医药行业2015年周报第十八期：电商迎来发展机遇

2015年5月18日 请务必阅读正文后的免责条款部分 行业研究报告 医药行业2015年周报第十八期 评级：推荐 医药电商迎来发展机遇 行情走势图 投资要点： 板块方面，上周沪深300指数小幅度上涨，涨幅为0.64%。处银行和非银金融板块是下跌外，其余板块都是大幅上涨。涨幅榜方面，传媒板块表现最为出色，大涨12.86%，处于涨幅榜第一位。医药股表现比较好，大涨7.20%，处于涨幅榜的中上游。 子板块方面， 医药生物板块上周整体涨幅7.20%，而同期沪深300指数的涨幅0.64%，医药生物板块跑赢沪深300指数。从子板块来看，所有子板块都处于大幅的上涨中。其中，医药商业板块表现最好。而处于涨幅榜末端的是化学原料药和中药板块。 行业动态方面，左右药企命运，医保支付标准政策国庆前出台。5月9日，国务院办公厅发布了《深化医药卫生体制改革2014年工作总结和2015年重点工作任务》，其中，关于药品医保支付标准将于今年9月底前完成。 简评：对于药企来说，未来，可能面对的是不同的市场选择，对于医保资金相对充裕的市场，其医保支付价价格相对较高，这些将成为原研药、优质仿制药角逐的重点市场；另外一些医保资金紧张、甚至出现赤字的省份，医保支付价未来前景不容乐观。 后市预判：5月4日，国务院发布《国务院关于大力发展电子商务加快培育经济新动力的意见》，医药电商获得明确支持。主要理由是国务院已经在发力推动医药电商发展，大趋势、大潮流已形成，国务院也要求“2015年底前研究出台具体政策”。 不少公司看到了其中的机会，例如，九州通、广药白云山、上海医药、以岭药业等多家公司通过自建或并购的方式涉足医药电商。电商大潮趋势浩荡，传统守旧只能溃败一身。大局之下，医药电商必将重现生机。个股方面，建议关注九州通。 相关研究 《关注血液制品上市公司》2015.5.11 《关注中药的重要政策》2015.5.5 《关注药品压价》2015.4.27 《关注医药经济数据》2015.4.20 《关注生物仿制药的公司》2015.4.13 《医药企业并购潜力大》2015.4.7 医药研究小组 傅涛 S0120513080002 futao@tebon.com.cn 8621-68761616-8682 郑一宁 S0120512050001 zhengyn@tebon.com.cn 8621-68761616-8519 德邦证券股份有限公司 上海市福山路500号城建国际中心26楼 http://www.tebon.com.cn 0.00 10000.00 20000.00 30000.00 40000.00 50000.00 60000.00 70000.00 80000.00 -40.00% -20.00% 0.00% 20.00% 40.00% 60.00% 80.00% 100.00% 120.00% 140.00% 160.00% 13-01 13-04 13-07 13-10 14-01 14-04 14-07 14-10 15-01 15-04 成交金额 医药生物 沪深300 2015年5月18日 2015年5月18日 请务必阅读正文后的免责条款部分 2 一、上周市场回顾： 上周沪深300指数小幅度上涨，涨幅为0.64%。处银行和非银金融板块是下跌外，其余板块都是大幅上涨。涨幅榜方面，传媒板块表现最为出色，大涨12.86%，处于涨幅榜第一位。同时，轻工制造板块也是表现较好，处于涨幅榜第二位。医药股表现比较好，大涨7.20%，处于涨幅榜的中上游。处于涨幅榜末端的是金融板块。 