能源环保行业：油品升级提速油企追投680亿，京津冀协同6年投42万亿

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] ⚫ 本周观点：环保行业充分受益油品升级提速及京津冀协同发展规划获批 4月28日，国务院总理李克强主持召开的国务院常务会议决定，加快全国成品油质量升级措施，设立三大任务，国五大限提前一年：一是将2016年1月起供应国五标准车用汽柴油的区域，从原定的京津冀、长三角、珠三角等重点城市扩大到整个东部地区11省市全境；二是将全国供应国五标准车用汽柴油的时间由原定的2018年1月，提前至2017年1月。三是增加高标准普通柴油供应，分别从2017年7月和2018年1月起，在全国全面供应国四、国五标准普通柴油。国务院常务会议透露，为完成上述任务，国内相关炼油企业将增加技改投资约680亿元，可以进一步带动装备等相关行业有效投资和生产。预计该油品升级专项行动，将打开石化产业上下游千亿元的投资市场，提供脱硫、汽柴油调和组分产品与服务的相关个股将充分受益政策的加码，推荐三聚环保、三维工程、齐翔腾达、海越股份。 4月30日习大大主持召开中共中央政治局会议，审议通过《京津冀协同发展规划纲要》。京津冀协同发展是以习近平同志为总书记的党中央作出的一项重大战略决策。《规划》将明确区域整体定位及三省市定位以外，还将确定京津冀协同发展的近期、中期、远期目标。《规划》包括总纲、实施细则和具体名录。既有顶层设计纲要，也有实施方案细则和路线图。细则包括交通一体化细则、环保一体化细则和产业一体化细则。京津冀协同规划作为高层力推的国家级区域规划，将带来巨量投资，也将极大地改变目前京津冀三省市的产业格局，相对落后的河北、天津两地无疑将有巨大的发展空间。。据财政部测算，京津冀一体化未来6年需要投入42万亿元，这将给环保、交运等板块带来确定性投资机会。同在一片蓝天下的京津冀“同呼吸、共命运”，在京张联合申奥的背景下，京津冀协同治理环境将是京津冀协同发展的重中之重，未来“环保一体化”细则的出台也将为板块提供持续上涨的催化剂，推荐亿利能源、金鸿能源、东华能源、三聚环保、津膜科技、桑德环境、碧水源、国电清新、神雾环保、首创股份等。 ⚫ 板块表现： 本周我们跟踪的17只石化行业股票跑输大盘1.22个百分点。其中准油股份、宝泰隆、中国石化分别跑赢大盘8.78%、5.08%、3.28%,表现较好；而卫星石化、海油工程、陕天然气分别跑赢大盘-6.85%、-6.21%、-4.94%，表现较差。 ⚫ 行业新闻： ➢ 炼油企业追加投资680亿 油品升级大限提前一年 ➢ 京津冀协同发展规划纲要获批 未来6年需投42万亿 ➢ 美对从中国进口的油井管征收“双反”关税 ➢ 美国上周原油库存增加190万桶 低于预期330万桶 ➢ 中央财政将继续对页岩气实施财政补贴 ⚫ 风险提示：政策推动力度、投资进度及金额不达预期。 投资组合盈利预测与评级 重点公司 现价 2015/4/30 EPS PE 评级 2014A 2015E 2016E 2014 2015 2016 三聚环保 34.23 0.79 1.35 2.76 43 25 12 强烈推荐 陕天然气 15.75 0.29 0.56 0.75 54 28 21 强烈推荐 国电清新 40.01 0.51 0.86 1.18 78 47 34 强烈推荐 万邦达 36.03 0.78 1.24 1.60 46 29 23 强烈推荐 桑德环境 38.73 0.95 1.28 1.70 41 30 23 强烈推荐 碧水源 48.35 0.88 1.52 1.98 55 32 24 强烈推荐 [Table_Title] 能源环保行业 行业研究/周报 油品升级提速油企追投680亿，京津冀协同6年投42万亿 周报/能源环保行业 2015年5月4日 推荐 维持评级 行业与沪深300走势比较 分析师 陶贻功 执业证书编号：S0100513070009 电话：(010)8512 7892 Email：taoyigong@mszq.com 研究助理：杨侃 一般从业资格：S0100114110008 电话：(010)8512 7543 Email：yangkan@mszq.com 相关研究 1《国际油价继续反弹突破60美元/桶》20150216 2《气价并轨方案超预期，直供气试点是亮点》20150302 3《政府工作报告：打造环保成为新兴支柱产业》20150309 4《克强总理：严格执行新《环境保护法》》20150316 5《销气量高增长，陕天然气业绩进入高弹性时代》20150323 6《水十条审议通过，土壤十条和环保十三五制定中》20150330 7《河北发布燃煤锅炉治理方案，区域相关公司受益》20150406 8《东华能源业绩拐点出现，有长期投资价值》20150413 9《国际油价有望持续反弹，关注受益板块及个股》20150420 10《三聚环保订单继续井喷，业绩持续高增长确定》20150427 -20%30%80%130%14/5/214/11/215/5/2沪深300石化 周报/能源环保行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 一、行业一周数据跟踪 ...................................................................................................................................................... 3 （一）石油化工产品 ................................................................................................................................................................ 3 （二）煤化工产品 .................................................................................................................................................................... 4 （三）化纤产品 ........................................................................................................................................................................ 7 （四）塑料产品 ........................................................................................................................................................................ 8 （五）橡胶产品 ........................................................................................................................................................................ 9 二、一周行业动态 ............................................................................................................................................................ 11 三、跟踪上市公司估值及表现 ........................................................................................................................................ 14 四、风险提示 .................................................................................................................................................................... 15 插图目录 ............................................................................................................................................................................ 16 表格目录 ............................................................................................................................................................................ 16 周报/能源环保行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 一、行业一周数据跟踪 （一）石油化工产品 截止5月1日，本周国际原油普涨，天然气期货价格上涨：WTI报价59.15美元/吨，较上周上涨2.00美元/吨（3.50%）。布伦特报价66.46美元/吨，较上周上涨1.18美元/吨（1.81%）。NYMEX天然气报价2.769美元/吨，较上周上涨0.24美元/吨（9.32%）。截至4月24日，国内原油现货价格普涨：大庆油田报价60.05美元/吨，较上周上涨2.02美元/吨（3.48%）。胜利油田报价59.28美元/吨，较上周上涨1.88美元/吨（3.28%）。中国南海报价63.23美元/吨，较上周上涨1.93美元/吨（3.15%）。截至4月20日，国内汽柴油、LNG、LPG价格普涨：LNG报价4068.9元/吨，较上周上涨16元/吨（0.39%）。汽油（93#）报价7185.6元/吨，较上周上涨101元/吨（1.42%）。柴油（0#）报价5359.6元/吨，较上周上涨54元/吨（1.01%）。截至4月24日，国内芳烃价格普涨：纯苯（洛阳石化）报价6400元/吨，较上周上涨300.00元/吨（4.92%）。甲苯（齐鲁石化）报价6000元/吨，较上周上涨400.00元/吨（7.14%）。二甲苯（武汉石化）报价5900元/吨，较上周上涨300.00元/吨（5.36%）。苯乙烯（茂名石化）报价11150元/吨，较上周上涨1050.00元/吨（10.40%）。截至5月1日，国际芳烃FOB中间价普涨：纯苯：FOB韩国报价0美元/吨，较上周下跌871美元/吨（-100.00%