凯基证券一周大市回顾与前瞻

2014年3月21日港股一週回顧與前瞻凱基證券投資顧問部www.kgieworld.com 全週跌102點，收報21,437點，跌0.5%。港股反覆下試低位耶倫言論，觸發投資者憂慮美國可能提早加息，恆指一度下試至近21,000點的支持位。 中資股回升國指全週回升128點，收報9,427點，上升1.4%。中證監宣佈允許部份企業發行優先股，以及4年以來首次允許內房於A股市場融資，推動A股週五大幅反彈，支持國指全週回升。 一週特別事項¾俄羅斯總統普京18日在克林姆林宮同克里米亞及塞瓦斯托波爾代表簽署條約，允許克里米亞和塞瓦斯托波爾以聯邦主體身份加入俄羅斯聯邦。¾內地媒體報道，浙江興潤置業涉嫌非法吸收公眾存款罪被起訴，並欠債35億元。惟公司資產只有不足30億元，故資不抵債。¾聯儲局結束兩日議息會議，維持超低息零至0.25厘不變，同時繼續減少買債規模100億美元，減至每月550億美元，並放棄以失業率6.5%作為加息門檻，改看通脹及就業目標，即以一籃子數據作依歸，於停止買債後的合適時間加息。耶倫於記者會補充，合適時間大約是6個月。若今年底結束買債，即是明年中開始加息。¾內地《新京報》引述消息稱，央行召集部分機構和學者座談，並透露《支付機構網絡支付業務管理辦法》短時間內不會發布實施。而此前被叫停的虛擬信用卡和二維碼支付將在第三方認證安全後放行。¾國務院總理李克強3月19日主持召開常務會議要求深化改革重點：簡政放權、財稅金融、國有企業、發展混合所有制經濟、有序放寬市場准入，保區間措施：抓緊出台已確定的擴內需、穩增長措施，加快重點投資項目前期工作和建設進度，及時撥付預算資金。 ¾騰訊控股(700)公布去年純利155.02億元人民幣，升22%，低於市場預期的賺159億元。第四季盈利為39.11億元，按季增長1%。低於市場預期的41.4億元。另外又建議，將每股面值一拆五，拆細後，每手買賣單位仍為100股，預計股份拆細生效日期為5月15日。¾煤氣（003）去年盈利雖倒退11.1%至68.54億元，惟撇除一次性收益的盈利則錄得逾13%增長，故煤氣繼續其「優良傳統」，於派發末期息23仙之餘，再每十股送一紅股。¾和記黃埔(13)消息指，和黃計劃6月底前將旗下屈臣氏分拆上市，集資額由50億至60億元不等，最快在本周內提交上市申請。和黃發言人拒絕評論有關上市計劃。¾恒盛地產(845)發盈警，預期截至去年底，全年綜合淨利潤按年將錄得顯著下降。¾昂納光通信集團(877)公布去年全年業績，純利1,337.5萬元，按年跌86.3%，每股基本盈利跌至0.02元，不派息。期內，收入跌至6.62億元，經營溢利大減至124.7萬元。¾中國聯通(762)公布，2月份營運數據，期內3G用戶淨增254.4萬戶，較1月386.9萬戶下跌34%，累計3G用戶為1.29億戶。¾中國電信(728)去年股東應佔盈利為175.45億元（人民幣．下同），按年升17.4%。期內經營收入3,215.84億元，增加13.6%；扣除移動終端銷售收入後，經營收入2,841.49億元，比去年增長10%。港股及中資股最新消息 港股及中資股最新消息¾比亞迪(1211)公布截至2013年底止年度業績，全年應佔溢利約5.53億元人民幣，較2012年的8137.7萬元增5.8倍；每股盈利23分，派末期息5分（2012年並無派息）。¾碧桂園(2007)中午公布，伍綺琴因私人理由，提出辭任集團首席財務官，由4月30日起生效。¾深高速（00548）宣布，截至去年底全年盈利7.2億元人民幣，較2012年多賺5.1%；每股收益0.33元，息16分。