2015年宏观经济半年度报告：发达经济体增长分化 中国经济受政策呵护

2015年宏观经济半年度报告 知识创造财富 专业铸就品牌 1 目 录 1、全球经济弱复苏商品熊市震荡 .................................................................................................................................. 3 1.1全球经济弱复苏.................................................................................................................................................. 3 1.2大宗商品市场熊市震荡...................................................................................................................................... 4 1.3美元指数突破100大关后整理......................................................................................................................... 6 2、2015年上半年中国经济增速持续放缓 ..................................................................................................................... 8 2.1低通胀压力增大.................................................................................................................................................. 8 2.2投资增速不及预期............................................................................................................................................ 11 2.3进出口持续疲软................................................................................................................................................ 13 2.4社会融资规模环比增长.................................................................................................................................... 14 2.5 经济增长新动力............................................................................................................................................... 17 3、2015年上半年美国经济增速放缓 ........................................................................................................................... 21 3.1就业消费市场持续改善.................................................................................................................................... 22 3.2住房市场复苏但仍显脆弱................................................................................................................................ 25 3.3美国制造业先弱后强........................................................................................................................................ 28 3.4美联储下半年有望加息.................................................................................................................................... 29 4、欧洲走出泥潭可复苏漫长 ........................................................................................................................................ 32 4.1就业逐渐稳定.................................................................................................................................................... 32 4.2消费依然不佳.................................................................................................................................................... 32 4.3制造业有所改观................................................................................................................................................ 34 4.4通缩威胁挥之不去............................................................................................................................................ 36 5、日本将继续实践安倍经济学 .................................................................................................................................... 37 5.1日本经济增长开始放缓.................................................................................................................................... 37 5.2日本QE政策作用削弱 .................................................................................................................................... 39 5.3日本物价与制造业反弹.................................................................................................................................... 40 5.4日本上调消费税影响面广................................................................................................................................ 42 6、金砖国家经济继续放缓 ............................................................................................................................................ 43 6.1新兴经济体经济增长放缓................................................................................................................................ 43 6.2金砖国家制造业扩大减慢................................................................................................................................ 46 6.3六大经济体通胀温和........................................................................................................................................ 46 6.4俄罗斯经济危机隐患........................................................................................................................................ 48 6.5新兴经济之印度................................................................................................................................................ 51 7、2015年下半年宏观策略与操作建议 ....................................................................................................................... 56 Global Macro Economic Annual Report 执业证书编号：F0243443 Tel：010-68578867、85881117 E-mail：wangjun2@fou