黑色建材策略日报（玻璃、两板）：冲高信心不足，玻璃缩量调整

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 张骏（建材） 0571-28898751 zhang_jun@citicsf.com 从业资格号F0257735 高级研究员： 刘洁（黑色金属） 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号T120846 投资咨询号TZ001756 研究助理： 王雨蒙（黑色金属） 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 从业资格号T186722 研究员： 陈逍遥（煤炭） 0571-85375813 cxy@citicsf.com 从业资格号F0266056 投资咨询号Z0010135 研究助理： 崔春光（煤炭） 0755-82537903 cuichunguang@citicsf.com 从业资格号F3007097 近期相关报告： 玻璃言底为时尚早 2015-06-01 多头独木难支，玻璃走下“神坛” 2015-05-25 期现价差扩大，关注仓单增势 2015-05-18 中信期货研究|黑色建材策略日报（玻璃、两板） 2015-06-02 冲高信心不足，玻璃缩量调整 策略摘要 观点及操作建议： 玻璃：昨日黑色建材板块整体上涨，但玻璃主力上行动能略显不足，总体呈缩量调整之势，后市冲高尤须更多利好配合。现货市场整体稳中略升，尤其是华北沙河及华中地区部分厂库继续上调，以求带动市场旺季气氛。短期来看，华中现货超跌基本修复，未来价格上涨空间则有待需求的进一步释放。华东及华南市场仍陷僵持，雨季的到来令市场对后市需求产生担忧，贸易商及加工企业仍以低库存策略为主。操作上，FG09合约前期空单暂持，止损参考960元/吨一线。 重点关注： 1.重点玻璃厂库报价； 2.玻璃装臵变化； 3.交易所仓单数量变动； 4.两板市场流动性变化； 5.宏观及房地产宽松政策出台。 风险因子： 1.玻璃生产线大规模意外冷修——减缓市场供给压力； 2.家具需求持续走弱——两板基本面支撑减弱； 3.两板市场流动性走弱——易引发日内价格大幅波动； 4.宽松政策加码预期——资金炒作情绪升温。 中信期货研究|策略日报（玻璃、两板） 2015年6月2日 2 / 9 行业要闻及监测指标变化 玻璃： （1）昨日郑商所玻璃主力FG509合约放缩量微涨，尾盘报收于943元/吨，涨幅0.32%。主力成交量30万手，持仓减仓1万手至22万手左右； （2）昨日华北沙河5mm玻璃市场报价（含运费，下同）报1008-1024元/吨左右，华东江苏华尔润5mm报1192元/吨，华中武汉长利5mm报1072元/吨，均与上一交易日持平；华南江门华尔润5mm报 1200元/吨，与上一交易日持平；全国重点城市玻璃均价为1126吨，与上一交易日持平； （3）昨日华北沙河市场期现价差（FG506）元为25元/吨；华中市场期现价差最低为-23元/吨；华南市场期现价差为-53吨； （4）昨日郑商所玻璃主力合约前20席位买单增加1179手，增幅1.81%；前20席位卖单减少2565手，降幅3.26%； （5）昨日郑商所玻璃仓单维持700张不变； （6）5月中国PMI指数为50.2，环比上升0.1个百分点。 两板： （1）昨日大商所胶板BB1509合约报收于106.30元/张，涨幅1.35%，主力成交426手，持仓1442手；FB1509合约报收于61.2元/张，涨幅0.6%，主力成交4手，持仓86手； （2）昨日大商所胶合板仓单新增0张，注销42张，目前仓单总数维持287张；纤板仓单总数维持181张不变； （3）昨日广东鱼珠市场15mm细木工板价格指数为111点，环比下跌1点；15mm中纤板价格指数为73点，环比下跌2点。 中信期货研究|策略日报（玻璃、两板） 2015年6月2日 3 / 9 数据图表： 玻璃 1.期货市场 图 1： 玻璃合约收盘价 单位：元/吨 图 2： 玻璃市场整体流动性 单位：手 800900100 0110 0120 0130 0140 0150 0201 4/0 1/0 2201 4/0 2/0 2201 4/0 3/0 2201 4/0 4/0 2201 4/0 5/0 2201 4/0 6/0 2201 4/0 7/0 2201 4/0 8/0 2201 4/0 9/0 2201 4/1 0/0 2201 4/1 1/0 2201 4/1 2/0 2201 5/0 1/0 2201 5/0 2/0 2201 5/0 3/0 2201 5/0 4/0 2010609 0.01.02.03.04.05.06.00100 0000200 0000300 0000400 0000500 0000600 0000201 2/1 2/0 3201 3/0 2/0 3201 3/0 4/0 3201 3/0 6/0 3201 3/0 8/0 3201 3/1 0/0 3201 3/1 2/0 3201 4/0 2/0 