农产品策略周报（豆类）：猪价加速上涨提振，豆粕触区间底部反弹

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 农产品 研究员： 王聪颖 010-57762983 wcy@citicsf.com 从业资格号F0254714 投资咨询号Z0002180 陈静 010-57762982 chenjing@citicsf.com 从业资格号F0276764 高旺 010-57762985 gaowang@citicsf.com 从业资格号F3004611 王燕 010-57762987 wangyan1@citicsf.com 从业资格号F3005824 投资咨询号Z0010768 近期相关报告： 中信期货油脂油料条线（豆类）月报2015年2月——猪价持续走低，豆粕价格或低调“过节” 2015.1.30 中信期货油脂油料条线（豆类）年报2015年度——大周期弱势，阶段性反弹，菜粕跟随豆粕，价差稳定 2014.12.31 中信期货农产品（豆类）2014年12月报——养殖利好，豆粕或领涨 2014.12.1 中信期货农产品（豆类）2014年11月报——出口旺季利多，豆类上涨和分化并存 2014.11.1 中信期货农产品（豆类）2014年四季报——增产集中兑现+养殖缓慢修复，料豆类四季度震荡筑底 2014.10.1 中信期货农产品（豆类）2014年9月报——厄尔尼诺爽约，增产与养殖修复博弈下分化加剧 2014.9.1 中信期货研究|农产品策略周报（豆类） 2015-04-20 猪价加速上涨提振，豆粕触区间底部反弹 策略摘要 1. 观点： 美国大豆压榨量创新高，中国国内生猪价格加速上涨，利好豆粕需求。但中国能繁母猪存栏仍处于下行趋势，且南美大豆集中上市，供应压力制约上涨。料二季度豆粕在2700上下运行。未来一个月关注美国中西部天气，预计玉米和大豆播种进度。 2. 关键因素： 1) 北美中西部天气情况；南美大豆出口进度 2) 国内猪价再度加速上涨 3) 3、4月大豆进口量或高于历史同期水平 3. 操作建议： 2650-2720区间内逢低建立M1509长线多单 4. 重要监测点： 1) 北美主产区天气和玉米、大豆种植进度 2) 南美罢工的可能；北美中西部区域降水 3) 大豆港口库存和消耗情况 4) 生猪价格、肉类消费情况 5. 风险因子： 1) 生猪价格快速下跌 2) 南美大豆顺利上市 3) 北美大豆播种面积增幅高于预期 中信期货研究|策略周报（豆类） 2015年4月20日 2 / 14 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................ 1 一、一周要闻及市场表现 ................................................................................................................................ 3 1.1期货市场一周表现...................................................................................................................................... 3 1.2现货市场一周表现...................................................................................................................................... 5 二、市场解析与预测 ........................................................................................................................................ 8 2.1大豆库存和港口消耗.................................................................................................................................. 8 2.2美豆周度出口 ............................................................................................................................................. 8 2.3沿海油厂大豆库存增加 .............................................................................................................................. 9 2.4美国3月大豆压榨量创历史记录高位 ................................................................................................... 10 2.5生猪价格上涨加速，能繁母猪存栏3月继续走低 ................................................................................ 10 2.6本周行情预测 ........................................................................................................................................... 10 2.7本周投资策略 ........................................................................................................................................... 10 2.8重要监测点 ............................................................................................................................................... 10 2.9风险因子 ................................................................................................................................................... 10 三、豆类产业链数据跟踪 .............................................................................................................................. 11 免责声明 .......................................................................................................................................................... 14 图表目录 图 1： 连盘收盘价涨跌幅 单位:%............................................................................. 4 图 2： 连盘成交量、持仓量涨跌幅 单位:%........................................................................... 4 图 3： 跨月价差涨跌幅 单位:%............................................................................. 4 图 4： CBOT豆类价格涨跌幅 单位:% ............................................................................... 4 图 5： CBOT豆类成交量、持仓量涨跌幅 单位:% ............................................................................. 4 图 6： CBOT豆类期货期权持仓周涨跌幅 单位:% ............................................................................... 4 图 7： 蛋白粕现货价格涨跌幅 单位:%............................................................................... 5 图 8： 蛋白粕现货价差涨跌幅 单位:%............................................................................. 5 图 9： 大豆国际贸易报价涨跌幅 单位:%............................................................................. 5 图 10： 蛋白粕内外现货报价及价差涨跌幅 单位:% .................................................................................. 5 图 11： 大豆港口库存、消耗、折粕量涨跌