饲料养殖周度报告：端午上涨动力不足，高升水有望修复

敬请阅读末页的重要说明 期货研究报告 | 商品研究 周度报告 端午上涨动力不足，高升水有望修复 2015年05月29日 饲料养殖周度报告20150525—20150531 玉米指数走势图 资料来源：文华财经，招商期货研究所 鸡蛋指数走势图 资料来源：文华财经，招商期货研究所 期货市场价格表 标的 05-29 05-22 涨跌 DCE玉米1509 2470 2500 -30 DCE玉米1601 2220 2250 -30 Jd1509 4287 4382 -95 Jd1601 4107 4110 -3 资料来源：文华财经，招商期货研究所 本期投资策略： 投资标的 当期持仓 上期持仓 变化 C1509 空仓 空仓 维持 JD9-1 反套 反套 维持 JD1509 空单 空单 维持 本期观点：  5月28日临储玉米计划拍卖玉米297.26万吨，实际成交22.96万吨，成交率7.72%，环比上周减少6.39%。29日黑龙江临储玉米计划拍卖2335531吨，实际成交163381吨，成交率7%，成交均价2178元/吨，成交率环比上周减少3.77%。  现货市场在端午节日带动下有望迎来反弹，但是今年节日效应较弱，前期三月三、五一节日现货反弹力度均有限，且从现货贸易商角度来看，当前如此低价的鸡蛋，相对具备炒作的条件，风险较小，上涨带来的收益较大，但是15年价格持续下跌亏怕了，端午不敢囤货推涨，大多数贸易商看涨预期较弱。 投资建议： 本周9月合约继续下跌，在4200暂获支撑，但在6月整体上涨动力不足情况下，高升水有望通过期货下跌得到修复，因此建议前期空单继续持有，新空在4300上方入场，9-1反套可少量参与，止损300。 风险提示： 端午行情好于预期  玉米、鸡蛋主流交割地现货价格表 地域 05-29 05-22 涨跌 与基准库 升贴水 折合盘面 价格 大连玉米 2400 2400 0 0 2400 浠水鸡蛋 3267 3200 +67 50 3217 京山鸡蛋 2950 3100 0 50 2900 资料来源：招商期货研究所 魏金栋 86-755-82784520 wjd@cmschina.com.cn F3011035 詹志红 86-755-82763240 zhanzh@cmschina.com.cn F0242132 Z0001362 期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 截至4月30日，临储玉米累计收购8328.76万吨，5日收购量为49.38万吨。 本周5月28日临储玉米拍卖结果：计划拍卖玉米297.26万吨，实际成交22.96万吨，成交率7.72%，环比上周减少6.39%。 本周5月29日东北黑龙江临储玉米拍卖结果： 计划拍卖2335531吨，实际成交163381吨，成交率7%，成交均价2178元/吨，成交率环比上周减少3.77%。其中，2011年玉米计划销售13301吨，实际成交5000吨，成交率37.59%，成交价2090元/吨；2012年玉米计划销售1821839吨，实际成交85307吨，成交率4.68%，最高成交价2150元/吨，最低成交价2020元/吨，成交均价2123元/吨；2013年玉米计划销售500391吨，实际成交73074吨，成交率14.6%，最高成交价2270元/吨，最低成交价2230元/吨，成交均价2269元/吨。 一、国内玉米供给 图1：临储玉米累计收购量 资料来源：wind，招商期货研究所 图2：临时储备玉米拍卖成交情况（万吨、元/吨） 资料来源：中国玉米网，招商期货研究所 图3：玉米年度进口数量（吨） 19002000210022002300240025002600050100150200250300350拍卖成交量 计划拍卖量 成交均价 01000000200000030000004000000500000060000002010年 2011年 2012年 2013年 2014年 玉米年进口量 期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 3 截至本周五，我国进口玉米完税价格1476元/吨，进口利润为980元/吨。 截至5月26日当周，我国北方玉米库存达404.7万吨，环比持平，南方玉米库存是19万吨，环比上周增加5.6万吨。 资料来源：wind，招商期货研究所 图4：玉米月度进口数量（吨） 资料来源：wind，招商期货研究所 图5：玉米进口利润（元/吨） 资料来源：wind，招商期货研究所 图6：我国南北方玉米库存（万吨） 资料来源：天下粮仓，招商期货研究所 020000040000060000080000010000002010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-01进口数量:玉米:当月值 -1,000-50005001,0001,50005001,0001,5002,0002,5003,0003,5002009-01-042011-01-042013-01-042015-01-04进口利润 进口到港完税价 玉米现货均价 期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 4 本周南北港口玉米贸易利润小幅增加，整体处于微利状态。 根据上周海关统计数据显示，2015年4月份我国进口玉米14.08万吨，同比增加51%。进口高粱99.59万吨，同比增加90%。进口DDGS60.54万吨，同比减少1%。进口大麦100.36万吨，同比增加121%。 