期权交易日报：今日ETF50“V”形反转，明期权交割

致 富 研 究 请认真阅读本报告最后的声明部分 2015年06月23日 华夏ETF50期权一日速览 今日ETF50“V”形反转,明期权交割 —— 期权交易日报 今日观点： ⚫ 成交量再创新高,后市情绪偏乐观。今日期权合约共交易137862张，较上周五上升19.20%,再创单日成交新高，其中认购合约交易77556张，认沽合约交易60306张，认沽认购比为0.7776。在上周连续下跌的情况下，今日终于迎来回升，市场情绪偏乐观。未平仓认购合约增加9800张，其中七月认购合约增持17925张。而未平仓认沽合约今日减少8389张，六、七月合约均出现明显减持。目前未平仓认购合约共161322张，其中六月合约共69633张，未平仓认沽合约共88698张，其中六月合约共49614张。 ⚫ 今日大盘V形反转，认购齐涨，认沽齐跌，六月虚值合约大都清零。今日ETF50收盘价2.976，涨0.102，涨幅3.55%。今日标的价格在盘中一度跌破-2%，下午大盘整体拉升，实现“V”形反转。而期权合约震荡也较为剧烈，认购合约除六月虚值合约外全部上涨，整体涨幅达14.29%，其中五只认沽合约涨幅超过50%，涨幅最大的是六月2.90认购合约，涨幅达117.14%。而认沽合约除个别交易量较小合约外整体下跌，平均跌幅达-19.04%，其中跌幅最大的为六月2.80认沽合约，跌幅达-95%。明日又到期权交割日，六月虚值合约价格大多近零。 ⚫ 认购合约隐含波动率微降，认沽合约隐含波动率明显上升，期权合约隐含波动率拉近，VIX 仍居高不下。今日认购合约平均隐含波动率为0.5929，较上周五下降了257bps，认沽合约平均隐含波动率为0.5059，较上周五有了明显升高，认沽认购合约隐含波动率差距明显缩小。大盘虽有反弹，但VIX指数仍居高不下，预计未来一段时间大盘仍会出现较大震荡。根据实时抓取的数据，今日套利机会明显，年化收益超过50%的套利机会比比皆是，主要以箱体套利及正向转换套利为主，日内最优套利机会详见图6.香港致富证券北京研究院 研究员 王辰晨 010-66555831-8007 chenchen_wang@chiefgroup.com 致富研究 请认真阅读本报告最后的声明部分 2 图表1：今日期权交易量 资料来源：wind、致富研究院 图表2：期权持仓量变化 资料来源：wind、致富研究院 致富研究 请认真阅读本报告最后的声明部分 3 图表3：期权持仓量 资料来源：wind、致富研究院 图表4：各期权合约涨跌情况(%) 资料来源：wind、致富研究院 致富研究 请认真阅读本报告最后的声明部分 4 图表5：ETF50今日走势 资料来源：wind、致富研究院 图表6：各期权合约套利情况 6月23日套利最优机会 行权月份 行权价格 年化收益 建仓金额 发生时间 正向转换套利 六月 2.95 1374.67% 9588 上午9:35 六月 2.9 1347.59% 8581 上午11:23 六月 3 1342.74% 9548 上午11:21 六月 3.2 1323.73% 8681 上午9:38 六月 3.1 1281.83% 8936 上午9:31 滚动套利 T1=六月；T2=七月 3.5 122.91% 12720.8 上午9:31 T1=六月；T2=七月 2.95 91.96% 10242 下午1:00 T1=六月；T2=七月 2.9 74.98% 10744 下午2:22 T1=六月；T2=七月 3.4 73.72% 12428.8 上午11:23 T1=六月；T2=七月 3.5 45.51% 13483.8 上午11:20 箱体套利 六月 K1=3.00,K2=2.95 1374.67% 9588 上午9:35 六月 K1=2.75,K2=2.95 1347.59% 8581 上午9:35 六月 K1=3.20,K2=2.95 1342.74% 9548 上午9:35 六月 K1=2.80,K2=2.95 1323.73% 8681 上午9:35 六月 K1=2.85,K2=2.95 1281.83% 8936 上午9:35 资料来源：wind、致富研究院 致富研究 请认真阅读本报告最后的声明部分 5 图表7：各个期权的隐含波动率 认购合约 认沽合约 6月 2.2 NaN 1.363176 2.25 NaN 1.269075 2.3 NaN 1.176663 2.35 1.748992 1.085826 2.4 NaN 0.996451 2.45 NaN 0.908421 2.5 1.295147 0.821617 2.55 NaN 0.735912 2.6 0.992543 0.651166 2.65 NaN 0.679194 2.7 NaN 0.546008 2.75 0.719392 0.471318 2.8 0.541269 0.317905 2.85 0.35114 0.325849 2.9 0.364983 0.307526 2.95 0.419683 0.265085 3 0.351678 0.27776 3.1 