黑色建材策略日报(玻璃、两板):市场信心下滑,玻璃减仓回调

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 张骏（建材） 0571-28898751 zhang_jun@citicsf.com 从业资格号F0257735 高级研究员： 刘洁（黑色金属） 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号T120846 投资咨询号TZ001756 研究助理： 王雨蒙（黑色金属） 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 从业资格号T186722 研究员： 陈逍遥（煤炭） 0571-85375813 cxy@citicsf.com 从业资格号F0266056 投资咨询号Z0010135 研究助理： 崔春光（煤炭） 0755-82537903 cuichunguang@citicsf.com 从业资格号F3007097 近期相关报告： 现货“涨声一片”，旺季效应初显 2015-08-17 近月保持强势，玻璃“独领风骚” 2015-08-10 近月持仓不减，空单暂时回避 2015-08-03 中信期货研究|黑色建材策略日报（玻璃、两板） 2015-08-18 市场信心下滑，玻璃减仓回调 策略摘要 玻璃：昨日商品市呈现普跌格局，玻璃主力在多头减仓作用下跌破900元/吨一线，短期走势上形成调整的趋势。主力持仓结束上周以来的持续增持增仓之势，在市场整体气氛走低的影响下多头信心有所受挫，不排除短期继续回调的可能，建议关注下方20日均线处支撑。 现货方面，周末以来玻璃现货市场总体持稳，沙河地区厂库昨日继续提价，其他地区企业暂无跟进动作，多以稳价出库为主。近期市场利好在于贸易商加快备货进度，助力玻璃企业去库存；此外，月底北京周边工业企业有望实施限产政策，或波及玻璃生产企业。但从整体供需来看，目前玻璃终端需求复苏缓慢，市场供给仍较充裕，难以支撑玻璃价格的持续上涨，预计短期现货价格将维持高位震荡。 价差方面，随着期货市场的回调，玻璃期现价差依然朝现货升水方向发展，短期仓单大批量生成的可能不大，因此后市玻璃近月仍有出现补贴水行情预期，操作上建议暂时观望。 重点关注： 1.重点玻璃厂库报价； 2.玻璃装臵变化； 3.生产企业库存变化； 4.交易所仓单数量变动； 5.宏观经济数据出台及相关政策变化。 风险因子： 1.玻璃生产线大规模意外冷修——减缓市场供给压力； 2.家具需求持续走弱——两板基本面支撑减弱； 3.两板市场流动性走弱——易引发日内价格大幅波动； 4.宽松政策加码预期——资金炒作情绪升温。 中信期货研究|策略日报（玻璃、两板） 2015年8月18日 2 / 9 行业要闻及监测指标变化 玻璃： （1）昨日郑商所玻璃主力FG1601合约减仓回调，尾盘报收于888元/吨，跌幅1.99%。主力成交20.8万手，持仓减少1.8万手至12.9万手左右； （2）昨日华北沙河5mm玻璃市场报价（含运费，下同）报1040-1064元/吨左右，环比上涨8-16元/吨；华东江苏华尔润5mm仍报1168元/吨；华中武汉长利5mm仍报992元/吨;华南江门华尔润5mm仍报 1160元/吨；全国重点城市玻璃均价为1119，较上一交易日上涨1元/吨； （3）昨日华北沙河市场期现价差（9月合约）为84元/吨；华中市场期现价差最低为-76元/吨，华南市场期现价差为-66元/吨； （4）昨日郑商所玻璃主力合约前20席位买单减少4828手，减幅10.23%；前20席位卖单减少4503手，减幅8.75%； （5）昨日郑商所玻璃仓单维持533张不变； 两板： （1）昨日大商所胶板BB1509合约报收于83.95元/张，跌幅0.94%，主力成交量216手，持仓1006手；FB1509合约报收于59.60元/张，跌幅3.09%，主力成交量44手，持仓66手； （2）昨日广东鱼珠木材市场15mm细木工板价格指数为104点，环比下跌1点；15mm中纤板价格指数为73点，环比下跌1点。 中信期货研究|策略日报（玻璃、两板） 2015年8月18日 3 / 9 数据图表： 玻璃 1.期货市场 图 1： 玻璃合约收盘价 单位：元/吨 图 2： 玻璃市场整体流动性 单位：手 800850900950100 0105 0110 0115 0120 0125 0201 5/0 4/2 9201 5/0 5/0 6201 5/0 5/1 3201 5/0 5/2 0201 5/0 5/2 7201 5/0 6/0 3201 5/0 6/1 0201 5/0 6/1 7201 5/0 6/2 4201 5/0 7/0 1010509 0.01.02.03.04.05.06.00100 0000200 0000300 0000400 0000500 0000600 0000201 2/1 2/0 3201 3/0 2/0 3201 3/0 4/0 3201 3/0 6/0 3201 3/0 8/0 3201 3/1 0/0 3201 3/1 2/0 3201 4/0 2/0 3201 4/0 4/0 3201 4/0 6/0 3201 4/0 8/0 