表1：2015年5月11日-2015年5月15日各板块涨跌幅： 板块名称 区间涨跌幅% 板块名称 区间涨跌幅% SW传媒 12.86 SW休闲服务 6.71 SW轻工制造 12.29 SW公用事业 5.23 SW农林牧渔 10.36 SW房地产 4.56 SW电气设备 10.02 SW化工 4.22 SW纺织服装 9.69 SW建筑材料 4.14 SW国防军工 9.58 SW钢铁 3.66 SW综合 9.04 SW汽车 3.40 SW商业贸易 9.01 SW家用电器 3.34 SW通信 8.57 SW建筑装饰 3.25 SW计算机 8.56 SW交通运输 2.37 SW电子 8.26 SW食品饮料 1.75 SW机械设备 7.60 沪深300 0.64 SW医药生物 7.20 SW采掘 -0.99 SW有色金属 7.15 SW银行 -1.26 SW非银金融 -2.15 资料来源：WIND资讯 医药生物板块上周整体涨幅7.20%，而同期沪深300指数的涨幅0.64%，医药生物板块跑赢沪深300指数。从子板块来看，所有子板块都处于大幅的上涨中。其中，医药商业板块表现最好。同时，医疗服务和生物制品板块表现也相对较好。而处于涨幅榜末端的是化学原料药和中药板块。 表2：2015年5月11日-2015年5月15日医药子板块涨幅： 板块名称 区间涨跌幅 % SW医药商业II 13.59 SW生物制品II 7.70 SW医疗服务II 7.29 SW医药生物 7.20 SW医疗器械II 6.61 SW化学制剂 6.46 SW化学原料药 6.07 SW中药II 5.79 沪深300 0.64 资料来源：WIND资讯 个股方面，海王生物上周股价大涨33.40%，处于涨幅榜第一位。同时，戴维医疗受到2014年分配 2015年5月18日 请务必阅读正文后的免责条款部分 3 方案，10股转增8.股的利好影响，股价大涨32.16%，处于涨幅榜第二位。另外，山东金泰上周股价大涨29.78%，列涨幅榜第三位。而在跌幅榜方面，博腾股份、东富龙、达安基因、钱江生化处于跌幅前列。 表3:2015年5月11日-2015年5月15日个股涨跌幅： 证券代码 证券简称 区间涨跌幅% 证券代码 证券简称 区间涨跌幅% 000078.SZ 海王生物 33.40 000513.SZ 丽珠集团 -2.19 300314.SZ 戴维医疗 32.16 002589.SZ 瑞康医药 -2.80 600385.SH 山东金泰 29.78 600812.SH 华北制药 -2.96 000915.SZ 山大华特 29.41 600529.SH 山东药玻 -3.11 300254.SZ 仟源医药 29.10 300015.SZ 爱尔眼科 -3.19 300039.SZ 上海凯宝 28.38 002433.SZ 太安堂 -3.79 300147.SZ 香雪制药 27.84 600796.SH 钱江生化 -3.85 300289.SZ 利德曼 27.42 002030.SZ 达安基因 -4.05 600129.SH 太极集团 27.13 300171.SZ 东富龙 -6.28 000705.SZ 浙江震元 27.00 300363.SZ 博腾股份 -6.92 资料来源：WIND资讯 二、下周预判： 由于前期的行情受到众多消息影响。后市预计医药产业作为重点发展的行业，仍有政策出台，投资者可以重点关注。 5月4日，国务院发布《国务院关于大力发展电子商务加快培育经济新动力的意见》，医药电商获得明确支持。主要理由是国务院已经在发力推动医药电商发展，大趋势、大潮流已形成，国务院也要求“2015年底前研究出台具体政策”。 不少公司看到了其中的机会，例如，九州通、广药白云山、上海医药、以岭药业等多家公司通过自建或并购的方式涉足医药电商。电商大潮趋势浩荡，传统守旧只能溃败一身。大局之下，医药电商必将重现生机。个股方面，建议关注九州通。 三、行业动态： 左右药企命运，医保支付标准政策国庆前出台。5月9日，国务院办公厅发布了《深化医药卫生体制改革2014年工作总结和2015年重点工作任务》，其中，关于药品医保支付标准将于今年9月底前完成。 