铝5月期货月报:5月铝价走势或将先扬后抑震荡

铝铝铝铝月报月报月报月报 z 铝月报铝月报铝月报铝月报 5555月铝价走势或将先扬后抑震荡月铝价走势或将先扬后抑震荡月铝价走势或将先扬后抑震荡月铝价走势或将先扬后抑震荡 要点要点要点要点：：：： 1.1.1.1. 宏观面来看：近期，美国经济数据转弱，令对美联储或将较原本料想的时间更晚升息的预期升温，推动美元指数走弱，此外，欧元区经济有所回暖，中国出台的一系列货币宽松政策及对更多货币宽松政策的预期，共同为基本金属走势提供了支撑。5 月，将主要关注国内外宏观经济数据的变化对市场的影响，美国二季度的经济数据可能较一季度有所好转，受其影响美元指数走势或将震荡偏强，欧元区经济数据喜忧参半的可能较大，中国将公布的 4 月经济数据或将较疲弱。 2222.... 行业面来看：中国原铝产量同比仍较快增长，而国内房地产及汽车市场增速放缓，内需疲弱导致一季度铝出口量大增。受铝供应压力不减及部分铝材出口关税下降影响，预计未来国内铝出口量将继续攀升。库存方面，近期 LME 铝库存持续下滑，上期所及国内社会铝库存仍不断攀升。5 月，随着前期一系列房地产新政作用的发挥，国内房地产开发投资增速有望止跌企稳、商品房销售增速有望进一步回升，且汽车产销或将好转，需求提升有望为铝价提供支撑，但对供应过剩的忧虑仍将令铝价承压。 后市展望与操作策略后市展望与操作策略后市展望与操作策略后市展望与操作策略：：：： 总体来看，5 月铝价走势或将先扬后抑震荡，建议高抛低吸区间操作思路。 请务必阅读最后重要事项 2015201520152015 年年年年 5555 月月月月 行情预测行情预测行情预测行情预测：：：：震荡震荡震荡震荡 方正中期研究院方正中期研究院方正中期研究院方正中期研究院金属金属金属金属组组组组 研究员：冯海莹 执业编号：F0268955 Email：fenghaiying@foundersc.com 电话：010-68576175 铝铝铝铝月报月报月报月报 一一一一、、、、行情回顾行情回顾行情回顾行情回顾 4 月，伦铝震荡大幅反弹，沪铝走势震荡，截至 29 日，伦铝报收 1874.5 美元/吨、累计上涨 5.01%，沪铝主力合约报收 13355 元/吨、累计下跌 0.11%，除受共同因素影响外，沪铝走势弱于伦铝的主要原因是国内下调电价。 图 1-1：LME 三月铝日线走势 图 1-2：沪铝主力合约日线走势 资料来源：文华财经、方正中期研究院 二二二二、、、、宏观面分析宏观面分析宏观面分析宏观面分析 （（（（一一一一））））近期近期近期近期美国经济数据美国经济数据美国经济数据美国经济数据转弱转弱转弱转弱 欧元区欧元区欧元区欧元区经济数据喜忧参半经济数据喜忧参半经济数据喜忧参半经济数据喜忧参半 中国中国中国中国经济数据经济数据经济数据经济数据疲弱疲弱疲弱疲弱 美国 4 月 ISM 制造业采购经理人指数(PMI)为 51.5，预期为 52.0，前值为 51.5。美国 4 月 Markit制造业 PMI 终值为 54.1，创三个月新低，预期为 54.2，初值为 54.2，3 月终值为 55.7。因不利天气削弱消费者支出，油价大跌和美元大涨引发企业投资和出口大幅下滑，美国第一季度经济几乎未增长，数据显示，美国一季度实际 GDP 初值年化季率增长 0.2%，预期增长 1.0%，前值增长 2.2%。美国 3 月非农就业人数增加 12.6 万人，还不到 2 月的一半，为 2013 年 12 月(15 个月来)最低增幅，预期增加24.5 万人，前值增加 29.5 万人；美国 3 月份失业率为 5.5%，与预期、前值持平。此外，1 月和 2 月就业数据修正后新增岗位比前值少 6.9 万个，令报告更显疲软。