一周大市回顾与前瞻
2015201520152015年年年年6666月月月月19191919 日日日日港股一週回顧與前瞻港股一週回顧與前瞻港股一週回顧與前瞻港股一週回顧與前瞻凱基證券投資顧問部凱基證券投資顧問部凱基證券投資顧問部凱基證券投資顧問部www.kgieworld.comwww.kgieworld.comwww.kgieworld.comwww.kgieworld.com股票报告网整理http://www.nxny.com 恒指全週跌恒指全週跌恒指全週跌恒指全週跌521521521521點點點點，，，，收報收報收報收報27,76027,76027,76027,760點點點點，，，，跌跌跌跌1.9%1.9%1.9%1.9%。。。。港股過去一週走勢偏軟，恆生指數全週回落521點。恆生指數恆生指數恆生指數恆生指數回落回落回落回落股票报告网整理http://www.nxny.com 國企指數反覆回落國企指數反覆回落國企指數反覆回落國企指數反覆回落國指全週跌國指全週跌國指全週跌國指全週跌798798798798點點點點，，，，收報收報收報收報13,18613,18613,18613,186點點點點，，，，跌跌跌跌5.7%5.7%5.7%5.7%。。。。A股急挫，國企指數反覆回落。股票报告网整理http://www.nxny.com 美國聯儲局宣布維持聯邦基金利率介乎0至0.25厘。當局調高美國經濟及就業市場評估，九成委員撐年內出手，維持美息將處於0.625厘的年底預測，意味9月恢復加息機會甚濃，而17位成員中，15人料今年加息，明年息口預測則由3月時估計的 1.875厘降至1.625厘。「同股不同權」爭議擾攘多時，港交所（0388）周五將公布多重股權諮詢結果，至於今年初開始諮詢的市場波動調節機制及收市競價，港交所行政總裁李小加透露已獲董事會通過，7月初會公布結果，預計明年下半年出爐。上海自貿區將迎來新一波改革支持舉措。其中，備受市場關注的上海自貿區金融開放創新的49條政策將於近期推出，而外滙、海關和加快資本市場改革開放等方面的支持舉措也將陸續出爐。周四召開的歐元區財長會議結束，一如預期未能就希臘援助問題達成協議，歐元集團主席戴塞爾布盧姆表示，希臘政府不應奢望援助計劃於月底到期前取得援助貸款，用作償還IMF的16億歐元貸款。IMF總裁拉加德表示，若希臘月底未能償還IMF的貸款，將不會給予寬限期，希臘將於7月1日對IMF貸款違約。希臘銀行資本加快流走，希臘銀行存戶於過去三日合共提走20億歐元。面對大額資本流走，希臘銀行下周一能否正常營業仍屬未知之數。一週特別事項一週特別事項一週特別事項一週特別事項股票报告网整理http://www.nxny.com 內地近月接連減息降準，並推出各項措施推動一線樓市，尤其是深圳明顯回暖。不過，安永早前發表報告，看淡今年內地樓市，並指出一線樓市雖然回暖，三、四線仍然存有大量庫存，難以藉一線拉動整體房地產市場。有內地傳媒報道，社保基金去年第四季大舉增持中國中車A股（601766.SH），今年首季大手減持，以其買入及賣出平均價計算，已獲利超過30億元人民幣。普拉達（1913）首季純利大跌逾四成，加上遭多間大行唱淡前景，拖累該股周一急瀉4.9%，股價跌至超過三年以來的低位。巴克萊指，普拉達首季業績反映毛利進一步收縮，而且港澳地區銷售未見改善，行銷支出增加及外匯對沖亦拖累業績。華人置業（0127）宣佈派發每股2.6元特別息，按大劉持股約75%計，將收息達37.18億元。華置近3年先後5次宣佈派特別息，倘加上一般年度派息，他收取的股息共超過180億元，變相「免費」買回同期收購的新港中心及The ONE等貴重物業。停牌快近一個月的漢能薄膜（0566）公佈，終止兩項與母公司的設備銷售及技術服務協定，該關連交易涉資逾45億元，更重要是協定於上月初才簽訂，市場人士指，公司短期內取消巨額關連交易並不常見。特步國際（1368）將全年推動「三個＋」業務策略，分別是「產品＋」、「體育＋」及「互聯網＋」。