简评：对于药企来说，未来，可能面对的是不同的市场选择，对于医保资金相对充裕的市场，其医保支付价价格相对较高，这些将成为原研药、优质仿制药角逐的重点市场；另外一些医保资金紧张、甚至出现赤字的省份，医保支付价未来前景不容乐观。 3D打印技术率先落地医疗，行业 10年后规模或达百亿。3D打印在医疗领域的应用已经变得越来越个性化，在某些领域价格上很“亲民”，如3D打印假肢，而且医疗3D打印这个领域还在不断地发展，市场巨大。据预测，3D打印技术在医疗行业将被迅速采用，预测2025年市场规模达到19亿美元，折合人民币超百亿。 简评：3D打印技术在医疗领域的应用主要体现在四方面，医疗器械在人体外使用之外，有的则制成模型用于术前模拟，还有的就是制成人工骨骼、关节、牙齿等组织，直接植入人体。此外还有更高级别的应用，就是生物3D打印。以细胞和生长因子结合其他材料打印出产品，经体外或体内培育，形成有生理功能 2015年5月18日 请务必阅读正文后的免责条款部分 4 的组织结构，直接代替人体器官。 阿里巴巴结盟默沙东筹建仓储，抢滩医药物流。继“云上医院”样板落地、腾挪旗下在线医药业务之后，5月11日，阿里巴巴集团与全球十大药企之一的默沙东宣布达成多方面战略合作。其中，专业医疗仓储平台的构建，是阿里巴巴集团搭建医药物流体系的重要一步。 简评：伴随着网售处方药新政落地日期渐近，我国的医药物流产业被指也将迎来快速发展时期。药品作为特殊商品，对仓储、物流要求较高，一般药企自建物流配送平台代价则比较大。以往药品的仓储物流都是交由大的商业公司来主导，而现在都是完整的标准要求。 4月原料药价格整体疲软，肝素价格底部徘徊。在环保压力日益增大、整体产能过剩的市况下，目前整个原料药行业处于洗牌阶段。进入4月以来，原料药价格整体出现疲软态势。肝素当前的出口平均单价为4645.10美元/kg，依旧处于近年来的低谷。 简评：原料药行业受全行业产能过剩的影响整体景气度不高，从今年来看，除个别品种外，整体回暖的概率不高。而肝素价格继续向下的空间已经不大，短期内或将有所反弹，但肝素行业整体产能过剩的局面难以改变。 广汇汽车借壳美罗药业，美罗药业复牌涨停。经过4年的努力，在A股最热的时机，广汇汽车借壳美罗药业获突破性进展，有望获得最佳融资机会。5月12日，美罗药业发布了关于公司重大资产重组事项获得中国证监会并购重组委审核通过暨公司股票复牌的公告。 简评：交易完成后，美罗药业主营业务由医药产品生产和销售转为乘用车经销服务与融资租赁，控股股东将变更为广汇集团，本次重组构成借壳上市。与此同时，美罗药业还将配套募资不超过60亿元用于拓展广汇汽车的汽车租赁业务。 四、公司公告： 公司 时间 公告内容 亚太药业 2015-5-11 “改造年产冻干粉针剂4000万支生产线项目”通过GMP认证 海思科 2015-5-11 参与设立并购基金进展情况 千金药业 2015-5-11 非公开发行A股股票申请获得中国证监会核准批文 沃森生物 2015-5-11 全资子公司玉溪沃森通过GMP认证 智飞生物 2015-5-12 AC结合疫苗恢复上市 四环生物 2015-5-12 全资子公司获得药品GMP证书 海南海药 2015-5-12 第一期员工持股计划完成股票购买 复星医药 2015-5-12 2014年归属上市公司股东净利润同比增33.51% 誉衡药业 2015-5-12 关于与Sucampo AG（苏坎波公司）签订《鲁比前列酮中国地区独家许可、开发、商业化及供货协议》 以岭药业 2015-5-13 控股子公司投资设立全资子公司 马应龙 2015-5-13 发起设立健康产业基金 慧球科技 2015-5-13 签订重大合同 理邦仪器 2015-5-14 新一代彩超产品获得产品注册证 汉森制药 2015-5-14 停止全资子公司湖南汉森医药有限公司药品经营 翰宇药业 2015-5-14 非公开发行股票预案披露提示暨复牌