黑色建材策略日报（玻璃、两板）：上行动能不足，玻璃冲高回落

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 张骏（建材） 0571-28898751 zhang_jun@citicsf.com 从业资格号F0257735 高级研究员： 刘洁（黑色金属） 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号T120846 投资咨询号TZ001756 研究助理： 王雨蒙（黑色金属） 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 从业资格号T186722 研究员： 陈逍遥（煤炭） 0571-85375813 cxy@citicsf.com 从业资格号F0266056 投资咨询号Z0010135 研究助理： 崔春光（煤炭） 0755-82537903 cuichunguang@citicsf.com 从业资格号F3007097 近期相关报告： 玻璃震荡调整，静待方向选择 2015-12-14 现货震荡下跌，系统性风险升温 2015-12-07 沙河市场降价拉开淡季序幕 2015-11-30 中信期货研究|黑色建材策略日报（玻璃、两板） 2015-12-16 上行动能不足，玻璃冲高回落 策略摘要 玻璃： 昨日黑色建材板块整体呈现震荡偏弱格局，玻璃主力冲高回落，上攻动能表现不足，日线上收出长上影线，但短期走势仍有5日均线支撑，后市或维持震荡格局。 现货方面，昨日各地市场走势总体持稳，华南和华中地区略有上涨，而北方地区则延续小幅下滑的态势。总体来看，近期现货市场依然延续僵持局面，贸易商拿货意愿的下滑和生产企业挺价形成博弈。但是，随着淡季的持续，玻璃供需矛盾或将逐步显现，导致企业库存回升。在企业普遍维持低库存的思维下，后市玻璃价格依然易跌难涨。 操作上，建议短期观望，激进投资者可尝试轻仓逢高沽空。 重点关注： 1.重点市场及厂库报价； 2.玻璃装臵变化； 3.玻璃企业库存波动； 4.交易所仓单数量变化； 5.宏观经济数据出台及相关政策变化。 风险因子： 1.玻璃装臵集中关停——供给压力回落； 2.房地产开工大幅反弹——中长期需求释放； 3.政策刺激——市场炒作情绪升温。 中信期货研究|策略日报（玻璃、两板） 2015年12月16日 2 / 9 行业要闻及监测指标变化 玻璃： （1）昨日郑商所玻璃主力FG1605合约冲高回落，尾盘报收于825元/吨，微涨0.49%；主力成交40.5万手，持仓增加3.3万手至26万手左右； （2）昨日华北沙河5mm玻璃市场报价（含运费，下同）报1128-1152元/吨，与上一交易日持平；华东山东巨润仍报1152元/吨；华南江门华尔润仍报 1184元/吨；华中武汉长利仍报1112元/吨；全国重点城市玻璃均价为1187元/吨，较上一交易日下跌2元/吨； （3）昨日华北沙河市场期现价差（FG1601）为179元/吨；华中市场期现价差最低为53元/吨，华南市场期现价差为-35元/吨； （4）昨日郑商所玻璃主力合约前20席位买单增加12217手，增幅16.06%；前20席位卖单增加13823手，增幅22.19%； 两板： （1）昨日大商所胶板BB1601合约收报于85.00元/张，跌幅2.02%，成交6手，持仓量34手；FB1601合约收报于59.50元/张，涨幅1.45%，成交6手，持仓94手； （2）昨日广州鱼珠市场15厘细木工板价格指数为106点，环比下跌1点；15厘中纤板价格指数为76点，环比下跌1点。 中信期货研究|策略日报（玻璃、两板） 2015年12月16日 3 / 9 数据图表： 玻璃 1.期货市场 图 1： 玻璃合约收盘价 单位：元/吨 图 2： 玻璃市场整体流动性 单位：手 800850900950100 0105 0110 0115 0120 0125 0201 5/0 4/2 9201 5/0 5/0 6201 5/0 5/1 3201 5/0 5/2 0201 5/0 5/2 7201 5/0 6/0 3201 5/0 6/1 0201 5/0 6/1 7201 5/0 6/2 4201 5/0 7/0 1010509 0.01.02.03.04.05.06.00100 0000200 0000300 0000400 0000500 0000600 0000201 2/1 2/0 3201 3/0 2/0 3201 3/0 4/0 3201 3/0 6/0 3201 3/0 8/0 3201 3/1 0/0 3201 3/1 2/0 3201 4/0 2/0 3201 4/0 4/0 3201 4/0 6/0 3201 4/0 8/0 3201 4/1 0/0 3201 4/1 2/0 3201 5/0 2/0 3201 5/0 4/0 3201 5/0 6/0 3201 5/0 8/0 3201 5/1 0/0 3201 5/1 2/0 3总成交量总持仓量成交/持仓 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 3： 玻璃合约成交量 单位：手 图 4： 玻璃合约持仓量 单位：手 0100 000200 000300 000400 