图7：南北港口玉米贸易理论利润（元/吨） 资料来源：天下粮仓，招商期货研究所 图8：高粱进口数量（吨） 资料来源：wind，招商期货研究所 图9：DDGS进口数量（吨） 资料来源：wind，招商期货研究所 图10：大麦、小麦进口数量（吨） 0200000400000600000800000100000012000002011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-04进口数量:高粱:当月值 01000002000003000004000005000006000007000002011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-01进口数量:酒糟蛋白(DDGS):当月值 期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 5 资料来源：wind，招商期货研究所 图11：广东港玉米与高梁价格走势及价差（元/吨） 资料来源：天下粮仓，招商期货研究所 图12：广东港玉米与大麦价格走势及价差（元/吨） 资料来源：天下粮仓，招商期货研究所 图13：我国玉米小麦价格走势与价差（元/吨） 02000004000006000008000001000000120000014000002000-012000-122001-112002-102003-092004-082005-072006-062007-052008-042009-032010-022011-012011-122012-112013-102014-09进口数量:大麦:当月值 进口数量:小麦:当月值 期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 6 资料来源：天下粮仓，招商期货研究所 图14：我国DDGS现货价格走势（元/吨） 资料来源：天下粮仓，招商期货研究所 图15：我国麸皮现货价格走势（元/吨） 资料来源：天下粮仓，招商期货研究所 -400-300-200-1000100200300400500600100012001400160018002000220024002600280009-01-0409-04-0409-07-0409-10-0410-01-0410-04-0410-07-0410-10-0411-01-0411-04-0411-07-0411-10-0412-01-0412-04-0412-07-0412-10-0413-01-0413-04-0413-07-0413-10-0414-01-0414-04-0414-07-0414-10-0415-01-0415-04-04玉米-小麦价差 现货价:平均价:小麦 玉米现货价 100012001400160018002000220024002600280009-01-0409-05-0409-09-0410-01-0410-05-0410-09-0411-01-0411-05-0411-09-0412-01-0412-05-0412-09-0413-01-0413-05-0413-09-0414-01-0414-05-0414-09-0415-01-0415-05-04现货价:DDGS:平均价 0500100015002000250007-01-0407-07-0408-01-0408-07-0409-01-0409-07-0410-01-0410-07-0411-01-0411-07-0412-01-0412-07-0413-01-0413-07-0414-01-0414-07-0415-01-04 期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 7 二、玉米下游养殖需求 2.1 总体结构 图14： 畜牧养殖分类产量及饲料需求量 资料来源：wind，招商期货研究所 图15：按饲养品种划分的饲料需求占比 资料来源：wind，招商期货研究所 2.2 生猪养殖 图16：生猪存栏量（万头） 45.10% 10.67% 17.32% 16.95% 7.28% 2.68% 猪肉 禽肉 禽蛋 水产 牛羊肉 奶类 30,00035,00040,00045,00050,0001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 生猪存栏（万头） 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 8 资料来源：wind，招商期货研究所 图17：能繁母猪存栏（万头） 资料来源：wind，招商期货研究所 图18： 屠宰重量（公斤） 资料来源：卓创资讯，招商期货研究所 图19：生猪定点屠宰企业屠宰量（万头） 资料来源：wind，招商期货研究所 3,0003,5004,0004,5005,0005,5001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 能繁母猪存栏（万头） 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 1000120014001600180020002200240026001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 生猪定点屠宰企业屠宰量（万头） 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 9 据海关数据显示：2015年4月份我国猪肉进口量53750吨，环比增加1.59