设立互联网时尚基金；促进成为多品牌时装集团

股票中国香港公司更新公司报告书乔恩（601566.CH）设立互联网时尚基金；促进成为多品牌时装集团 拥有100％股权的子公司可能成立人民币10亿元的互联网时尚产业基金九重九投资集团是Joeone在西藏贡博嘎达县的全资子公司，计划建立10亿元人民币的互联网时尚产业基金（以下简称“基金”），其中九十九投资集团将出资9.9亿元人民币，而潜在的基金经理格林伍德斯可能会支付剩余的1000万元人民币。该基金为期六年，自有限合伙人首次付款之日起计算。前三年是投资期，后三年是退出期。可以通过新三板（NTB），IPO，股权转让，并购（M＆A），股东回购和清算等方式出售该基金产生的股权。基金主要涉及消费升级和移动互联网的主题，并重点关注与互联网时尚相关的投资，该基金将以股权和可转换债券的形式投资于非上市/上市公司或在NTB上市的公司的私募配售。 ，法律，法规允许的选择权，权利和收益权。 控股股东可以减免股份控股股东Joeone可能在今年6月4日至12月3日之间通过公开竞价拍卖机制，二级市场交易或大宗交易或通过转让协议出售不超过14.68％的公司股权。目的是：（1）支持并遵守员工持股计划（以下简称“计划”），该计划的参与者最多可授予15,000,000股； （2）满足Joeone投资计划的发展要求。完成后，Joeone仍然是控股股东，持股比例不少于44.05％。 有望在“多品牌时尚集团”战略下进行并购我们之前的预测是男装行业将在2015年见底，因为Lilanz，Baoxiniao和Joeone在2015年冬季销售展上看到了转机的迹象。男装公司通常拥有充足的现金，市值在100亿至200亿人民币之间，这可能是重组的目标。我们相信：（1）该公司的同家店面销售额出现了正增长。 2015年冬季销售展览会是订单个位数增长的转折点，预计全年收入将触底并稳定下来；2015年6月5日中国光大研究有限请阅读分析师和公司的披露以及最后一页的免责声明中国/纺织服装购买分享价钱目标价 人民币34.15元人民币44.00元李杰（执业证书编号：S0930511010001）021-22169107唐双双（执业证书编号：S0930513090002）021-22169103最新关键数据FF股份数（亿）5.75FF市值（亿港元）210.43表现（％）1M 3M 12M绝对85.34162.39246.61相对的78.47120.32111.22 中国/纺织服装（2）去库存接近尾声，毛利率稳步上升； （3）进一步发展O2O，为加盟店和直营店建立统一的会员数据库，并推出个人最高产品； （4）计划进军男性时尚产业，并在2015年通过自有或收购品牌积极增加对多品牌业务和服装相关行业的投资。它也可能发展其他主营业务。目前，该公司拥有30亿元人民币现金，对该基金的投资可能会引发一系列并购。 （5）宣布员工持股计划，增强了市场信心。维持2015-17年每股收益分别为0.7、0.8和0.93元人民币。维持“买入”。 主要风险：存在高库存和不适当的并购的风险。盈利预测和估值中国光大研究有限请仔细阅读分析师和公司的披露以及最后的免责声明页2年底2013年12月20142015年2016年2017年营业额（人民币百万元）2,5022,0682,1612,3382,567增长（％）(3.81)(17.34)4.508.209.80净利润（万元）537351401461532增长（％）(19.62)(34.76)14.3514.9015.58每股收益（人民币）0.940.610.700.800.93股本回报率（归属于母公司，摊薄）（％）11.897.908.299.1110.02PE（x）3656494337PB（x）55444资料来源：CER 中国光大研究有限公司中国光大研究有限公司评级制度购买预计在未来六个月中将比基准指数高出15％以上累积预计在未来六个月中将比基准指数高出5-15％持有预期在未来六个月内表现优于或低于基准指数5％降低预期在未来六个月内表现低于基准指数5-15％预计未来六个月的卖出表现将不及基准指数超过15％分析师认证主要负责编写此报告的研究分析师在此证明–(1) 本报告中表达的所有观点均准确反映了他或她或他们对标的公司及其证券的个人观点；(2) 他或她或他们的报酬的任何部分与本报告或任何特定的投资银行职能中所表达的特定建议或观点无关，不相关，不相关或不相关。(3) 他/她/他们没有直接受到投资银行职能的监督，也没有直接向其报告；(4) 他/她/他们没有违反安静时间段内交易本报告所述证券的限制；(5) 他/她/他们不是高级职员，并且在本报告所涵盖的公司中不担任任何董事职务。揭露中国光大证券研究有限公司的主要股东中国光大证券国际有限公司所拥有的金融权益（包括持股量）在本报告发布之日不等于被审查公司市值的1％或以上；在过去的12个月内与被审核公司没有投资银行业务关系；并且没有股票的做市活动。我们的员工都不是公司的高级职员。免责声明本报告由光大证券股份有限公司（光大证券研究）（“ EBS”）编写，由中国光大研究有限公司发行和分发。中国光大研究有限公司不保证，暗示或暗示本报告所含材料的完整性，可靠性和准确性。该报告是翻译版本。英文译本与中文译本不一致时，以中文译本为准。本报告仅作一般参考之用，本报告的任何部分均不构成要约，邀请，广告或诱因，无论以本文或其他方式提及的任何证券或金融工具的买卖形式。本报告中的观点如有更改，恕不另行通知。由于使用或依赖本报告的内容，中国光大研究有限公司不承担任何直接，间接，间接或附带的责任。中国光大研究有限公司及其附属公司及其各自的联系人，董事，雇员或高级管理人员可能不时在证券，认股权证，期货，期权，衍生工具或任何其他权益和/或证券或证券的承销承诺中拥有多头或空头头寸。本报告中提及的金融工具。中国光大研究有限公司的报告未考虑特定的投资目标，财务状况，风险承受能力或任何投资者的特殊需求。在订立任何投资合同之前，个人应做出判断或在必要时寻求专业建议。此处包含的信息被认为是可靠的。但是，不能保证其完整性和准确性。所有版权均由EBS保留，未经EBS事先书面许可，不得全部或部分复制本报告或其部分内容。中国光大研究有限公司经证券及期货事务监察委员会（证监会）许可，并受证监会的规例，《证券及期货条例》及其附属法例的规管。地址：香港夏cou道16号远东金融中心17楼联络电话：（852）2860-1101