¾味千（00538）公布截至2013年年底止全年盈利2.72億元，上升76.2%，每股盈利25.03仙，末期息2.71仙及特別息9.9仙（上年同期分別為1.4仙及10.8仙）。¾中國建築(3311)公布，去年全年承接新工程28項，總合約額455.26億元，期內，在建工程69項，共1,171億元；未完工合約額764億元；已完工工程28項。¾吉利汽車(178)公布，去年盈利26.63億元人民幣，增30.5%，每股基本賺31.74分，派息4.6港仙。期內，營業額為287.08億元，升16.6%。¾中國南車(1766)公布，近期簽訂若干項重大合同，合計金額約208.4億元人民幣。 ¾銀河娛樂(27)去年賺101億元升36%，派特別息0.7元，亦是公司第一次派息。¾中遠太平洋 (1199)2月份旗下碼頭吞吐量439.79萬標準箱，按年升9%。累計首兩個月碼頭總吞吐量為992.33萬標準箱，按年升8.6%。¾中國人壽(2628)公布，今年首兩個月累計原保險保費收入約為1,015億元人民幣，按年升39%。¾廣州廣船(317)公布，去年純利1,360萬元人民幣，按年升31.7%。營業額41.66億元，降35.1%。¾龍源電力(916)公布，去年純利20.49億元人民幣，按年跌21.0%，末期息0.0475元。營業額184.56億元，升10.1%。¾中移動(0941)去年度錄得上市近17年來首次盈利倒退。受累於微信等手機即時通訊軟件搶佔市場，中移動去年純利按年跌5.9%至1216.92億元(人民幣‧下同)，每股末期息派1.615元。集團稱今年起需要增加資本開支去建設4G網絡，意味未來盈利或繼續受壓¾A股房企天保基建、中茵發布公告，稱已獲證監會批准其非公開發行A股股票申請。加上同獲放行的外高橋及稍早的海印股份，被叫停長達近4年之久的內房再融資，再次開閘。港股及中資股最新消息 ¾中石油(0857)去年純利1296億元人民幣，按年增長12.4％，較市場預期高。末期息每股0.158元。即使撇除出售管道資產的一次過收益，天然氣與管道業務仍然扭虧為盈。董事長周吉平指出，為推進「混合所有制」，今年會進一步在管道業務引入民營資本。¾已發盈喜國美電器（00493）去年全年賺8.92億元（人民幣．下同），由虧轉盈，每股盈利5.3分，末期息1.3港仙，特別股息2港仙。國美總裁王俊洲表示，集團今年專注搭建開放型供應鏈系統，實現O2M經營模式，期望一七年集團的盈利及規模可翻一番。¾由於傳統車銷量首季銷量下滑，比亞迪(1211)今年首季發盈警，純利大跌幅度達86%至96%，拖累股價急瀉14%，收報47.6元，錄得本月新低。比亞迪董事長王傳福稱銷量下滑是去年10月取消小排量車節能補貼所致。¾華潤創業(0291)去年純利倒退51.6％至19.08億元，主因2012年出售非核心資產及物業重估錄23億元一次過收益，扣除此因素，基礎綜合溢利按年增7.5％至16.42億元，低於市場預期。¾重慶銀行（1963）公佈，去年盈利增加21.0%至23.29億元人民幣，每股盈利1.1元，重慶行同時宣派末期息0.224元。資產質素方面，重慶行去年底止不良貸款率0.39%，減值準備對貸款總額比率為2.06%；該行核心資本充足率則按年增2.64百分點至10.82%。港股及中資股最新消息 未來一週市況去向¾聯儲局會議結果與預期相若，每月減少買債100億美元。不過，新任主席耶倫於記者會上表示，將放棄以失業率6.5%為加息門檻，並表示未來加息，將考慮不同經濟因素。但最令市場意外的是，耶倫回覆提問時指出，議後聲明提及的＂長時間維持低息＂，＂長時間＂相等於6個月，觸發投資者憂慮美國可能提早加息，環球股市亦有所波動。