黑色建材策略日报（玻璃、两板）：多空陷入僵持，玻璃减仓反弹

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 张骏（建材） 0571-28898751 zhang_jun@citicsf.com 从业资格号F0257735 高级研究员： 刘洁（黑色金属） 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号T120846 投资咨询号TZ001756 研究助理： 王雨蒙（黑色金属） 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 从业资格号T186722 研究员： 陈逍遥（煤炭） 0571-85375813 cxy@citicsf.com 从业资格号F0266056 投资咨询号Z0010135 研究助理： 崔春光（煤炭） 0755-82537903 cuichunguang@citicsf.com 从业资格号F3007097 近期相关报告： 宏观风起云涌，玻璃潮起潮落 2015-05-11 基本面为王，维持偏空思路 2015-05-04 基本面弱势制约玻璃反弹 2015-04-27 中信期货研究|黑色建材策略日报（玻璃、两板） 2015-05-15 多空陷入僵持，玻璃减仓反弹 策略摘要 观点及操作建议： 玻璃：昨日黑色建材板块在铁矿石领跌下整体表现疲软，玻璃主力盘中一度跌破20日均线支撑，但尾盘减仓反弹，短期下行趋势不改。现货方面，华中玻璃降级影响持续发酵，昨日华南华尔润报价下调，显示市场供需矛盾加剧。西南重庆渝琥玻璃二线冷修完毕，预计将于近期重新点火投产，势必将抑制华中玻璃流入。短期来看，玻璃市场整体下滑风险犹存，现货支撑仍将进一步减弱。操作上，FG09合约空单续持。 重点关注： 1.重点玻璃厂库报价； 2.玻璃装臵变化； 3.交易所仓单数量变动； 4.两板市场流动性变化； 5.宏观及房地产宽松政策出台。 风险因子： 1.玻璃生产线大规模意外冷修——减缓市场供给压力； 2.家具需求持续走弱——两板基本面支撑减弱； 3.两板市场流动性走弱——易引发日内价格大幅波动； 4.宽松政策加码预期——资金炒作情绪升温。 中信期货研究|策略日报（玻璃、两板） 2015年5月15日 2 / 9 行业要闻及监测指标变化 玻璃： （1）昨日郑商所玻璃主力FG509合约止跌企稳，尾盘报收于934元/吨，微涨0.32%。主力成交回升至32.8万手，持仓减仓2.1万手至21万手； （2）昨日华北沙河5mm玻璃市场报价（含运费，下同）报984-1000元/吨左右，华东江苏华尔润5mm报1200元/吨，华中荆州亿钧5mm报960元/吨，均与上一交易日持平；华南江门华尔润5mm报 1192元/吨，环比下跌16元/吨；全国重点城市玻璃均价为1123吨，环比下跌1元/吨； （3）昨日华北沙河市场期现价差（FG506）元为-16元/吨；华中市场期现价差最低为-120元/吨；华南市场期现价差为-62吨； （4）昨日郑商所玻璃主力合约前20席位买单减少4021手，降幅6%；前20席位卖单减少4816手，降幅6.59%； （5）中国4月新增人民币贷款7079亿元，环比下降40%，预期9030亿元。 两板： （1）昨日大商所胶板BB1509合约报收于113.6元/张，跌幅2.43%，主力成交682手，持仓1434手；FB1509合约报收于61.15元/张，微跌0.08%，主力成交80手，持仓124手； （2）昨日大商所新增胶合板仓单48张，目前仓单总数增至672张；纤板仓单维持120张不变； （3）昨日广东鱼珠木材市场15mm细木工板价格指数为113点，环比上涨3点；15mm中纤板价格指数为73点，环比下跌1点。 中信期货研究|策略日报（玻璃、两板） 2015年5月15日 3 / 9 数据图表： 玻璃 1.期货市场 图 1： 玻璃合约收盘价 单位：元/吨 图 2： 玻璃市场整体流动性 单位：手 800900100 0110 0120 0130 0140 0150 0201 4/0 1/0 2201 4/0 2/0 2201 4/0 3/0 2201 4/0 4/0 2201 4/0 5/0 2201 4/0 6/0 2201 4/0 7/0 2201 4/0 8/0 2201 4/0 9/0 2201 4/1 0/0 2201 4/1 1/0 2201 4/1 2/0 2201 5/0 1/0 2201 5/0 2/0 2201 5/0 3/0 2201 5/0 4/0 2010609 0.01.02.03.04.05.06.00100 0000200 0000300 0000400 0000500 0000600 0000201 2/1 2/0 3201 3/0 2/0 3201 3/0 4/0 3201 3/0 6/0 3201 3/0 8/0 3201 3/1 0/0 3201 3/1 2/0 3201 4/0 2/0 3201 4/0 4/0 3201 4/0 6/0 3201 4/0 8/0 