金融市场晨会纪要

金融市场晨会纪要 2015年6月2日 金融同业部 研究员： 张晓静 025-86775788 zhangxj4@njcb.com.cn 晨会要点： 1、资金面出现收紧迹象，利率全线微幅上扬； 2、票据市场紧张情绪蔓延，市场买卖清淡； 3、PMI微幅回升，稳增长政策初显成效； 1、本币资金面 （1）Shibor 交易品种 O/N 1W 2W 1M 3M 6M 9M 1Y 年化利率（%） 1.027 1.963 2.254 2.29 2.8565 3.197 3.356 3.43 涨跌幅（BP） -1.2 -0.9 +0.3 +1.4 -0.75 -1.4 -2 -1.4 （2）质押式回购 周一市场整体供求均衡，但受IPO影响，市场需求增加，非银机构需要加点融入；供给几乎全靠大行和政策行支撑，午后部分大行也表示资金出尽，融入并不是很轻松。但需求仍然集中在短期，市场长期依旧看松，料紧张仅限于本周，隔夜等短期将显紧俏。利率方面具体成交情况如下： 交易品种 R001 R007 R014 R021 R1M R2M R3M 加权利率（%） 1.0333 2.0110 2.6505 3.0246 2.3265 3.4136 3.1369 涨跌幅（BP） +0.92 +2.44 +32.07 +20.09 -27.72 +13.87 +29.74 成交量（亿） 16642.12 3672.03 320.58 27.60 110.76 26.26 20.85 增减量（亿） +1944.12 +1457.83 -221.59 +2.26 +71.66 +12.10 -25.96 （3）同业拆借 交易品种 IBO001 IBO007 IBO014 IBO21 IBO1M IBO2M IBO3M 加权利率（%） 1.08 2.1 2.3 3.0 2.46 - - 涨跌幅（BP） +10 -30 +16 - - 成交量（亿） 1.08 2.1 2.3 3.0 2.46 - - （4）同业存款 周一受大盘股发行影响，线下资金供给明显萎缩，机构短期资金的融资难度加大，价格随之攀升，7天市场成交在2.3%-2.7%，14天成交在2.5%-2.7%，与上周相比涨幅超过20BP，兴业1个月期的存入指导价从上周的2.2%涨到2.45%，14天从上周一的1.8%涨到2.5%，周累计上涨70BP。长期方面，农行6M-1Y存出在3.2%-3.75%之间。非保理财，民生活期4.2%，7天-1个月4.7%，一年5.0%；工行14 金融同业部 2015年6月2日 天3.5%，1个月3.9%；交行活期2.6%，7天2.7%，1个月4.3%。 2、同业存单 （1）一级市场 6月1日同业存单发行结果 存单简称 主体评级 期限 计划发行量（亿元） 实际发行量（亿元） 参考利率/票面利率 15兴业CD160 AAA 3M 5 3 2.90% 15兴业CD162 AAA 1M 5 5 2.20% 15鹿城农商银行CD007 A+ 3M 1 1 3.30% 15徽商银行CD093 AA+ 3M 5 1 3.05% 15上饶银行CD006 AA- 1Y 5 5 3.90% 15东莞银行CD006 AA 6M 10 5 3.40% 15成都银行CD017 AA+ 1M 10 0 2.50% 15兴业CD163 AAA 1M 5 0.1 2.20% 15兴业CD161 AAA 3M 10 10 2.90% 15兴业CD164 AAA 2Y 5 5 Shibor_3M+35.00BP 15平安CD141 AAA 3M 10 5 2.90% 15北京银行CD058 AAA 6M 20 20 3.22% 15兴业CD160 AAA 3M 5 3 2.90% 15兴业CD162 AAA 1M 5 5 2.20% 15鹿城农商银行CD007 A+ 3M 1 