000500 000600 000700 000201 5/0 4/2 9201 5/0 5/0 6201 5/0 5/1 3201 5/0 5/2 0201 5/0 5/2 7201 5/0 6/0 3201 5/0 6/1 0201 5/0 6/1 7201 5/0 6/2 4201 5/0 7/0 1010509 0500 00100 000150 000200 000250 000300 000201 5/0 4/2 9201 5/0 5/0 6201 5/0 5/1 3201 5/0 5/2 0201 5/0 5/2 7201 5/0 6/0 3201 5/0 6/1 0201 5/0 6/1 7201 5/0 6/2 4201 5/0 7/0 1010509 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 5： 玻璃跨期价差 单位：元/吨 图 6： 玻璃主力合约期现价差 单位：元/吨 -400-300-200-1000100200300400201 5/0 4/2 9201 5/0 5/0 6201 5/0 5/1 3201 5/0 5/2 0201 5/0 5/2 7201 5/0 6/0 3201 5/0 6/1 0201 5/0 6/1 7201 5/0 6/2 4201 5/0 7/0 11-51-95-9 -200-150-100-500501001502002503002015/01/192015/02/092015/03/022015/03/232015/04/132015/05/042015/05/252015/06/152015/07/062015/07/272015/08/172015/09/072015/09/282015/10/192015/11/092015/11/30华东华北华中华南 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（玻璃、两板） 2015年12月16日 4 / 9 2.现货市场 图 7： 全国玻璃市场均价 单位：元/吨 图 8： 重点城市玻璃市场价 单位：元/吨 100 0110 0120 0130 0140 0150 0160 0201 4/0 1201 4/0 2201 4/0 3201 4/0 4201 4/0 5201 4/0 6201 4/0 7201 4/0 8201 4/0 9201 4/1 0201 4/1 1201 4/1 2201 5/0 1201 5/0 2201 5/0 3201 5/0 4201 5/0 5201 5/0 6201 5/0 7201 5/0 8201 5/0 9201 5/1 0全国重点城市浮法玻璃均价 800100 0120 0140 0160 0180 0200 0220 0240 0260 0280 0200 9/1 2/3 1201 0/0 4/3 0201 0/0 8/3 1201 0/1 2/3 1201 1/0 4/3 0201 1/0 8/3 1201 1/1 2/3 1201 2/0 4/3 0201 2/0 8/3 1201 2/1 2/3 1201 3/0 4/3 0201 3/0 8/3 1201 3/1 2/3 1201 4/0 4/3 0201 4/0 8/3 1201 4/1 2/3 1201 5/0 4/3 0201 5/0 8/3 1北京广州上海沈阳武汉 数据来源：中国玻璃信息网 中信期货研究部 图 9： 玻璃市场价差 单位：元/吨 图 10： 玻璃市场价差 单位：元/吨 -150-100-50050100150200250300350400200 9/1 2/3 1201 0/0 4/3 0201 0/0 8/3 1201 0/1 2/3 1201 1/0 4/3 0201 1/0 8/3 1201 1/1 2/3 1201 2/0 4/3 0201 2/0 8/3 1201 2/1 2/3 1201 3/0 4/3 0201 3/0 8/3 1201 3/1 2/3 1201 4/0 4/3 0201 4/0 8/3 1201 4/1 2/3 1201 5/0 4/3 0201 5/0 8/3 1上海-北京 -150-100-50050100150200250300350400200 9/1 2/3 1201 0/0 4/3 0201 0/0 8/3 1201 0/1 2/3 1201 1/0 4/3 0201 1/0 8/3 1201 1/1 2/3 1201 2/0 4/3 0201 2/0 8/3 1201 2/1 2/3 1201 3/0 4/3 0201 3/0 8/3 1201 3/1 2/3 1201 4/0 4/3 0201 4/0 8/3 1201 4/1 2/3 1201 5/0 4/3 0201 5/0 8/3 1广州-北京 数据来源：中国玻璃信息网 中信期货研究部 图 11： 玻璃市场价差 单位：元/吨 图 12： 玻璃市场价差 单位：元/吨 -100-50050100150200250300350400200 9/1 2/3 1201 0/0 4/3 0201 0/0 8/3 1201 0/1 2/3 1201 1/0 4/3