本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 电子元器件 行业研究/动态报告 报告摘要：  上周电子板块下跌0.60%，跑输沪深300指数1.61% 电子行业5日下跌0.60%，同期沪深300上涨1.00%，跑输沪深300指数1.61个百分点；同期创业板上涨4.50%，本周电子板块下跌幅度居TMT的4个子板块第一。  行业基本面与上周调研情况更新 苹果二季度财报超预期：中国继续引领营收增长。苹果公司于北京时间4月28日凌晨发布了2015财年第二季度财报。数据显示截至3月28日，苹果公司营业收入为580亿美元，比去年同期增长27%；净利润为136亿美元，比去年同期增长约33%。苹果二季度共出售6117万部iPhone，同比增长40%；共售出456万台Mac，比去年同期增长10%；共售出1262万部iPad，比去年同期下降23%。从各地区营收规模看，大中华区营收为168.23亿美元，同比大幅增长71%，也是环比营收唯一上升的地区。大中华区也大幅超越欧洲跻身苹果第二大市场。据估计，从iPhone出货量来看，中国消费者已成为其最大买家，可见中国继续引领营收增长。苹果也不断拓宽在中国的销售渠道，今年一季度，苹果在中国新开设了5家新门店，预计到2016年底，苹果将在全国增设40个零售网点。展望三季度，Apple Watch有望引领智能穿戴市场，全年销量预计为1500万~2000万只，苹果预期三季度营收可能达到460亿至480亿美元，苹果产业链相关公司值得持续关注。 8条8.5代线年底前投产：国内面板产能迅速逼近韩国。最近国内面板厂商京东方与华星光电相继扩大产能：京东方于4月20日表示在合肥新增10.5代LCD产线，并追加增设8.5代线；华星光电4月24日宣布其8.5代线二期项目提前50天实现量产。据电子信息网报道，至今年年底，中国国内将有包括京东方3条产线，华星光电2条产线，和中电熊猫、乐金显示器、三星显示器各1条产线投产。各大面板大厂纷纷扩大布局增加产能，预计今年年底中国国内的面板出货量将超过台湾，2年后将超过韩国跃居全球第一。多年来我国进口液晶面板进口额高达数百亿美元，仅次于芯片、石油和铁矿。我国电子信息制造业“十二五”发展规划提出，平板电视面板自给率要达到80%以上。国内面板厂商重金投入面板产线，一方面在于面板市场需求快速增长；另一方面目前我国面板自给率只有30%，离80%目标还有很大空间，面板产业得到政府当局全力支持。随着技术水平和生产良率的提高，国产面板逐渐能够实现进口替代。国内面板产业在经历多年亏损后，将迎来高速成长期，同时将带动上游元件与材料企业增长。  估值：PE（TTM）为58.48X，相对估值超过三年均值 目前整个电子元器件板块今年PE（TTM整体法）58.48X，相对沪深300比值为3.53倍，超过三年均值（2013年至今均值为4.41倍，2014年至今均值为4.57倍）。  观点及组合 维持推荐组合：长盈精密、德赛电池、海康威视、三安光电、上海新阳。  行业信息动态 （1）智能手机：印度商业大佬入股小米科技，可望拉抬小米在印市占率。 （2）智能电视：PPTV聚力发布智能电视系统PPOS，苏宁借势进入硬件领域。  风险提示: 终端行业景气度不及预期苹果二季度财报超预期：中国继续引领营收增长 ——电子元器件行业周报20150503 民生精品---动态报告/电子元器件行业 2015年05月04日 推 荐 维持评级 行业与沪深300走势比较 -20%0%20%40%60%80%100%120%14-0114-0214-0314-0414-0514-0614-0714-0814-0914-1014-1114-1215-0115-0215-0315-04电子元器件(中信)沪深300 分析师 分析师：尹沿技 执业证书编号：S0100511050001 电话：(8621) 60876700 Email：y iny anji@mszq.com 分析师：王喆 执业证书编号：S0100514070001 电话：(8621) 60876701 Email：wangzhe@mszq.com 相关研究 电子元器件行业系列行业周报 行业研究/电子行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 一、行业观点：苹果二季度财报超预期，中国继续引领营收增长 ..................................................................... 3 1、 上周电子板块下跌0.60%，跑输沪深300指数1.61%................................................................................ 3 2、 行业基本面情况与调研情况更新 ............................................................................................................... 3 3、 估值：PE（TTM）为58.48X，相对估值超过三年均值 ............................................................................. 4 4、观点及组合................................................................................................................................................. 5 二、行业情况跟踪 ........................................................................................................................................... 6 1、智能终端 .................................................................................................................................................... 6 （1）智能手机................................................................................................................................................. 6 （2）平板........................................................................................................................................................ 8 （3）智能电视................................................................................................................................................. 9 （4）穿戴式设备 ........................................................................................................................................... 10 2、零组件...................................................................................................................................................... 11 （1）液晶面板............................................................................................................................................... 11 3、LED ......................................................................................................................................................... 13 4、IC ............................................................................................................................................................ 14 行业研究/电子行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 一、行业观点：苹果二季度财报超预期，中国继续引领营收增长 1、 上周电子板块下跌0.60%，跑输沪深300指数1.61% 电子行业5日下跌0.60%，同期沪深300上涨1.00%，跑输沪深300指数1.61个百分点；同期创业板上涨4.50%，本周电子板块下跌幅度居TMT的4个子板块第一。 2、 行业基本面情况与调研情况更新 苹果二季度财报超预期：中国继续引领营收增长。苹果公司于北京时间4月28日凌晨发布了2015财年第二季度财报。数据显示截至3月28日，苹果公司营业收入为580亿美元，比去年同期增长27%；净利润为136亿美元，比去年同期增长约33%。苹果二季度共出售6117万部iPhone，同比增长40%；共售出456万台Mac，比去年同期增长10%；共售出1262万部iPad，比去年同期下降23%。从各地区营收规模看，大中华区营收为168.23亿美元，同比大幅增长71%，也是环比营收唯一上升的地区。大中华区也大幅超越欧洲跻身苹果第二大市场。据估计，从iPhone出货量来看，中国消费者已成为其最大买家，可见中国继续引领营收增长。苹果也不断拓宽在中国的销售渠道，今年一季度，苹果在中国新开设了5家新门店，预计到2016年底，苹果将在全国增设40个零售网点。展望三季度，Apple Watch有望引领智能穿戴市场，全年销量预计为1500万~2000万只，苹果预期三季度营收可能达到460亿至480亿美元，苹果产业链相关公司值得持续关注。 图 1：苹果各季度营收构成变化趋势 图 2：苹果2015财年2季度营收构成 资料来源：公开资料、民生证券研究院 资料来源：公开资料、民生证券研究院 8条8.5代线年底前投产：国内面板产能迅速逼近韩国。最近国内面板厂商京东方与华星 行业研究/电子行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一