港股及中資股最新消息港股及中資股最新消息港股及中資股最新消息港股及中資股最新消息股票报告网整理http://www.nxny.com 中信證券（6030）宣佈配股，以每股24.6元，較周一收市價30.25元，大幅折讓18.67%，配售11億新H股予包括科威特投資局、雲鋒金融控股等專業投資者或機構投資者，配售股份佔已擴大後發行總股本9.08%，配售所得270.6億元，將用作補充資本，以發展中介業務及跨境業務，建設平臺及補充流動資金。交通銀行（3328）公布混改試點方案獲批，成為五大行首家混合所有制改革的試點。分析認為，市場一早已消化相關消息，加上混改對改善業務效率需時，不宜高追交行。不過，憧憬其他內銀成下一個混改對象，內銀股或掀新一輪炒作。市場期望中銀香港（2388）出售南洋商業銀行後派特別股息，副董事長兼總裁岳毅指出，這要考慮股東長期與近期利益的平衡，也會考慮將收益用於再次投資，以帶來長期且穩定的回報。融創（1918）和佳兆業（1638）發公告，解除上海四個項目的收購交易，佳兆業已向買方融創退回收購款項10.12億元人民幣和資金佔用費約3,512萬元人民幣。紅星美凱龍（1528）首日招股即遭旗下商場租戶代表來港舉報，稱該公司招股書資料有失實誤導之嫌，包括廣州天河商場招牌已拆，出租率遠不到94%。紅星美凱龍回應，招股書數據無誤，並強調該商場收入及利潤在集團佔比微乎其微。港股及中資股最新消息港股及中資股最新消息港股及中資股最新消息港股及中資股最新消息股票报告网整理http://www.nxny.com 在今年4月宣布出售非啤酒業務予母公司的華潤創業（0291）公布截至3月底止的首季業績，股東應佔盈利為3.63億元，按年微升1.96%。四大主要業務中，啤酒盈利按年大升7.5倍至5,100萬元，銷售量上升3%至2,649萬噸。恒大地產（3333）繼上月底配股集資46億元後，周三收市後更宣布獲中證監批准，擬在內地發債集資最多200億元人民幣，意味負債率有望突破300%。有分析員指出 ，即今次恒大是以低息新債置換高息舊債，也難改善其巨額負債情況。中行（3988）副行長任德奇指，該行不良貸款餘額及不良貸款率料今年「雙升」。中行去年底的不良率為1.33%，按年升0.15個百分點，但低於行業水平。他又指，首季已化解165億元人民幣，現金清收率高於45%。滙控（0005）繼本月初因瑞士私人銀行助客逃稅醜聞，與日內瓦檢控部門達成和解協議，罰款4,000萬瑞郎（約3.3億港元）後，再就外滙操縱案作出民事賠償。中國飛機租賃（1848）公布，注意到有報道指公司首席執行官及執行董事潘浩文，或涉及南方航空進行的若干調查。由今年5月18日至6月26日，潘氏正於年假當中，於6月17日收到潘氏的辭職信，他將辭任公司的首席執行官及執行董事並即時生效。股份申請周五午市復牌，股價急挫超過10%。港股及中資股最新消息港股及中資股最新消息港股及中資股最新消息港股及中資股最新消息股票报告网整理http://www.nxny.com 未來一週市況去向未來一週市況去向未來一週市況去向未來一週市況去向環球金融市場過去一週焦點集中於歐美。美國聯儲局議息聲明表示經濟持續溫和增長，就業情況亦有進一步改善，不過，企業投資情況偏軟。耶倫表示需要待數據進一步確認，才開始加息。此外，耶倫亦表示加息步伐將緩慢，市場對其言論反應大概中性偏好。不過 ，聯儲局同時發表的預測，成員對2015年底利率的中位數為0.625厘，而17名理事中，15名預期2015年將開始向上調整利率，上述數據反映聯儲局內對利率上調的共識頗為一致。相反，利率期貨市場卻仍然對加息步伐持有過份低估的預期，這亦解釋為何聯儲局副主席費沙早前對利率走勢發出鷹派言論(主要目的是管理和修正市場預期)。雖然目前市場情緒似稍有回穩，但投資者不宜過於樂觀，始終歐美債息最近的大規模波動，顯示市場仍未習慣未來寬鬆貨幣政策力度減退的新環境。