美国 3 月零售销售月率增长 0.9%，为连续三个月下降后的首次反弹，并创下一年来最大增幅，预期增长 1.0%，前值下降 0.5%。不包括汽车在内的核心零售销售月率增长 0.4%，预期增长 0.6%，前值下降 0.1%。美国 3 月工业产出月率下降0.6%，创下自 2012 年 8 月以来最大降幅，预期下降 0.3%，前值上升 0.1%。3 月产能利用率为 78.4%，比 1972 年以来的平均记录低 1.7%；预期为 78.7%，前值由 78.9%修正为 79%。美国 3 月耐用品订单月率增长 4.0%，预期增长 0.6%，前值修正为下降 1.3%。美国 3 月新屋开工年化月率增长 2.0%，预期增 铝铝铝铝月报月报月报月报 长 15.9%，前值下降 15.3%；总数年化为 92.6 万户，预期为 104.0 万户，前值为 90.8 万户。美国 3月营建许可月率下跌 5.7%，单月跌幅创下去年 5 月以来最大；总数为 103.9 万户，预期为 108.1 万户，前值为 110.2 万户。美国 3 月 NAR 季调后成屋销售年化月率增长 6.1%，为 18 个月最高水平，预期增长 3.1%，前值修正为增长 1.5%；年化总数为 519 万户，预期为 503 万户，前值为 489 万户。美国 3月新屋销售年化月率下降 11.4%，为 2013 年 7 月以来最大降幅，预期下降 4.5%，前值增长 5.6%；年化数字为 48.1 万幢，创去年 11 月以来新低，预期为 51.5 万幢，前值为 54.3 万幢。美国 4 月密歇根大学消费者信心指数初值升至 95.9，创 1 月来新高，预期为 94，前值为 93。美国 3 月季调后消费者物价指数(CPI)月率增长 0.2%，预期增长 0.3%，前值增长 0.2%；未季调 CPI 年率下降 0.1%，预期持平，前值持平。美国 3 月生产者物价指数(PPI)月率上升 0.2%，为连续四个月下降后的首次反弹，预期上升 0.2%，前值下降 0.5%；年率下降 0.8%，预期下降 0.8%，前值下降 0.6%。 欧元区 4 月制造业采购经理人指数（PMI）终值为 52.0，预期为 51.9，初值为 51.9，3 月终值为52.2。欧元区 2 月工业产出月率上升 1.1%，创 2014 年 4 月以来最高水平，预期上升 0.4%，前值由下降 0.1%修正为下降 0.3%；年率上升 1.6%，预期上升 0.7%，前值上升 0.4%。欧元区 2 月零售销售月率下跌 0.2%，预期下跌 0.2%，前值修正为增长 1.1%；年率增长 3.0%，预期增长 3.0%，前值修正为增长3.2%。经季节性因素调整后，欧元区 2 月建筑业产出月率下跌 1.8%，单月跌幅创下 2014 年 9 月以来之最，前值修正为增长 1.6%。欧元区 2 月工作日调整后建筑业产出年率骤降 3.7%，前值修正为增长0.6%。欧元区 4 月经济景气指数为 103.7，为五个月来首次下降，预期为 103.9，前值为 103.9。欧元区 4 月消费者信心指数终值为-4.6，预期为-4.6，初值为-4.6，3 月终值为-3.7。欧元区 3 月调和消费者物价指数终值月率增长 1.1%，预期增长 1.1%，前值增长 0.6%；年率下降 0.1%，预期下降 0.1%，前值下降 0.3%。欧元区 3 月核心消费者物价指数终值月率增长 1.2%，预期增长 1.3%，前值增长 0.6%；年率增长 0.6%，预期增长 0.6%，前值增长 0.7%。 中国 4 月官方制造业采购经理指数(PMI)为 50.1，与上月持平，连续两个月高于临界点，预期为50.0。