运筹帷幄 决胜千里 研究创造价值 www.bcqhgs.com 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 1 内容摘要：  行情回顾  焦点透视  基本面消息  重要指标监测  后市展望  本周行情判断和操作策略  财经日历 公投被否可能退欧 希腊风险利多金银 姓名：曹 峥 宝城期货金融研究所 电话：0571-87633890 邮箱：caozheng@bcqhgs.com 报告日期：2015年7月6日 运筹帷幄 决胜千里 行情回顾 上周希腊对 IMF 违约，但基本被市场所消化。美国非农小幅不及预期，对市场影响有限，美元震荡偏强，金银则处于低位震荡。周一希腊公投结果出炉，反对票以压倒性多数否决了援助方案。美元黄金周一一早出现跳空高开。白银受避险影响有限，近期以震荡横盘为主。 美黄金主力日线： 美白银主力日线： www.bcqhgs.com 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 2 美元指数: 运筹帷幄 决胜千里 基本面消息 1. 希腊公投初步结果：否决救助方案 2. 黄金CFTC基金净多因休市延迟公布；SDPR持仓-1.8吨，至709.6吨 3. 美国非农+22.3万，预期+23.1万；美国失业率5.3%，低于预期5.4%；平均时薪环比+0%，低于预期+0.2%。 4. 美国初请失业金人数28.1万，预期27万 5. 美国ADP就业人数增加23.7万，预期21.9万 6. 美国ISM制造业PMI53.5，预期53.2 7. 希腊对15.5亿欧元IMF贷款违约 8. 欧元区CPI同比+0.2%，符合预期 9. 美国谘商会消费者信心指数101.4，预期96.7 重要指标监测 www.bcqhgs.com 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 3 上周黄金CFTC基金净多因独立日休市延迟公布。 运筹帷幄 决胜千里 黄金与CFTC基金净多 近期美国实际利率持续走高，十年期TIPS处于0.5%附近震荡，短期中性，但中长期美国经济复苏仍偏空。 美国10年期实际利率与金价 www.bcqhgs.com 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 4 上周黄金SPDR的ETF持仓继续走低，上周持仓小幅减少1.8吨，至709.6吨，短期中性。 运筹帷幄 决胜千里 SPDR黄金ETF持仓与金价 白银主要指标 白银CFTC基金净多上周因独立日休市延迟公布。 白银CFTC持仓与银价 www.bcqhgs.com 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 5 上周comex白银库存5月以来持续攀升，偏空。 运筹帷幄 决胜千里 白银comex库存与银价 SLV白银ETF持仓维持万吨附近震荡，中性。 白银SLV的ETF持仓与银价 www.bcqhgs.com 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 6 后市展望 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 7 上周希腊对 IMF 违约，但基本被市场所消化。美国非农小幅不及预期，对市场影响有限，美元震荡偏强，金银则处于低位震荡。周一希腊公投结果出炉，反对票以压倒性多数否决了援助方案。美元黄金周一一早出现跳空高开。白银受避险影响有限，近期以震荡横盘为主。 上周公布的美国 6 月非农就业人口增长 22.3 万人，预期增长 23.3 万人。失业率 5.3%，好于预期的 5.4%，为 2008 年 4 月以来最低。主要是由劳动参与率下降推动。但是平均时薪环比 0 增长，差于预期的环比增长 0.2%。初请失业金人数也略微不及预期，为28.1万，差于预期的27万。 总体来说，此次美国就业数据是小幅差于市场预期，数据公布后，美国十年期国债收益率走低 6 个基点。美元指数小幅下跌，而贵金属略获提振。之前周三公布的 ADP 美国私营部门就业人数增加 23.7 万，好于预期的 22 万。综合来看，此次美国就业数据虽然小幅不及预期，但对于 9 月可能的加息并无实质性影响。未来我们需要关注美联储7月会议是否会提前为首次加息做铺垫。 希腊方面，风险越来越大，且正在逐步走向退欧之路。继标普之后，穆迪也下调了希腊评级。希腊总理上周表示，呼吁希腊民众对援助计划方案投反对票。