农产品周报 2015年6月29日 上海大陆期货有限公司 地址：上海市徐汇区凯旋路3131号明申中心大厦25 楼 邮编：200030 电话：021-54071888 传真：021-54071889 信箱：dlqhyfb@126.com 农产品组： 郁春雷 电话：021-24016067 邮箱：tonyycl@aliyun.com 侯雅婷 电话：021-24016064-8154 邮箱：emmah8023@163.com 袁徐超 电话：021-54071958 邮箱yuanxuchao_2000@163.com 投资提示： 降雨导致优良率下降 油粕短期展开反弹 主要理由： 基本面： 美豆产区中有两个产区因降雨可能延误播种，两州播种面积占全美播种面积10%，上周播种进度仅为50%，去年同期为80%。供给端的炒作预计将持续至月底。 数据： 截至6月21日，美国大豆作物优良率为65%，低于一周前的67%。大豆播种进度为90%，高于一周前的87%，低于去年同期的95%，过去五年的同期平均进度也是95%。马来西亚棕榈油前20日同比增加3%至 108 万吨，增幅较上月大幅下降。显示在斋月备货结束后，棕榈油出口下降明显。6月库存继续增加压力较大。国内棕榈油库存也从低点的37万吨增加到42 万吨以上。 市场情绪： 由于美豆的丰产压力始终压制油粕反弹，近期的粕类反弹更加抑制了油脂的反弹动力，前期抄底以及追多资金上周已经逐步离场。 市场预期： 月末的季度播种报告预期利多，因此空头大幅离场，目前风险收益比多空均不是很理想。 价格展望： 美豆大涨因播种进度延迟以及大幅降雨降低作物优良率，另外对旧作库存的担忧也导致作物上涨。图形上看，美豆突破下降通道，反弹预计能达到1050，而油脂反弹受到油粕比下跌影响将受到抑制。短期可关注小时线回踩反弹趋势线做多。 农产品周报 请务必阅读正文之后的免责声明 2 目录 一、 趋势建议： ........................................................................................................................ 2 二、 套利建议： ........................................................................................................................ 3 三、 油脂油料 ............................................................................................................................ 3 四、 白糖 ................................................................................................................................... 6 图表 1 美豆出口周度净销售............................................................................................................. 3 图表 2 美豆装船进度 ....................................................................................................................... 3 图表 3 北美天气降雨 ..................................................................................................................... 4 图表 4 国内油厂现货压榨利润 ....................................................................................................... 4 图表 5 猪粮比价与豆粕价格 ........................................................................................................... 4 图表 6 豆粕主力基差 ..................................................................................................................... 5 图表 7 豆油主力基差 ..................................................................................................................... 5 图表 8 CFTC大豆基金持仓与CBOT价格 ......................................................................................... 5 图表 9 CFTC大豆油基金持仓与CBOT价格 ...................................................................................... 6 图表 10 马来西亚棕榈油产量月度走势 ............................................................................................. 6 图表 11 马来西亚棕榈油库存月度走势 ............................................................................................. 6 图表 12 棕榈油进口倒挂 .................................................................................................................. 6 一、 趋势建议： 品种 方向 收盘价格 趋势开始时期 当前技术价位 日期 价格 支撑 阻力 M1509 上涨 2532 2800 2450 2600 Y1509 上涨 5686 5500 5400 6000 P1509 上涨 4954 4800 4600 5500 SR1601 震荡 5588 5250 5250 5750 CF1509 震荡 12755 13000 12500 13800 注：趋势是指未来一周以上的价格判断， 其中，震荡：预计未来一周价格高点/低点相对于上周五的收盘价波动不超过3%； 上涨/下跌：预计一周价格高点/低点相对于上周五的收盘价上涨/下跌超过3%； 农产品周报 请务必阅读正文之后的免责声明 2 二、 套利建议： 卖豆油买棕榈油9月套利：目前价差678，入场价差690 理由：目前南美大豆上市施压油粕，马来西亚棕榈油处于去库存走势相对支撑连棕榈油。跟踪：厄尔尼诺炒作升温，利于套利组合，关注油脂库存重建。 三、 油脂油料 1、 行情回顾与展望 基本面： 美豆产区中有两个产区因降雨可能延误播种，两州播种面积占全美播种面积10%，上周播种进度仅为50%，去年同期为80%。供给端的炒作预计将持续至月底。 截至6月21日，美国大豆作物优良率为65%，低于一周前的67%。大豆播种进度为90%，高于一周前的87%，低于去年同期的95%，过去五年的同期平均进度也是95%。马来西亚棕榈油前20日同比增加3%至108万吨，增幅较上月大幅下降。显示在斋月备货结束后，棕榈油出口下降明显。6月库存继续增加压力较大。国内棕榈油库存也从低点的37万吨增加到42万吨以上。 由于美豆的丰产压力始终压制油粕反弹，近期的粕类反弹更加抑制了油脂的反弹动力，前期抄底以及追多资金上周已经逐步离场。月末的季度播种报告预期利多，因此空头大幅离场，目前风险收益比多空均不是很理想。可关注小时线回踩做多。 2、下阶段主要影响因素分析 大豆市场供给： 最新数据显示，美豆出口净销售13万吨，符合市场预期。 图表 1 美豆出口周度净销售 数据来源： USDA 最新美豆出口装船进度为97%，弱于上年同期。 图表 2 美豆装船进度 农产品周报 请务必阅读正文之后的免责声明 2 数据来源： USDA 大豆供给： 3-5日展望，周日多以干燥天气为主，或有少量局部阵雨，部分地区多云。下周一有少量零星至大范围零星阵雨及雷阵雨。下周二，北部地区有零星阵雨及雷阵雨，南部多以干燥天气为主或有少量小阵雨。北部地区气温接近至高于正常水平，南部地区气温大多高于正常水平。 6-10日展望，北部地区气温接近至低于正常水平，南部气温接近至高于正常水平。降雨量接近至高于正常水平。 作物影响： 天气条件大多有利于作物生长，但一些地区降雨减少，晴好天气增多，将令作物收益。潮湿天气将继续阻碍西南部种植区最后的播种工作，尤其是堪萨斯州和密苏里州，两地一些作物可能无法播种。 图表 3 北美天气降雨 数据来源： NOAA 国内油粕需求： 国内油厂压榨利润较上周增加，6月船期阿根廷豆到港大豆山东地区压榨利润已经达到-101元/吨，较上周下降，油粕价格压力拖累利润。 图表 4 国内油厂现货压榨利润 数据来源： 天下粮仓 国内油粕需求： 截止本周五国内生猪均价从上周的14.1涨至14.39元/公斤，环比上涨1.38%，同比上涨图表 5 猪粮比价与豆粕价格 农产品周报 请务必阅读正文之后的免责声明 2 至9.24%。仔猪价格从上周的33.27下滑至33.09元/公斤，环比跌幅0.54%，同比涨22.39%。猪粮比从上周的6.05:1涨至6.10:1，环比上涨0.81%；同比涨幅16.72%。 数据来源：天下粮仓 国内油粕需求： 张家港地区豆粕现货2520，豆粕基差收窄不利期货。 图表 6 豆粕主力基差 数据来源：大智慧 国内油粕需求： 日照豆油5710，主力基差为50元/吨，位于历史价格区间。 图表 7 豆油主力基差 数据来源：大智慧 CFTC大豆基金持仓： 美豆基金持仓增持18000手，基金持仓指数0.11。 图表 8 CFTC大豆基金持仓与CBOT价格 数据来源： CFTC 农产品周报 请务必阅读正文之后的免责声明 2 CFT