请务必阅读正文后的免责声明 1 / 6 www.hlqh.com 研究员 黄伙胜 电话：0769-22119245 E-mail：halmailg@163.com 期货从业资格证书编号: F0271754 期货投资咨询业务资格编号: Z0000230 第一部分 行情回顾 连豆:本月延续反弹，但上方遭遇下行的20月均线压力， 全月涨2%报4409。 豆粕：本月震荡下跌，主力1509合约全月大跌7.9%报2553。 油脂：本月大幅反弹走高，但强弱分化，且远月涨幅大于近月，其中大 连豆油1601全月涨2.8%报5884，棕榈油1601全月涨7.4%报5212，郑州 菜籽油1601合约全月0.66涨%报6074。 第二部分 基本面分析 宏观相关市场分析： 1.美元指数： 美元指数本月探底回升，后市或在93-100区域震荡，然后再选择突破 方向。 商品研究报告 月报 豆类油脂月报（2015.5.4-5.29） 豆类五月触底反弹，油脂强势上涨 2015-5.30星期六 商品研究报告 周报 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 6 www.hlqh.com 2.原油： 原油本月上下震荡，全月微跌0.5左右。 豆类供求动态： 1.美国4月大豆压榨量降至1.50363亿蒲式耳 美国全国油籽加工商协会(NOPA)15日公布的报告显示，4月出口强劲 提升大豆压榨，因加工商力争完成海外买家的订单。NOPA公布的报告显示， 美国4月大豆压榨量降至1.50363亿蒲式耳，为历史同期最高，较去年同 期增加13%。数据显示，美国4月豆粕出口量为799,315短吨，同比增加 19%。3月豆粕出口量为757,165短吨。之前八位受访分析师平均预估美国 4月大豆压榨量为1.47827亿蒲式耳，预估区间为1.40500-1.52375亿蒲 式耳。美国3月大豆压榨量为1.62822亿蒲式耳。美国4月豆油库存由3 月的14.20亿磅增至14.41亿磅。分析师预估为14.61亿磅。去年4月豆 油库存为20.58亿磅。 2.USDA：2015年美国大豆播种完成61% 高于预期 美国农业部发布的作物进展周度报告显示，过去一周美国大豆播种进 度高于市场预期。 截止到2015年5月24日，美国18个大豆主产州的大豆播种进度为 61%，高于一周前的45%，也高于去年同期的55%以及过去五年的同期平均 进度55%。报告出台前市场预期播种进度将达到55到60%。 美国农业部3月底发布的播种意向报告显示，2015年美国大豆播种面 积预计将达到创纪录的8460万英亩，比去年高出1%。在美国31个大豆生 产州中，有21个州的大豆播种意向面积高于上年或维持不变。 商品研究报告 周报 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 6 www.hlqh.com 3.厄尔尼诺料令巴西北部地区出现干旱,南部地区迎来强降雨 据圣保罗5月26日消息，巴西国家气象研究所Inmet表示，到今年底 巴西可能会出现温和的厄尔尼诺气候现象，将给该国主要谷物产区带来稳 定的降雨，荒芜的北部持续干旱。 美国气候预测中心（CPC）在5月14日预期，北半球夏季出现厄尔尼 诺气候现象的可能性为90%，高于4月预期的70%。 周二（26日），澳大利亚气象局（BOM）发布报告称，热带太平洋的 厄尔尼诺现象继续增强。国际气象模型显示海表水温远远高于厄尔尼诺阈 值，而且将至少持续到南半球春季。 4.MDA CropCast：2015/16年度全球大豆产量预估维持不变 据美国地球卫星气象（Earth Sat Weather）旗下的农业气象机构 MDACropCast发布的预测数据显示，2015/16年度全球大豆产量预计为 3.027亿吨，和上周发布的数据持平。相比之下，美国农业部预计2015/16 年度全球大豆产量为3.173亿吨，略高于2014/15年度的3.172亿吨。 MDA Crop Cast维持2015/16年度美国大豆产量预测值不变，仍为38.23 亿蒲式耳，比2014/15年度创纪录的产量减少3.6%，相比之下，美国农业 部的预测为38.5亿蒲式耳。 MDA Crop Cast公司本周继续预测2015/16年度巴西大豆产量为9830 万吨，阿根廷大豆产量预计为5700万吨，均和早先预测值持平。 5.CBOT大豆净空持仓较前一周锐减七成 根据CFTC 5月23日公布的交易商持仓报告显示，截至5月19日当周， 美国政府数据显示，过去一周投机基金在美国农产品期货市场增持净空头 部位。在芝加哥的大豆期货和期权市场，投机基金将净空单提高了近4万 手，这也是2011年9月份以来的最大单周做空力度，主要因为美国玉米种 植带播种条件良好。而且美国农业部预测2015/16年度全球大豆库存将会 创下历史新高。 6.美国政府对生物柴油的批准额度2015年为17亿加仑 美国环境保护署29日公布的三年生物燃料指导标准显示，美国政府对 生物柴油的批准额度2015年为17亿加仑，2016年为18亿加仑，而2017 年为19亿加仑。分析师认为，这一数据显示美国政府大大调高了生物柴油 的额度，由于豆油是生物柴油的主要原料之一，受此影响，当天市场出现 大量对豆油和大豆的投机性买入。 7.国家粮油信息中心：预计中国全年大豆进口量7300万吨 随着南美大豆到港量增加，第二季度我国大豆进口将呈现逐月增加趋 势。预计5月大豆到港量将达到710万吨，6月将进一步增加至750万吨 左右。2季度到港量将达到2000万吨左右，去年同期为1886万吨。 2014/15年度前7个月大豆进口量为3960万吨，略高于去年同期的 3947万吨。预计全年大豆进口量将达到7300万吨，较上年度的7036万吨 增加3.75%。 海关数据显示，4月我国油菜籽进口量为34.74万吨，较3月的28.3 商品研究报告 周报 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 6 www.hlqh.com 万吨提高22.67%，但较去年同期的54.4万吨下降36.2%。2014/15年度迄 今，油菜籽进口总量为400万吨，预计5月菜籽进口量在40万吨左右，全 年度进口量将达到440万吨，较上年度的436万吨略有增加。 海关数据显示，4月我国棕榈油进口量为47.92万吨，较3月的24.53 万吨提高95.35%，但较去年同期的48.66万吨减少1.52%，也是去年7月 以来连续第十个月同比下降。根据目前采购进度，5-7月月均进口预计将 达到45万吨/月，2014/15年度进口总量将达到465万吨，较去年同期的 557万吨下降16%，也是连续第二个年度进口量下降。 海关数据显示，4月我国豆油进口量仅为5264吨，连续第三个月进口 量不足1万吨。2014/15年度迄今豆油进口量仅20万吨，预计全年度豆油 进口将以储备轮换为主，预计进口量在80万吨左右，较上年度的135万吨 显著下降。4月菜籽油进口量为5.86万吨，较3月的9.56万吨下降38.75%。 去年6月以来菜油累计进口量为57.86万吨，预计全年度进口量为65万吨 左右，较上年度的126万吨下降47%。 第三部分 市场展望及操作策略 连豆： CBOT市场方面，受全球利空的丰产因素推动，美豆7月合约本月跌4.3%报934美分，最低触及920.5美分。在接下