3201 4/1 0/0 3201 4/1 2/0 3201 5/0 2/0 3201 5/0 4/0 3201 5/0 6/0 3201 5/0 8/0 3总成交量总持仓量成交/持仓 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 3： 玻璃合约成交量 单位：手 图 4： 玻璃合约持仓量 单位：手 0100 000200 000300 000400 000500 000600 000700 000201 5/0 4/2 9201 5/0 5/0 6201 5/0 5/1 3201 5/0 5/2 0201 5/0 5/2 7201 5/0 6/0 3201 5/0 6/1 0201 5/0 6/1 7201 5/0 6/2 4201 5/0 7/0 1010509 0500 00100 000150 000200 000250 000300 000201 5/0 4/2 9201 5/0 5/0 6201 5/0 5/1 3201 5/0 5/2 0201 5/0 5/2 7201 5/0 6/0 3201 5/0 6/1 0201 5/0 6/1 7201 5/0 6/2 4201 5/0 7/0 1010509 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 5： 玻璃跨期价差 单位：元/吨 图 6： 玻璃主力合约期现价差 单位：元/吨 -400-300-200-1000100200300400201 5/0 4/2 9201 5/0 5/0 6201 5/0 5/1 3201 5/0 5/2 0201 5/0 5/2 7201 5/0 6/0 3201 5/0 6/1 0201 5/0 6/1 7201 5/0 6/2 4201 5/0 7/0 11-51-95-9 -200-150-100-500501001502015/01/052015/01/192015/02/022015/02/162015/03/022015/03/162015/03/302015/04/132015/04/272015/05/112015/05/252015/06/082015/06/222015/07/062015/07/202015/08/03华东华北华中华南 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（玻璃、两板） 2015年8月18日 4 / 9 2.现货市场 图 7： 全国玻璃市场均价 单位：元/吨 图 8： 重点城市玻璃市场价 单位：元/吨 100 0110 0120 0130 0140 0150 0160 0201 4/0 1/0 2201 4/0 2/0 2201 4/0 3/0 2201 4/0 4/0 2201 4/0 5/0 2201 4/0 6/0 2201 4/0 7/0 2201 4/0 8/0 2201 4/0 9/0 2201 4/1 0/0 2201 4/1 1/0 2201 4/1 2/0 2201 5/0 1/0 2201 5/0 2/0 2201 5/0 3/0 2201 5/0 4/0 2201 5/0 5/0 2201 5/0 6/0 2201 5/0 7/0 2全国重点城市浮法玻璃均价 800100 0120 0140 0160 0180 0200 0220 0240 0260 0280 0200 9/1 2/3 1201 0/0 4/3 0201 0/0 8/3 1201 0/1 2/3 1201 1/0 4/3 0201 1/0 8/3 1201 1/1 2/3 1201 2/0 4/3 0201 2/0 8/3 1201 2/1 2/3 1201 3/0 4/3 0201 3/0 8/3 1201 3/1 2/3 1201 4/0 4/3 0201 4/0 8/3 1201 4/1 2/3 1201 5/0 4/3 0北京广州上海沈阳武汉 数据来源：中国玻璃信息网 中信期货研究部 图 9： 玻璃市场价差 单位：元/吨 图 10： 玻璃市场价差 单位：元/吨 -150-100-50050100150200250300350400200 9/1 2/3 1201 0/0 4/3 0201 0/0 8/3 1201 0/1 2/3 1201 1/0 4/3 0201 1/0 8/3 1201 1/1 2/3 1201 2/0 4/3 0201 2/0 8/3 1201 2/1 2/3 1201 3/0 4/3 0201 3/0 8/3 1201 3/1 2/3 1201 4/0 4/3 0201 4/0 8/3 1201 4/1 2/3 1201 5/0 4/3 0上海-北京 -150-100-50050100150200250300350400200 9/1 2/3 1201 0/0 4/3 0201 0/0 8/3 1201 0/1 2/3 1201 1/0 4/3 0201 1/0 8/3 1201 1/1 2/3 1201 2/0 4/3 0201 2/0 8/3 1201 2/1 2/3 1201 3/0 4/3 0201 3/0