饲料消费迎来旺季 原料价格仍难言乐观

免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 肉 Idiqu 饲料消费迎来旺季 原料价格仍难言乐观 研究院 畜产品 2015/06/01  农业部4月份公布数据显示，全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量为1735.06万头，环比上涨4.63%，同比下降20.69%。生猪定点屠宰企业屠宰量从3月份开始出现连续下滑，同比降幅连续两月超过20%，3月份屠宰量更是首次低于2月份，而且是在多3个自然日的前提下。  截至5月末，豆粕与菜粕价差510元/吨，较4月底收窄140元/吨，豆粕与棉粕价差400元/吨，较4月底收窄170元/吨，豆粕与进口DDGS价差615元/吨，较4月底收窄230元/吨，豆粕性价比优势明显，养殖企业或饲料企业可维持配方中较高豆粕的添加比例，以降低成本。 报告要点 孟金辉 59137319 mengjh@cofco.com 范婧雅 59137086 fanjingya@cofco.com 陈建业 59137063 chenjianye@cofco.com 谷物畜产品板块 执笔：陈建业 电话：010-59137063 邮箱：chenjianye@cofco.com 畜产品月报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 2 第一部分 畜产品市场回顾 美国肉牛存栏以及牛肉产量 图1.1：美国牛肉产量 图1.2：美国牛存栏 来源：USDA 中粮期货研究院 从美国最新牛的存栏数据（1000头以上牧场）来看，截至4月底存栏为10797万头，相比去年同期下降0.70%。4月份牛肉产量86.66万吨，相比去年同期下降5.70%。 美国生猪存栏以及猪肉产量 图1.3：美国生猪存栏 图1.4：美国能繁母猪存栏 来源：USDA 中粮期货研究院 60 70 80 90 100 110 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 万吨 2,011 2,012 2,013 2,014 2015 9000 9500 10000 10500 11000 11500 12000 12500 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 千头 2,011 2,012 2,013 2,014 2015 59000 61000 63000 65000 67000 69000 Q1 Q2 Q3 Q4 千头 2011 2012 2013 2014 2015 5500 5600 5700 5800 5900 6000 6100 Q1 Q2 Q3 Q4 千头 2011 2012 2013 2014 2015 畜产品月报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 3 图1.5：美国猪肉产量 来源：USDA 中粮期货研究院 从美国最新生猪的存栏数据来看，一季度末生猪存栏为6593.5万头，相比去年同期上涨7.22%，能繁母猪存栏为598.2万头，相比去年同期增长2.24%。4月份猪肉产量93.21万吨，相比去年同期上涨8.19%。 美国肉鸡屠宰量以及鸡肉产量 图1.6：美国肉鸡屠宰量 图1.7：美国鸡肉产量 来源：USDA中粮期货研究院 截至4月底美国肉鸡屠宰量为7.37亿只，相比去年同期增长1.84%。4月份60 65 70 75 80 85 90 95 100 105 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 万吨 2,011 2,012 2,013 2,014 2015 600000 650000 700000 750000 800000 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 千只 2,011 2,012 2,013 2,014 2015 140 150 160 170 180 190 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 万吨 2,011 2,012 2,013 2,014 2015 畜产品月报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 4 鸡肉产量176.76万吨，相比去年同期上涨4.24%。 美国蛋鸡存栏以及鸡蛋产量 图1.8：美国蛋鸡存栏量 图1.9：美国鸡蛋产量 来源：USDA 中粮期货研究院 截至4月底美国蛋鸡存栏量为3.58亿只，相比去年同期上涨1.69%。4月份鸡蛋产量71.14亿枚，相比去年同期增长0.57%。 