4 月汇丰中国制造业 PMI 终值为 48.9，创 2014 年 4 月以来新低，预期为 49.4，初值为 49.2，3 月终值为 49.6。中国第一季度国内生产总值(GDP)同比增长 7%，与预期持平，前值增长 7.3%。2015年 3 月份，规模以上工业增加值同比实际增长 5.6 %，预期增长 6.9%，1-2 月份增长 6.8%。1-3 月份，城镇固定资产投资同比增长 13.5%，预期增长 13.9%，1-2 月份增长 13.9%。3 月份，社会消费品零售总额同比增长 10.2%，预期增长 10.8%，1-2 月份增长 10.7%。中国 3 月出口年率下降 15%，增速创 2014年 2 月以来最低，预期上涨 10.0%，前值上涨 48.3%；中国 3 月进口年率下降 12.7%，预期下降 10.0%， 铝铝铝铝月报月报月报月报 前值下降 20.5%；中国 3 月贸易顺差 30.8 亿美元，预期顺差 402 亿美元，前值顺差 606.2 亿美元。中国 3 月 CPI 年率上升 1.4%，预期上升 1.3%，前值上升 1.4%；3 月 PPI 年率下降 4.6%，预期下降4.8%，前值下降 4.8%。中国 3 月广义货币(M2)余额同比增长 11.6%，预期增长 12.4%，前值增长 12.5%；社会融资规模增量为 1.18 万亿，预期为 1.5 万亿，前值为 1.35 万亿元；新增人民币贷款 1.18 万亿元，预期为 1.04 万亿元，前值为 1.02 万亿元。 （（（（二二二二））））美联储议息美联储议息美联储议息美联储议息会议声明略显鹰派会议声明略显鹰派会议声明略显鹰派会议声明略显鹰派 4 月 28-29 日美联储召开议息会议。美联储维持基准利率在 0-0.25%不变。在会后发表的政策声明中，美联储认为，美国冬季经济增长放缓只是暂时性的，预计美国经济增长速度将会提高。美联储称加息将取决于经济数据表现，对 6 月份加息持开放态度，重申预计通胀率中期升向 2%的目标水平。 （（（（三三三三））））中国央行再降准中国央行再降准中国央行再降准中国央行再降准 中国央行自 4 月 20 日起普降存款准备金率 1 个百分点并加大定向降准力度，预计将释放资金超1.2 万亿元，昭显迫于实体经济下行压力仍大的现实，稳增长正成为中国下半年经济工作的首要任务。分析人士称，此次降准幅度之大超出预期，上一次下降 1 个百分点是在金融危机爆发之后的 2008 年11 月 26 日。 今年以来，央行已经三次出手，在之前的 2 月 5 日和 3 月 1 日，央行先后进行了降准、降息。 （（（（四四四四））））5555 月美元指数月美元指数月美元指数月美元指数或将或将或将或将先抑后扬先抑后扬先抑后扬先抑后扬震荡震荡震荡震荡 图 2-1：美元指数日线走势 图 2-2：美元指数与 LME 三月铝期价走势呈负相关 资料来源：文华财经、Wind、方正中期研究院 三三三三、、、、行业面分析行业面分析行业面分析行业面分析 铝铝铝铝月报月报月报月报 （（（（一一一一））））WBMSWBMSWBMSWBMS：：：：2015201520152015 年年年年 1111----2222 月全球铝市供应短缺月全球铝市供应短缺月全球铝市供应短缺月全球铝市供应短缺 2.92.92.92.9 万吨万吨万吨万吨 世界金属统计局(WBMS)最新公布的报告显示，2015 年 1-2 月全球铝市供应短缺 2.9 万吨，2014年全年供应短缺 69.2 万吨。2015 年 1-2 月，全球原铝需求量为 887 万吨，较 2014 年同期增加 91.9万吨。2015 年 1-2 月，全球原铝产量较 2014 年同期增加 97.3 万吨。 （（（（二二二二