0.362146 NaN 3.2 0.416091 NaN 3.3 0.566995 NaN 3.4 0.708883 NaN 3.5 0.870813 NaN 3.6 1.103411 0.988657 7月 2.75 0.653401 0.415688 2.8 0.662429 0.421197 2.85 0.647365 0.415981 2.9 0.640018 0.413642 2.95 0.622706 0.374788 3 0.625355 0.379687 3.1 0.619533 0.387497 3.2 0.615943 0.370864 3.3 0.636726 0.28983 3.4 0.644883 0.243044 3.5 0.653137 NaN 3.6 0.664713 NaN 9月 2.2 0.685803 0.405253 2.25 0.640645 0.395576 2.3 0.542399 0.39599 2.35 0.420378 0.40259 致富研究 请认真阅读本报告最后的声明部分 6 2.4 0.640375 0.405372 2.45 0.500837 0.398274 2.5 0.401434 0.400795 2.55 0.540089 0.411035 2.6 0.499038 0.402206 2.65 0.483613 0.407362 2.7 0.546191 0.429298 2.75 0.552772 0.414333 2.8 0.483053 0.399967 2.85 0.48037 0.394656 2.9 0.505232 0.393789 2.95 0.523541 0.439642 3 0.520067 0.421004 3.1 0.53728 0.465359 3.2 0.566888 0.51094 3.3 0.572833 0.451492 3.4 0.57152 0.474921 3.5 0.603176 0.589566 3.6 0.624949 0.572276 12月 2.75 0.438519 0.378815 2.8 0.437081 0.409192 2.85 0.471841 0.39392 2.9 0.472211 0.400805 2.95 0.440447 0.409656 3 0.436574 0.391727 3.1 0.464362 0.402773 3.2 0.503023 0.397622 3.3 0.509415 0.443716 3.4 0.524949 0.435444 3.5 0.566254 0.481574 3.6 0.555439 0.44635 资料来源：wind、致富研究院 致富研究 请认真阅读本报告最后的声明部分 7 研究员声明 主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析员在此声明：（1）该研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映了该研究员的研究观点；（2）该研究员所得报酬的任何组成部分无论是在过去、现在还是将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系。 一般声明 本报告由香港致富证券有限公司（以下简称“致富证券”）制作，报告中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价和征价。本公司及本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告为作出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向本公司或其他专业人士咨询并谨慎决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本报告版权归致富证券所有。未经本公司的明确书面特别授权或协议约定，除法律规定的情况外，任何人不得对本报告的任何内容进行发布、复制、编辑、改编、转载、播放、展示或以其他任何方式非法使用本报告的部分或者全部内容，否则均构成对本公司版权的侵害，本公司有权依法追究其法律责任。 本报告内的所有意见均可在不作另行通知之下作出更改。本报告的作用纯粹为提供信息，并不应视为对本报告内提及的任何产品买卖或交易的专业推介、建议、邀请或要约。 香港 北京 上海 深圳 香港致富证券有限公司 香港致富证券有限公司北京代表处 香港致富证券有限公司上海代表处 香港致富证券有限公司深圳代表处 香港中环德辅道中68号 万宜大厦14楼 北京市西城区金融大街5号新盛大厦B座5层D单元 上海市陆家嘴东路161号招商局大厦1309室 深圳福田区福华路399号中海大厦6楼 电话：(852) 25009228 电话：(8610) 66555862 电话：(8621) 38870772 电话：(86755) 33339666 传真：(852) 25216893 传真：