4月份美国牛肉产量同比大幅回落5.70%，规模场活牛存栏也出现小幅下滑，其他品种畜产品产量4月份同比均出现明显回升，猪肉产量同比增幅达到8.19%，美国能繁母猪存栏从2014年三季度开始出现回升，从而推动生猪存栏从2015年一季度开始回升，因此猪肉产量的上涨仍将持续。美国蛋鸡存栏和鸡蛋产量同比仍小幅上涨，但是从环比走势来看，已经呈现回落之势，这与美国中西部爆发的禽流感有很大关系，美国本次爆发的禽流感主要发生在火鸡和蛋鸡养殖场，疫情最为严重的艾奥瓦州鸡蛋价格已经上涨了接近一倍，截止到5月28日USDA的网站上仍有疫情不断爆出。 国内生猪市场：猪价淡季维持高位。 320000 330000 340000 350000 360000 370000 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 千只 2,011 2,012 2,013 2,014 2015 5500 6000 6500 7000 7500 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 百万个 2,011 2,012 2,013 2,014 2015 畜产品月报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 5 据监测，5月份全国主产区生猪均价14.26元/kg，环比上涨7.87%，同比上涨7.30%（13.29元/kg）。从生猪价格走势来看，整个5月份猪价呈现单边上涨之势，南北方分化日趋明显，北方地区猪价滞涨，从草根调研了解，北方地区生猪存栏下降幅度弱于南方地区，依次猪价目前维持震荡，南方地区猪价仍保持强势，这与南方地区猪价大幅下降有很大关系，华南地区受环境政策，部分地区生猪限养，以及销区成本较高影响，生猪存栏下降幅度较大。 夏季已经到来，畜产品进入消费淡季，生猪价格上涨幅度将会有所减弱。 图1.10：主产区生猪均价走势 图1.11：主产区生猪养殖盈利走势 来源：中粮期货研究院 蛋鸡市场：蛋价维持低位震荡。 据监测，5月份全国主产区鸡蛋均价3.25元/500g，环比下降1.22%，同比下跌30.26%（4.66元/500g）。鸡蛋价格5月份呈现单边下跌的趋势，月初由于节日集中消费的拉动，蛋价出现小幅回升，回升幅度非常有限，随后很快进入下降通道，鸡蛋供应大幅增长，但是需求并无明显利好，早成蛋价继续走低，5月下旬，你南方地区迎来持续降水，空气湿度较大，鸡蛋存储难度加大，贸易商存货意愿下降，蛋价仍将维持低位震荡。 8 10 12 14 16 18 20 22 2008/01 2010/01 2012/01 2014/01 -600 -400 -200 0 200 400 600 800 1000 2008/01 2010/01 2012/01 2014/01 畜产品月报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 6 图1.12：主产区鸡蛋棚前交易价走势 图1.13：主产区淘汰蛋鸡均价走势 来源：中粮期货研究院 肉禽市场：肉禽价格继续走低。 据监测，5月份全国主产区白羽肉鸡均价3.58元/500g，环比下跌9.60%，同比下跌21.66%（4.57元/500g）。5月份毛鸡出栏量处于高位，而鸡肉产品走货速度持续缓慢，屠宰场处于库存高而鸡肉售价创6年新低的局面，特别是鸡胸肉及鸡腿肉积压，屠宰场难以提高毛鸡收购价格，鸡价持续弱势震荡。 图1.14：主产区肉毛鸡价格走势 图1.15：主产区肉鸡养殖效益走势 来源：中粮期货研究院 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 5.5 2008/01 2010/01 2012/01 2014/01 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 2008/01 2010/01 2012/01 2014/01 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 5.5 6.0 2008/01 2010/01 2012/01 2014/01 -8.0 -6.0 -4.0 -2.0 0.0 2.0 4.0 6.0 2008/01 2010/01 2012/01 2014/01 畜产品月报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 7 第二部分 成本因素分析 作为养殖业主要成本，饲料成本是生猪养殖企业的主要成本，做为主要饲料原料的玉米和豆粕价格是影响后期生猪养殖成本的主要因素。 玉米：玉米价格止涨企稳。 最新统计显示，东北地区基层余粮见底，贸易商库存较前期有所减少，临储玉米拍卖成交依然低迷，实际成交率不足10%，东北生加工企业基本上已经全面停止收购，黑龙江、吉林补贴的确定，致使当地企业采购重心转向逐渐转移至临储拍卖玉米；华北、西北产