3201 4/0 4/0 3201 4/0 6/0 3201 4/0 8/0 3201 4/1 0/0 3201 4/1 2/0 3201 5/0 2/0 3201 5/0 4/0 3总成交量总持仓量成交/持仓 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 3： 玻璃合约成交量 单位：手 图 4： 玻璃合约持仓量 单位：手 0500 000100 0000150 0000200 0000250 0000300 0000201 4/0 1/0 2201 4/0 2/0 2201 4/0 3/0 2201 4/0 4/0 2201 4/0 5/0 2201 4/0 6/0 2201 4/0 7/0 2201 4/0 8/0 2201 4/0 9/0 2201 4/1 0/0 2201 4/1 1/0 2201 4/1 2/0 2201 5/0 1/0 2201 5/0 2/0 2201 5/0 3/0 2201 5/0 4/0 2010609 0100 000200 000300 000400 000500 000600 000700 000201 4/0 1/0 2201 4/0 2/0 2201 4/0 3/0 2201 4/0 4/0 2201 4/0 5/0 2201 4/0 6/0 2201 4/0 7/0 2201 4/0 8/0 2201 4/0 9/0 2201 4/1 0/0 2201 4/1 1/0 2201 4/1 2/0 2201 5/0 1/0 2201 5/0 2/0 2201 5/0 3/0 2201 5/0 4/0 2010609 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 5： 玻璃跨期价差 单位：元/吨 图 6： 玻璃主力合约期现价差 单位：元/吨 -400-300-200-1000100200300201 4/0 1/0 2201 4/0 2/0 2201 4/0 3/0 2201 4/0 4/0 2201 4/0 5/0 2201 4/0 6/0 2201 4/0 7/0 2201 4/0 8/0 2201 4/0 9/0 2201 4/1 0/0 2201 4/1 1/0 2201 4/1 2/0 2201 5/0 1/0 2201 5/0 2/0 2201 5/0 3/0 2201 5/0 4/0 21-61-96-9 -150-100-50050100150200250201 4/1 0/0 9201 4/1 0/2 3201 4/1 1/0 6201 4/1 1/2 0201 4/1 2/0 4201 4/1 2/1 8201 5/0 1/0 1201 5/0 1/1 5201 5/0 1/2 9201 5/0 2/1 2201 5/0 2/2 6201 5/0 3/1 2201 5/0 3/2 6201 5/0 4/0 9201 5/0 4/2 3201 5/0 5/0 7201 5/0 5/2 1华东华北华中华南 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（玻璃、两板） 2015年6月2日 4 / 9 2.现货市场 图 7： 全国玻璃市场均价 单位：元/吨 图 8： 重点城市玻璃市场价 单位：元/吨 100 0110 0120 0130 0140 0150 0160 0201 4/0 1/0 2201 4/0 2/0 2201 4/0 3/0 2201 4/0 4/0 2201 4/0 5/0 2201 4/0 6/0 2201 4/0 7/0 2201 4/0 8/0 2201 4/0 9/0 2201 4/1 0/0 2201 4/1 1/0 2201 4/1 2/0 2201 5/0 1/0 2201 5/0 2/0 2201 5/0 3/0 2201 5/0 4/0 2201 5/0 5/0 2全国重点城市浮法玻璃均价 800100 0120 0140 0160 0180 0200 0220 0240 0260 0280 0200 9/1 2/3 1201 0/0 3/3 1201 0/0 6/3 0201 0/0 9/3 0201 0/1 2/3 1201 1/0 3/3 1201 1/0 6/3 0201 1/0 9/3 0201 1/1 2/3 1201 2/0 3/3 1201 2/0 6/3 0201 2/0 9/3 0201 2/1 2/3 1201 3/0 3/3 1201 3/0 6/3 0201 3/0 9/3 0201 3/1 2/3 1201 4/0 3/3 1201 4/0 6/3 0201 4/0 9/3 0201 4/1 2/3 1201 5/0 3/3 1北京广州上海沈阳武汉 数据来源：中国玻璃信息网 中信期货研究部 图 9： 玻璃市场价差 单位：元/吨 图 10： 玻璃市场价差 单位：元/吨 -150-100-50050100150200250300350400