1 3.30% 15徽商银行CD093 AA+ 3M 5 1 3.05% 15上饶银行CD006 AA- 1Y 5 5 3.90% 15东莞银行CD006 AA 6M 10 5 3.40% 15成都银行CD017 AA+ 1M 10 0 2.50% 15兴业CD163 AAA 1M 5 0.1 2.20% 15兴业CD161 AAA 3M 10 10 2.90% 15兴业CD164 AAA 2Y 5 5 Shibor_3M+35.00BP 15平安CD141 AAA 3M 10 5 2.90% 15北京银行CD058 AAA 6M 20 20 3.22% 6月2日同业存单发行预告 存单简称 主体评级 期限 发行量（亿元） 参考利率/票面利率 15农行CD009 A 3M 5 2.78% 15中信CD084 AAA 3M 7 2.90% 15浦发CD157 AAA 6M 20 3.05% 15兴业CD165 AAA 3M 3 2.90% 15兴业CD166 AAA 6M 15 3.06% 15平安CD142 AAA 3M 10 2.90% 15北京银行CD059 AAA 6M 20 3.22% 15北京银行CD060 AAA 6M 15 3.22% 金融同业部 2015年6月2日 15民生CD050 AAA 1M 10 2.35% 15上海银行CD131 AAA 3M 7 2.95% 15上海银行CD132 AAA 6M 15 3.22% 15上海银行CD133 AAA 6M 20 3.22% 15光大CD111 AAA 3M 15 2.90% 15成都农商银行CD003 AA+ 6M 10 3.30% 15绍兴银行CD017 AA- 6M 5 3.60% 15绍兴银行CD018 AA- 3M 5 3.25% 15长沙银行CD018 AA+ 6M 11 3.40% 15邯郸银行CD006 AA- 1M 5 2.70% 15徽商银行CD094 AA+ 6M 20 3.40% （2）二级市场 周一，CD市场总共成交26笔。一个月内期限3天CD成交2笔，成交价格在1.5%；三个月内期限CD成交11笔，成交价格在2.89-3.58%；六个月内期限CD成交6笔，成交价格在3.25%-3.56%；十个月内期限CD成交4笔，成交价格在3.315%-3.59%；一年期限CD成交3笔，成交价格在3.3%-3.45%。 3、票据及其他 票据方面，由于受IPO的影响，1个月以内短期资金价格上涨较快，市场紧张情绪蔓延至票据市场。6月初的第一个交易日买方报价较为谨慎，一改之前月初降价抢票的状态，6个月银票利率买断报在3.2%-3.25%，商票报在4.2%附近，目前可以到我行资管投资的标准。6个月银票回购利率农行报至3.3%，而3个月的银票回购利率也报至3.1%附近。票据市场各期限利率均有5-10BP以上的上涨，卖出方则持票观望，市场买卖清淡。 资产方面，月初报价稀少，保存本理财1年期城商也报价到4%以下，一年期协存类，股份制融出4.3%-4.4%，小城商融入一年可达到4.5%-4.6%。券商收益凭证3个月的在5%以下，6个月在5.5%附近，而1年的在5.5%-6%，大券商报价较低，小券商1年仍可报至6%以上。 4、债券市场 一级市场：江苏省定向发行109亿元专项债，发行期限为3年/5年/7年/10年，中标利率分别为3.32%、3.71%、4.03%和4.05%。农发行1年期中标利率2.7652%，全场倍数1.80，边际倍数1.33。3年期中标利率3.6780%，全场倍数2.03，边际倍数1.01。5年期中标利率3.8906%，全场倍数2.55，边际倍数1.76。 二级市场：现券市场收益率波动剧烈，整体小幅上行。早盘交投略显清淡，各期限小幅上行2、3个bps，上午公布的五月官方和汇丰5月PMI数据，因变动微弱，对债市影响整体有限。