¾事實上，耶倫的言論，只表示聯儲局在秋季停止買債後，預期將於其後6個月維持低息，但我們認為此並不代表6個月後立即加息。因此，實質加息時間表仍有不少變數。另一方面，聯儲局進行問卷調查，16名理事中，有10名估計2015年年底利率將上調至1厘或以上，反映聯儲局對利率未來走勢有進一步收緊趨向。我們不排除耶倫今次言論或是有意管理投資者情緒，以減低將來市場因加息預期升溫而出現的波動。不過，無論如何，美國貨幣政策，已開始緩緩由以往過於寬鬆回歸，對環球股市，特別是新興股市不利。¾國內A股走勢仍反覆偏軟，上海綜合指數於2,000點爭持。近期國內企業債劵及銀行貸款壞賬事項問題逐漸浮現，似乎是銀行開始收緊信貸所出現的結果。在現階段，中央政府似乎傾向仍由市場運作，暫不主動介入。我們估計人行及相關財金官員或藉此測試一下國內金額系統的風險處理能力。不過，在政府未出手前，投資者憂慮將有更多企業出事，拖累投資氣氛，不利金融股。¾港股近日走勢疲弱，恆指一度下試至近21,000點的支持位。展望未來，投資者注視聯儲局主席耶倫未來會否為加息言論降溫，以及國內銀行發行優先股的進展。此外，未來一週將是企業業績公佈的密集期，亦是市場另一焦點所在。¾板塊方面，受壞賬風險增加，以及利率未來將趨向市場化令淨利差收窄的影響，內銀股持續偏軟。由於預期將有更多企業債務問題浮面，國銀短期仍難有太大回升動力。不過，內銀股息達6-7%，現價較賬面值，均有折讓，中線吸引力仍在。此外，投資者短期可留意其即將公佈業績，內銀派息政策有否改動。 未來一週重點關注股份公司投資重點利豐(0494.HK)削減成本措施支持盈利2013年回升，分拆業務上市進一步支持股價北控水務(0392.HK)受惠國策，加上積極收購優質項目，有助提升長遠盈利能力。華夏滬深300 (3188.HK)整體A股兌H股己沒有溢價，A股ETF吸引力上升中國平安(2318.HK)國內金融改革，有利金融股中國聯塑(2128.HK)三中全會的改革要求推進城鄉公共資源均衡配置，相信將帶來鎮公共服務及基礎設施投資的擴大。 未來一週重點關注股份公司投資重點工商銀行(1398.HK)在新資本管理辦法下，工行資本水平最穩健，首季末核心資本充足率，由去年底的10.62%升至11%，超越建行成為四大行之冠。海信科龍(0921.HK)早前發出盈喜，預期去年淨利潤將按年增長67%。隨著內地實施新能源效益標準，其領先技術將有利鞏固市場地位，並推動盈利表現。鳳凰醫療(1515.HK)為內地醫療集團，去年上半年盈利增29.7%，內地支持醫療行業發展，鳳凰醫療長遠前景正面。嘉理物流(0636.HK)亞洲區內物流業務主要領導者，俱併購概念深圳國際(0152.HK)近期簽下多個物流港項目，物流業務未來將進一步加強 未來一週重點關注股份估值公司代碼收盤價*P/E(x)P/B(x)2013F 2014F 2013F 2014F中國聯塑2128.HK4.13 7.4 6.5 0.8 0.8 北控水務371.HK5.22 39.9 30.6 3.8 3.5 鳳凰醫療1515.HK12.88 69.4 45.6 59.6 222.4 中國平安2318.HK59.80 13.2 11.4 2.1 1.8 利豐494.HK10.30 15.4 13.7 2.1 2.0 華夏滬深3003188.HK26.25 海信科龍921.HK9.73 8.8 7.0 2.8 2.2 工商銀行1398.HK4.34 4.8 4.5 0.9 0.8 嘉理物流636.HK11.32 23.8 21.8 2.2 2.1