而欧元区的领导人表示，对援助协议的公投本质上是对希腊欧元区成员国身份的公投，向债权人的要求说“不”将导致希腊退出欧元区。 希腊在周末举行的公投中以61%对39%的悬殊比例否决了援助方案，这意味着未来将无法得到更多外部债权人的援助资金，而希腊退欧的概率也大大增加。各界投行目前都预计，希腊退出欧元区在此后将是“大概率事件”。摩根大通的策略师团队指出，在希腊否决新版援助方案之后，希腊退欧的风险已经从“从坏的情况假设”变成了“最可能出现的状况”。目前，希腊退出欧元区的可能 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 8 性已经高达三分之二。法国巴黎银行认为，援助希腊的新协议将是“不可能完成的任务”其退出欧元区的几率目前已经上升到了70%。 综合来看，希腊公投结果导致退欧的可能性大大增加。未来，欧盟领导人仍不排除有可能会在希腊公投否决援助方案之后仍继续对其高抬贵手，但命运已经不掌握在希腊自己的手中。我们预计，希腊引发的避险情绪将对美元形成明显提振。而黄金与美元的相关性也将暂时弱化，避险属性重新回归也将利多金价。 驱动指标方面，上周黄金CFTC基金净多由于独立日休市延迟公布。近期美国实际利率持续走高，十年期TIPS处于0.5%附近震荡，短期中性，但中长期美国经济复苏仍偏空。上周黄金SPDR的ETF持仓小幅走低，上周持仓减少1.8吨，至709.6吨，短期中性。 综上，希腊风险已经来到风口浪尖，由于退欧风险增加，避险买盘利多美元和黄金，白银受利多作用较小。从美国数据来看，经济复苏仍然支持 9 月加息，但希腊退欧有可能延迟加息也需要注意。短期持仓中性。季节性上，金银7月份开始逐渐从季节性偏弱转向季节性偏强，但三季度旺季叠加美联储加息利空的表现仍需观察。总体预计，本周美元将表现强势，金银也将呈现偏强震荡走势。 财经日历 2015-7-8 22:00 美国劳动力市场状况指数 2015-7-9 9:30 中国CPI/PPI 2015-7-9 22:00 美国JOLTS职位空缺 2015-7-11 20:30 美国零售销售/美国初请失业金人数 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 9 2015-7-12 20:30 美国PPI 2015-7-12 22:00 美国密歇根大学消费者信心指数 2015-7-14 20:30 美国零售销售 2015-7-15 10:00 中国GDP 2015-7-15 20:30 美国PPI 2015-7-15 22:00 耶伦作证 2015-7-16 19:45 欧洲央行利率决议 2015-7-16 20:30 美国初请失业金人数 2015-7-17 20:30 美国CPI、美国建业许可、新屋开工 2015-7-17 22:00 美国密歇根大学消费者信心指数 宝城期货各地营业部 宝城期货南昌营业部 地址：南昌市中山路150号地王大厦写字楼7‐V 电话：0791‐86259955 宝城期货武汉营业部 地址：武汉市武昌区中山路347号中铁大厦705‐707 电话：027‐88221981 宝城期货大连营业部 地址：大连市沙河口区会展路129号期货大厦2001，2006B室 电话：0411‐84807258 宝城期货临海营业部 临海市大洋街道临海大道（中）45号 电话：0576‐85320333 宝城期货南宁营业部 地址：广西南宁市金湖路26‐1号东方国际商务港A座6层 电话：0771‐5532168 宝城期货深圳营业部 地址：深圳市福田区 中心区26‐3中国凤凰大厦1栋15D 电话：0755‐33203228 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-510 层 宝城期货郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦1201室 电话：0371‐65612847 宝城期货青岛营业部 地址：青岛市经济技术开发区紫金山路117号华林大厦14楼1401号 电话：0532‐86108719 宝城期货昆明营业部 地址：昆明市盘龙区白云路与万华路交汇处滨江俊园3幢1‐2层3‐05室 电话：0871‐65732722 宝城期货长沙营业部 地址：长沙市五一大道618号银华大酒店22楼22室 电话：0731‐85239856 宝城期货沈阳营业部 地址：沈阳市皇姑区黑龙江街25号龙江大厦7楼 电话：024‐86208700 宝城期货温州营业部