行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

市场交投氛围一般双焦期价震荡运行为主

2025-11-17 财达期货土豆不吃泥

市场交投氛围：市场交投氛围一般，双焦期价震荡运行为主。
发布时间：2025-11-17 13:59:30
作者：财达期货
核心观点：
- 焦煤：
  - 供应端：煤矿产能利用率上升，但安全监管严格，产量仍在低位，供应趋紧张；洗煤厂产能利用率下降，精煤产量减少；炼焦煤矿山原煤库存上升，精煤库存小幅下降。
  - 需求端：钢厂高炉开工率维持高位，焦钢企业补库需求刚性；焦炭提涨落地缓解焦企成本压力，但钢厂利润下行，焦炭四轮涨价博弈中，采购节奏放缓；部分焦企库存低位，仍有补库需求；焦煤竞拍成交价格涨跌互现，流拍率增加。
  - 综合看：焦煤供应及需求小幅下降，2601合约震荡下跌，短期关注60日均线附近支撑位。
- 焦炭：
  - 供应端：焦化企业产能利用率及产量小幅下降，开工积极性一般；焦煤价格较高，部分焦企亏损，进一步打压生产积极性；港口焦炭现货暂稳，贸易商集港积极性不高，库存下降。
  - 需求端：钢厂高炉开工率下降，铁水产量增加，盈利率回落；多地启动重污染天气应急响应，钢厂亏损范围扩大，高炉检修限产增加；焦炭需求小幅回落，但钢厂开工率仍相对稳定，刚需较高，库存下降，部分地区钢厂采购积极。
  - 综合看：焦炭供应及需求均有所下降，2601合约大幅下跌，短期关注能否收复60日均线支撑。
套利方面：
- 焦煤比下跌，均值1.39，目前处于历史同期相对高位，关注1.3-1.5区间变化。
- 关注煤焦现货价格、下游成材需求变化、钢厂生产情况、焦钢企业利润、国际宏观政策及突发性风险冲击。
关联品种：焦炭、焦煤