请务必阅读最后一页免责声明 1 金融产品研究/场内基金周报  重点提示：  A股ETF净申购165亿份，资金净流入422亿元  分级股基整体溢价居高不下  场内基金回顾： 上周分级股基净值整体平均下跌12.54%，整体溢价3.08%。永续类A端隐含收益率整体按规模加权平均为6.57%，价格加权平均下跌3.79%，B端净值加权下跌23.90%。分级债基净值平均下跌1.34%，A端隐含收益率上行至6.35%，B端价格下跌5.34%，净值下跌5.34%。 封闭式基金整体折价率较上周大幅收窄4.85个百分点至16.79%，上周A股市场继续下挫，周四周五两日仍在演绎跌停潮，封基净值随市下行，期间加权平均下跌14.51%。 A股ETF净申购165亿份，蓝筹ETF获大额净申购；LOF基金净值、价格均大幅下挫，国泰民益灵活配置成交最活跃。  投资策略  分级基金：市场热点由早期的成长板块将逐渐趋向均衡，低估值的金融、地产、食品以及有国企改革预期的蓝筹板块将有较好表现，推荐品种如国泰房地产B、信诚金融B、富国国企改B。 分级债基方面，债市的避风港作用显著，重点可关注短久期、重配中低评级信用债的分级债B。中央护盘决心强烈，兼具股债特征的转债市场有望迎来反弹，推荐招商可转债B。  封闭式基金：市场有望一改颓势，我们建议可在市场反弹过程中顺势布局折价优势品种。中长期配置维持平衡型组合，相应的推荐标的为基金久嘉、基金科瑞。 创新封闭式债基：未来还会沿着慢牛轨迹走下去，投资上坚持以中低评级、短久期信用债为主的债基品种。  ETF基金/LOF基金：本轮回调的底部已经出现，投资者可跟随反弹节奏逐步入市，市场风格有望趋于均衡，推荐品种为嘉实沪深300ETF、南方中证500ETF、南方上证380ETF。  风险提示：政策环境转变、资金流向改变 民生精品---场内基金周报 2012年2月22日 民生证券金融产品研究中心 分析师： 闻群 执业证号：S0100512110002 电话：(8610)8512 7512 邮箱：wenqun@mszq.com 分析师： 陈啸林 执业证号：S0100513040001 电话：(8610)8512 7604 邮箱：chenxiaolin@mszq.com 联系人： 徐玉宁 电话：(8610)8512 7831 邮箱：xuy uning@mszq.com 地址：北京市东城区建国门内大街28号 民生金融中心A座17层 100005 相关报告 1．《场内基金周报（2015-6-29）：央行超预期政策维稳，场内基金情绪待修复》2015.6.29 2．《场内基金周报（2015-6-22）：A股暴跌之下，分级股B溢价率大幅上升》2015.6.22 3．《场内基金周报（2015-6-15）：短期或震荡为主，推荐地产消费+国企改革分级组合》2015.6.15 4．《场内基金周报（2015-6-8）：市场波动性加大，把握场内品种的交易性机会》2015.6.8 5．《场内基金周报（2015-6-1）：传统封基折价率升至历史新高的22.78%》2015.6.1 ETF获大额净申购，市场有望走出颓势 2015年7月6日 场内基金周报 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 一、基础市场回顾 ........................................................................................................................................... 3 二、分级基金 .................................................................................................................................................. 4 （一）分级股票型基金............................................................................................................................................................................... 4 1、整体溢价率居高不下，分级B理论价格杠杆升至1.9倍 ..................................................................................................... 4 2、政策护盘市场筑底，推荐金融地产+国企改革分级组合 ....................................................................................................... 5 3、套利交易机会提示 ............................................................................................................................................................................ 6 (1)母基金套利机会提示：无明显整体折溢价套利机会 .............................................................................................................. 6 (2)向下不定期折算交易提示：近期出现下折的可能性不大 ..................................................................................................... 6 （二）分级债券型基金............................................................................................................................................................................... 6 1、分级债基短期受阻，转债分级领跌 ............................................................................................................................................. 6 2、监管层多手段护盘，转债分级有望企稳 .................................................................................................................................... 7 三、封闭式基金 ............................................................................................................................................... 7 （一）传统股票型封闭式基金 ................................................................................................................................................................. 7 1、整体折价率大降至16.79%，净值继续深跌14.51% ................................................................................................................ 7 2、反弹中顺势布局折价优势品种 ...................................................................................................................................................... 8 （二）创新债券型封闭式基金 ................................................................................................................................................................. 8 1、折价率小幅放大，8只折价3%以上 ............................................................................................................................................. 8 2、重点持有中低评级短久期信用债基 ............................................................................................................................................. 9 四、ETF基金/LOF基金.................................................................................................................................. 9 1、A股ETF净流入422亿元，蓝筹ETF获大额净申购 ............................................................................................................... 9 2、市场底部或已出现，均衡配置风格指数 .................................................................................................................................. 11 五、推荐基金池 ............................................................................................................................................. 11 1、分级基金 ................................