黑色建材策略日报（玻璃、两板）：上攻动能不足，玻璃减仓调整

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 张骏（建材） 0571-28898751 zhang_jun@citicsf.com 从业资格号F0257735 高级研究员： 刘洁（黑色金属） 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号T120846 投资咨询号TZ001756 研究助理： 王雨蒙（黑色金属） 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 从业资格号T186722 研究员： 陈逍遥（煤炭） 0571-85375813 cxy@citicsf.com 从业资格号F0266056 投资咨询号Z0010135 研究助理： 崔春光（煤炭） 0755-82537903 cuichunguang@citicsf.com 从业资格号F3007097 近期相关报告： 期现价差扩大，关注仓单增势 2015-05-18 宏观风起云涌，玻璃潮起潮落 2015-05-11 基本面为王，维持偏空思路 2015-05-04 中信期货研究|黑色建材策略日报（玻璃、两板） 2015-05-19 上攻动能不足，玻璃减仓调整 策略摘要 观点及操作建议： 玻璃：昨日玻璃主力高开低走，在多头减仓配合下日内呈震荡回调格局，短期上行动能仍显不足。市场方面，沙河现货走势持稳，在周末河北廊坊金彪二线冷修消息的刺激下，部分厂库再度试探性提价。其他地区企业产销一般，尤其是华中市场受沙河低价玻璃挤压，短期仍陷低位盘整格局中，本周5月合约交割后有望率先生成新仓单。操作上，建议FG09合约空单续持。 重点关注： 1.重点玻璃厂库报价； 2.玻璃装臵变化； 3.交易所仓单数量变动； 4.两板市场流动性变化； 5.宏观及房地产宽松政策出台。 风险因子： 1.玻璃生产线大规模意外冷修——减缓市场供给压力； 2.家具需求持续走弱——两板基本面支撑减弱； 3.两板市场流动性走弱——易引发日内价格大幅波动； 4.宽松政策加码预期——资金炒作情绪升温。 中信期货研究|策略日报（玻璃、两板） 2015年5月19日 2 / 9 行业要闻及监测指标变化 玻璃： （1）昨日郑商所玻璃主力FG509合约减仓回调，尾盘报收于933元/吨，跌幅0.85%。主力成交缩量至34.2万手，持仓减仓0.9万手至25.5万手； （2）昨日华北沙河5mm玻璃市场报价（含运费，下同）报992-1008元/吨左右，环比上涨8元/吨；华东江苏华尔润5mm报1200元/吨，华中荆州亿钧5mm报960元/吨，华南江门华尔润5mm报 1192元/吨，均与上一交易日持平；全国重点城市玻璃均价为1124吨，环比上涨1元/吨； （3）昨日华北沙河市场期现价差（FG506）元为-7元/吨；华中市场期现价差最低为-119元/吨；华南市场期现价差为-61吨； （4）昨日郑商所玻璃主力合约前20席位买单减少8978手，降幅11.18%；前20席位卖单增加2626手，增幅3.15%； （5）上周全国浮法玻璃生产企业库存为3564万重箱，环比上升5万重箱，较去年同期增长11.1%； （6）装臵方面，武汉长利汉南一线（900吨/日）因故冷修停产；河北廊坊金彪玻璃二线（600吨/日）放水冷修； （7）4月份全国70大中城市中新建商品住宅价格环比下降的城市有48个，上涨的有18个，持平的有4个。环比价格变动中，最高涨幅为1.8%，最低为下降0.7%。 两板： （1）昨日大商所胶板BB1509合约报收于112.2元/张，跌幅0.93%，主力成交292手，持仓1438手；FB1509合约报收于60.95元/张，微跌0.33%，主力成交34手，持仓106手； （2）昨日大商所胶合板仓单注销132张，目前仓单总数为546张；纤板仓单维持186张不变； （3）昨日广东鱼珠木材市场15mm细木工板价格指数为111点，环比下跌2点；15mm中纤板价格指数为75点，环比上涨2点； （4）4月份全国建材家居景气指数为99.58，环比上升6.33点；全国规模以上建材家居卖场4月销售额849.6亿元，环比上升16%，1-4月累计销售额为3129亿元，同比下降1.49%。 中信期货研究|策略日报（玻璃、两板） 2015年5月19日 3 / 9 数据图表： 玻璃 1.