希臘債務危機缺乏進展。事實上，雙方都騎虎難下，希臘總理以反緊縮政綱上台，因此，難以走回前任政府全面妥協的道路。而歐元區方面，西班牙反緊縮力量掘起，加上意大利和法國經濟欠佳，假如對希臘太多的妥協，或將造成難以估計的連鎖反應，但雙方亦不敢輕言破裂。在不穩的形勢下，加上歐元區股市累積升幅不少，未來歐元區股市前景亦只是一般，吸引力不大。股票报告网整理http://www.nxny.com 未來一週市況去向未來一週市況去向未來一週市況去向未來一週市況去向國內 A股終於由高位回落，中證監持續有政制控制股票融資活動，再加上大型新股的招股活動，令市場流動性減低，平均每日成交金額回落至1.5萬億元。另一方面，當上海A股跌破5,000點後，低位買入的動力不弱，反映投資者認為目前A股的升浪未完。我們認為A股牛市或尚未結束，但A股於1年時間，指數累積升幅超過1倍，不少股份估值已升至沒有投資價值，假如指數由高位回落10-15%，亦是很正當的調整。反之，即使A股進一步上升，始終亦有停步的時候，太遲控制，反令爆破風險上升。在上述構思下，我們預算A股暫時已進入鞏固期，5,000點為上證綜合指數主要阻力。港股過去一週走勢偏軟，A股急挫，但由於A-H股差價早前大幅拉闊，H股大幅落後於A股，再加上市場對耶倫最新的評論反應正面，環球股市回升，有利港股。展望未來，A股投資情緒轉弱，以及希臘債務危機，仍是困擾港股的短期不利因素。不過，本地H股指數市盈率跌至10倍以下，再加上A股將逐漸加入環球指數，將成為支持港股的主要動力，投資者可趁低吸納中資股。板塊方面，由於目前市況不穩，再加上A股細價股跌幅擴大，短期或影響累積升幅較多的香港中小型股。因此，我們建議投資者可考慮買入大型國企股。其中，內銀股估值最低，加上下半年可能有政策推出，可趁低收集 。而其他併購概念板塊例如航運股以及基本因素下半年可改善的水泥股 ，均可留意。股票报告网整理http://www.nxny.com 未來一週重點關注股份未來一週重點關注股份未來一週重點關注股份未來一週重點關注股份公司公司公司公司投資重點投資重點投資重點投資重點中國銀行(3988.HK)其市帳率僅1.08倍，相比建行及工行有一段距離，按其「走出去」概念，市帳率仍然有向上修復空間。上海電氣(2727.HK)受惠核電重啟並配合走出去戰略的電力設備股置富產業信託(0778.HK)置富資產增值能力較同類型信託基金為高，故為行業首選。中海石油化學(3983.HK)估值吸引中國信達(1359.HK)唯一上市的不良資產管理公司。估值吸引股票报告网整理http://www.nxny.com 未來一週重點關注股份未來一週重點關注股份未來一週重點關注股份未來一週重點關注股份公司公司公司公司投資重點投資重點投資重點投資重點長建(1038.HK)經常性盈利增長理想，加上併購活動將維持活躍，有助提升資產值。中石化(0386.HK)中期業績顯示較佳的成本控制，零售業務出售價格亦理想華能新能源(0958.HK)今年中國風力資源大幅度回暖，以及電力配額機制很可能在今年推出，風電行業也將可受益東風汽車(0489.HK)在未來兩年，東風又會引進多間車廠相繼推出的新型號車款。預期可推動未來盈利增長中外運航運(0368.HK)資產折讓甚大股票报告网整理http://www.nxny.com 未來一週重點關注股份估值未來一週重點關注股份估值未來一週重點關注股份估值未來一週重點關注股份估值公司公司公司公司代碼代碼代碼代碼收盤價收盤價收盤價收盤價P/E (x)P/E (x)P/E (x)P/E (x)P/B (x)P/B (x)P/B (x)P/B (x)2015F2015F2015F2015F2016F2016F2016F2016F2015F2015F2015F2015F2016F2016F2016F2016F中國銀行39885.327.0 6.7 7.0 6.2 上海電氣27277.5932.4 28.9 2.2 2.