3201 4/1 0/0 3201 4/1 2/0 3201 5/0 2/0 3201 5/0 4/0 3总成交量总持仓量成交/持仓 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 3： 玻璃合约成交量 单位：手 图 4： 玻璃合约持仓量 单位：手 0500 000100 0000150 0000200 0000250 0000300 0000201 4/0 1/0 2201 4/0 2/0 2201 4/0 3/0 2201 4/0 4/0 2201 4/0 5/0 2201 4/0 6/0 2201 4/0 7/0 2201 4/0 8/0 2201 4/0 9/0 2201 4/1 0/0 2201 4/1 1/0 2201 4/1 2/0 2201 5/0 1/0 2201 5/0 2/0 2201 5/0 3/0 2201 5/0 4/0 2010609 0100 000200 000300 000400 000500 000600 000700 000201 4/0 1/0 2201 4/0 2/0 2201 4/0 3/0 2201 4/0 4/0 2201 4/0 5/0 2201 4/0 6/0 2201 4/0 7/0 2201 4/0 8/0 2201 4/0 9/0 2201 4/1 0/0 2201 4/1 1/0 2201 4/1 2/0 2201 5/0 1/0 2201 5/0 2/0 2201 5/0 3/0 2201 5/0 4/0 2010609 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 5： 玻璃跨期价差 单位：元/吨 图 6： 玻璃主力合约期现价差 单位：元/吨 -400-300-200-1000100200300201 4/0 1/0 2201 4/0 2/0 2201 4/0 3/0 2201 4/0 4/0 2201 4/0 5/0 2201 4/0 6/0 2201 4/0 7/0 2201 4/0 8/0 2201 4/0 9/0 2201 4/1 0/0 2201 4/1 1/0 2201 4/1 2/0 2201 5/0 1/0 2201 5/0 2/0 2201 5/0 3/0 2201 5/0 4/0 21-61-96-9 -150-100-50050100150200250201 4/1 0/0 9201 4/1 0/2 3201 4/1 1/0 6201 4/1 1/2 0201 4/1 2/0 4201 4/1 2/1 8201 5/0 1/0 1201 5/0 1/1 5201 5/0 1/2 9201 5/0 2/1 2201 5/0 2/2 6201 5/0 3/1 2201 5/0 3/2 6201 5/0 4/0 9201 5/0 4/2 3华东华北华中华南 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（玻璃、两板） 2015年5月15日 4 / 9 2.现货市场 图 7： 全国玻璃市场均价 单位：元/吨 图 8： 重点城市玻璃市场价 单位：元/吨 100 0110 0120 0130 0140 0150 0160 0201 4/0 1/0 2201 4/0 2/0 2201 4/0 3/0 2201 4/0 4/0 2201 4/0 5/0 2201 4/0 6/0 2201 4/0 7/0 2201 4/0 8/0 2201 4/0 9/0 2201 4/1 0/0 2201 4/1 1/0 2201 4/1 2/0 2201 5/0 1/0 2201 5/0 2/0 2201 5/0 3/0 2201 5/0 4/0 2全国重点城市浮法玻璃均价 800100 0120 0140 0160 0180 0200 0220 0240 0260 0280 0200 9/1 2/3 1201 0/0 3/3 1201 0/0 6/3 0201 0/0 9/3 0201 0/1 2/3 1201 1/0 3/3 1201 1/0 6/3 0201 1/0 9/3 0201 1/1 2/3 1201 2/0 3/3 1201 2/0 6/3 0201 2/0 9/3 0201 2/1 2/3 1201 3/0 3/3 1201 3/0 6/3 0201 3/0 9/3 0201 3/1 2/3 1201 4/0 3/3 1201 4/0 6/3 0201 4/0 9/3 0201 4/1 2/3 1201 5/0 3/3 1北京广州上海沈阳武汉 数据来源：中国玻璃信息网 中信期货研究部 图 9： 玻璃市场价差 单位：元/吨 图 10： 玻璃市场价差 单位：元/吨 -150-100-50050100150200250300350400200 9/1 2/3 1201 0/0 3/3 1201 0/0 6/3 0201 0/0 9/3 0201 0/1 2/3 1201 1/0 3/3 120