期货市场 图 1： 玻璃合约收盘价 单位：元/吨 图 2： 玻璃市场整体流动性 单位：手 800900100 0110 0120 0130 0140 0150 0201 4/0 1/0 2201 4/0 2/0 2201 4/0 3/0 2201 4/0 4/0 2201 4/0 5/0 2201 4/0 6/0 2201 4/0 7/0 2201 4/0 8/0 2201 4/0 9/0 2201 4/1 0/0 2201 4/1 1/0 2201 4/1 2/0 2201 5/0 1/0 2201 5/0 2/0 2201 5/0 3/0 2201 5/0 4/0 2010609 0.01.02.03.04.05.06.00100 0000200 0000300 0000400 0000500 0000600 0000201 2/1 2/0 3201 3/0 2/0 3201 3/0 4/0 3201 3/0 6/0 3201 3/0 8/0 3201 3/1 0/0 3201 3/1 2/0 3201 4/0 2/0 3201 4/0 4/0 3201 4/0 6/0 3201 4/0 8/0 3201 4/1 0/0 3201 4/1 2/0 3201 5/0 2/0 3201 5/0 4/0 3总成交量总持仓量成交/持仓 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 3： 玻璃合约成交量 单位：手 图 4： 玻璃合约持仓量 单位：手 0500 000100 0000150 0000200 0000250 0000300 0000201 4/0 1/0 2201 4/0 2/0 2201 4/0 3/0 2201 4/0 4/0 2201 4/0 5/0 2201 4/0 6/0 2201 4/0 7/0 2201 4/0 8/0 2201 4/0 9/0 2201 4/1 0/0 2201 4/1 1/0 2201 4/1 2/0 2201 5/0 1/0 2201 5/0 2/0 2201 5/0 3/0 2201 5/0 4/0 2010609 0100 000200 000300 000400 000500 000600 000700 000201 4/0 1/0 2201 4/0 2/0 2201 4/0 3/0 2201 4/0 4/0 2201 4/0 5/0 2201 4/0 6/0 2201 4/0 7/0 2201 4/0 8/0 2201 4/0 9/0 2201 4/1 0/0 2201 4/1 1/0 2201 4/1 2/0 2201 5/0 1/0 2201 5/0 2/0 2201 5/0 3/0 2201 5/0 4/0 2010609 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 5： 玻璃跨期价差 单位：元/吨 图 6： 玻璃主力合约期现价差 单位：元/吨 -400-300-200-1000100200300201 4/0 1/0 2201 4/0 2/0 2201 4/0 3/0 2201 4/0 4/0 2201 4/0 5/0 2201 4/0 6/0 2201 4/0 7/0 2201 4/0 8/0 2201 4/0 9/0 2201 4/1 0/0 2201 4/1 1/0 2201 4/1 2/0 2201 5/0 1/0 2201 5/0 2/0 2201 5/0 3/0 2201 5/0 4/0 21-61-96-9 -150-100-50050100150200250201 4/1 0/0 9201 4/1 0/2 3201 4/1 1/0 6201 4/1 1/2 0201 4/1 2/0 4201 4/1 2/1 8201 5/0 1/0 1201 5/0 1/1 5201 5/0 1/2 9201 5/0 2/1 2201 5/0 2/2 6201 5/0 3/1 2201 5/0 3/2 6201 5/0 4/0 9201 5/0 4/2 3201 5/0 5/0 7华东华北华中华南 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（玻璃、两板） 2015年5月19日 4 / 9 2.现货市场 图 7： 全国玻璃市场均价 单位：元/吨 图 8： 重点城市玻璃市场价 单位：元/吨 100 0110 0120 0130 0140 0150 0160 0201 4/0 1/0 2201 4/0 2/0 2201 4/0 3/0 2201 4/0 4/0 2201 4/0 5/0 2201 4/0 6/0 2201 4/0 7/0 2201 4/0 8/0 2201 4/0 9/0 2201 4/1 0/0 2201 4/1 1/0 2201 4/1 2/0 2201 5/0 1/0 2201 5/0 2/0 2201 5/0 3/0 2201 5/0 4/0 2201 5/0 5/0 2全国重点城市浮法玻璃均价 800100 0120 0140 0160 0180 0200 0220 0240 0260 0280 0200 9/1 2/3 1201 0/0 3/3 1201 0/0 6/3 0201 0/0 9/3 0201 0/1 2/3 1201 1/0 3/3 1201 1/0 6/3 0201 1/0 9/3 0201 1/1 2/3 1201 2/0 3/3 1201 2/0 6/3 0201 2/0 9/3 0201 2/1 2/3 1201 3/0 3/3 1201 3/0 6/3 0201 3/0 9/3 0201 3/1 2/3 1201 4/0 3/3 1201 4/0 6/3 0201 4/0 9/3 0201 4/1 2/3 1201 5/0 3/3 1北京广州上海沈阳武汉 数据来源：中国玻璃