夺阵营，加速赛事转播权价值市场化，同时体育服务业通过O2O方式迎来互联网力量大改造。2）影视和IP板块，“互联网+”助力中国电影事业的发展：众筹带来电影的营销与互动价值、互联网购票开启电影O2O时代、大数据投拍与制作电影、网络IP及后电影时代的爆发。 大跌之后，必有黄金：在经历了板块整体回调之后，优质个股已经具备极具吸引力的估值水平和投资价值，下半年注册制、战略新兴板的到来，大批优质中概股的回归；同时在互联网的转型下，越来越多的行业有望形成“强者恒强”的竞争格局，因此精选个股的时代已经来临，选择能够腾飞的巨人，精选个股思路：具备业绩支撑+低估值+行业地位+潜在成长性。我们从三个维度为投资者提供选股决策，1）高增速、商业模式领先的行业龙头；2）跌破定增价、股权激励价格/员工持股计划价格；3）关注次新股及新型商业模式。 投资建议与投资标的 综合行业发展逻辑以及个股的跌幅深度、行业地位、成长空间、估值水平，建议投资者关注乐视网（300104.SZ，买入）、东方财富（300059.SZ，买入）、网宿科技（300017.SZ，买入）等个股。 风险提示 政策风险 文化娱乐互联网化，价值与成长齐飞 ——反弹行情下的选股策略分析 互联网与传媒行业 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A股 行业 互联网与传媒 报告发布日期 2015年07月13日 行业表现 资料来源：WIND 证券分析师 张良卫 021-63325888*6079 zhangliangwei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514040001 联系人 李竹君 021-63325888*6089 lizhujun@orientsec.com.cn 相关报告 改革释放红利,创新引领未来 2014-12-16 纲领性政策文件引领体育产业大发展 2014-10-22 家庭娱乐复兴，电视游戏先行 2014-08-31 -69%0%69%137%206%275%14/0714/0814/0914/1014/1114/1215/0115/0215/0315/0415/0515/06互联网与传媒沪深300 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 互联网与传媒动态跟踪 —— 文化娱乐互联网化，价值与成长齐飞 2 目 录 1. 上半年回顾及调整总结：涨得多跌得缓，从K线看市场的偏好 ............... 4 2. 震荡前行中看“互联网+”给传媒行业带来的变化与机会 ......................... 5 2.1 行业变化一：科技蓝筹时代来临 .................................................................................. 5 2.2 行业变化二：“互联网+”在文化领域不断渗透 ............................................................ 7 2.2.1互联网的力量：渗入薄弱环节，加速国内体育产业链重塑 7 2.2.2影视互联网化，娱乐O2O与粉丝经济的价值提升 8 3．大跌之后，必有黄金——价值在手，震荡不愁 ........................................ 10 反弹选股逻辑一：高增速、商业模式领先的行业龙头....................................................... 10 反弹选股逻辑二：跌破定增价、股权激励/员工持股价格 .................................................. 11 反弹选股逻辑三：关注次新股与新型商业模式 ................................................................. 12 4.个股推荐 ................................................................................................... 13 乐视网（300104.SZ） ..................................................................................................... 13 东方财富（300059.SZ） .................................................................................................. 14 网宿科技（300017.SZ） .................................................................................................. 15 风险提示 ...................................................................................................... 17 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 互联网与传媒动态跟踪 —— 文化娱乐互联网化，价值与成长齐飞 3 图表目录 图1：传媒板块近三周涨跌幅 ....................................................................................................... 4 图2：传媒板块1-6月涨跌幅 ....................................................................................................... 4 图3：前三周涨跌幅排行榜 ........................................................................................................... 4 图4：牛市逻辑演绎 ...................................................................................................................... 5 图5：嘉信理财成长史 .................................................................................................................. 6 图6：“互联网+影视”的影响分析 ................................................................................................ 9 图7：花千骨IP开发 .................................................................................................................... 9 图8：高增长、低估值选股 ......................................................................................................... 11 图9：跌破定增价选股 ................................................................................................................ 11 表1：全球互联网公司市值排行榜 ................................................................................................ 5 表2：互联网新媒体是推动赛事转播权市场化的主要力量 ............................................................. 7 表3：已获得较大金额融资的体育O2O类产品 ............................................................................. 8 表4：跌破股权激励价格 ............................................................................................................. 12 表5：员工持股计划价格 ............................................................................................................. 12 表6：年初至今行业次新股 ......................................................................................................... 13 表7：乐视网盈利预测 ..........................................................................................................