市场氛围仍难言乐观 双焦价格维持震荡运行

核心观点与关键数据

焦炭期货主力合约收涨0.41%至1825元/吨，持仓量28338手，仓差-174手，成交量17372手。连续3个交易日收阳，K线向上穿过10日均线，价格阶段性触底反弹，但中长期下行趋势未扭转。现货市场疲弱，钢厂开启第五轮降价，港口准一级湿熄焦平仓价降至1690元/吨。供需方面，焦炭供应基本持稳，下游钢厂铁水产量下降，盈利率约50%，需求仍具韧性。库存方面，钢厂焦炭库存回升至12.98天，冬储压力有限。

焦煤期货主力合约涨1.47%至1174.0点，持仓量259254手，仓差-5239手，成交量174740手。供应短期收缩，但中长期仍宽松，市场氛围阶段性改善，反弹高度有限。产业端显示，精煤产量同比偏高，焦企利润尚可，需求暂时企稳。

研究结论

焦炭近期供需双降，基本面支撑不足，政策空窗期上游焦煤拖累持续，J2505合约维持低位震荡。焦煤供应短期收缩，但中长期宽松格局未变，市场氛围难言乐观，主力合约低位震荡，关注春节前政策信号。

后市展望

焦炭等待春节前宏观情绪回暖及节后复产需求预期改善。焦煤关注政策端支持力度，若年前货币财政释放积极信号，市场或重回宏观预期交易。