午后随着国债期货大幅跳水，7、10年国债纷纷上行4~5bps。午盘收盘后收到PSL利率降至3.1%的利好消息影响，引出一波买盘纷纷tkn。全天现券和国债期货双双走弱，因第二批地方债额度将出等消息弥漫市场，压制机构情绪。尾盘出来消息，中国央行近期针对特定银行进行了PSL(抵押补充贷款)操作，以提供基础货币，本次PSL利率降至3.1%，但规模尚不确定。消息一出对债市的跌幅有一定缓解。国债方面，7 金融同业部 2015年6月2日 年150007成交在3.62，10年150005成交在3.67%。金融债方面，3年150207成交在3.55%，5年150208成交在3.83%，10年150210成交在4.11%。 IRS方面：因主要回购利率仍低位下探，各期限小幅下行。Repo全天低开高走，然后尾盘回落，全天震荡。Repo1年收在2.38%，5年收在2.88%。 国债期货：国债期货延续跌势，5年期、10年期期债全线走低，其中TF1509跌0.69%，收在95.5，T1509、T1515跌幅均超过0.7%。大量地方债投向市场，加之新一批IPO或冻结天量资金的担忧，导致期债持续下跌。尾盘央行PSL降利率的消息有望稳住市场情绪，关注短期内TF是否存在反弹机遇。 交易品种 1Y 3Y 5Y 7Y 10Y 国债（%） 2.0 2.85 3.3 3.62 3.65 涨跌幅（BP） 5 2 5 3 5 国开债（%） 2.720 3.540 3.820 4.140 4.110 涨跌幅（BP） 6 3 - 2 2 5、外汇及衍生 海外市场，美国经济数据总体向好，5月制造业扩张加速，4月建筑支出增至近六年半高位，提振了市场对美国经济的乐观情绪和有关美联储将于年底前加息的预期。美元指数上升并突破97的位置，尾盘报97.42.乐观的经济数据使得美国国债市场遭抛售，美债收益率上升，指标10年期公债收益率上涨报2.190% 。油价下跌，纽约原油期货下跌10美分，报60.2美元每桶。布兰特原油收盘跌0.68美元，收于每桶64.88美元。纽约黄金期货下跌1.1美元，报1188.7美元/盎司。 境内美元拆借市场流动性依然比较宽松，隔夜成交在0.08%-0.1%。一周成交在0.15%-0.2%,一个月在0.35%附近,三个月报0.65%-0.8%,六个月报在0.9%-1.2%。 汇市方面，人民币兑美元中间价较上日贬值11个点，报在6.1207，即期较上日贬值10个点，收报6.1995。早盘人民币跟随香港CNH汇价小幅走强，但在6.1950附近遭遇购汇盘打压，涨幅收窄。七国集团财经首长上周五达成一致，愿意接受将人民币纳入IMF货币篮子，SDR遴选，人民币维稳的预期占据上风。1年期USD/RMB掉期升水收报1415bp。1年期USD/RMB NDF报6.2515。香港CNH即期收报6.2029。 6、宏观新闻 【经济趋稳，稳增长初显成效】 2015年5月，中采制造业PMI为50.2%，比上月微升0.1%，高于临界点，制造业小幅扩张。非制造业商务活动指数为53.2%，比上月小幅回落0.2%，高于临界点3.2%，表明我国非制造业继续保持平稳增长状态，但增速略有放缓。2015年5月汇丰中国制造业PMI终值为49.2%，自12个月以来的低点反弹，但仍在枯荣线下方。 总体而言，5月份中采PMI低位小幅回升，主要原因是近期加大基建投资、减税降费、降准降息、房地产救市等财政货币政策提振企业生产预期。这一系列前期政策措施已经释放出积极信号，对企业生产回暖将起到促进作用。然而当前经济下行压力依然较大，经济增长仍需进一步的财政货币政策支 金融同业部 2015年6月2日 持。随着地方债务置换的逐步进行，融资平台融资政策的放松，后续基建投资托底经济有望进一步加码，2季度经济基本面有望企稳回升。另外，目前实体企业融资成本仍然居高不下，宽裕的流动性未能真正注入实体企业，