煤焦、动煤周度报告：供需短期均衡 煤焦和动煤将震荡

免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 供需短期均衡 煤焦和动煤将震荡 周度报告 研究院 煤焦、动煤 2015/04/17  本周，黑色整体上涨，除铁矿外，其他涨幅均不大。  煤焦上，预计焦煤1509和焦炭1509下周将可能呈现震荡走势，分析的主要根据在于，连续两周钢厂高炉开工率变化不大，对于煤焦需求持稳，在煤焦现货价格前期大幅下跌的氛围下，煤焦期价短期已经跌至均衡水平，在短期无明显利空因素影响下，煤焦期价难以继续下跌，同时由于需求疲弱，煤焦上涨亦完全没有可能。  动力煤方面，预计动煤1509下周将呈现震荡走势，主要是由于在大秦线检修结束前，以及近期电厂小幅补库影响下，秦皇岛港等港口库存将继续下降，对于动力煤现货价格形成短期支撑，动煤期价也受到支撑。但是，从中长期看，需求好转仍难以看到好转的迹象，而动力煤减产不明显，供给压力仍会持续存在，动煤1509可能仍有继续下跌的空间，并且可能跌至380元/吨。 报告要点 李楠 010-59137342 nanl@cofco.com 韩旭 010-59137067 han-xu@cofco.com 姬培森 010-59137348 jipeisen@cofco.com 能源建材板块 执笔：姬培森 电话：010-59137348 邮箱：jipeisen@cofco.com 煤焦及动煤周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 2 1黑色整体上涨 除铁矿外其他涨幅不大 本周，黑色整体上涨，除铁矿外，其他涨幅均不大。以主力合约收盘价计算，黑色中，铁矿1509本周涨幅为6.49%，涨幅最大；焦炭1509涨幅为2.36%；螺纹1510涨幅为1.88%；动煤1509涨幅为1.81%；焦煤1509本周涨幅为1.36%，涨幅最小。 本周其他主要工业品整体呈现上涨。沪金和沪银本周分别上涨0.25%和0.71%；有色中，沪铜微涨0.37%，沪铝微跌0.57%，沪锌上涨1.59%；本周沪胶上涨3.04%，PTA大涨6.75%。本周股指涨幅亦较大，涨幅为5.08%；文华工业品指数本周涨幅为2.36%，农业品指数涨幅为1.71%。 图1 本周各品种主力合约涨跌表现 数据来源：中粮期货研究院 本周焦煤和焦炭期价虽然上涨，但是整体表现为前一轮持续下跌后的震荡走势，主要是由于焦煤和焦炭现货价格经历一轮较大下跌后，供给大幅收缩，现货市场供需暂时达到平衡，价格难以继续下跌，期价亦跌至一个均衡价格。 本周动力煤期价上涨，实际亦为震荡走势。本周期价震荡亦是因为动煤现货价格大跌后，短期需求有小幅回升，并且港口库存有所下降，港口现货价格暂时持稳，同时期价贴水现货，下跌空间暂时受到怀疑。 表1 本周各品种重要消息收集 品种 重要消息 焦煤 1）西山煤电4月14日发布的业绩预告显示，一季度西山煤电预计归属于上市公司股东的净利润为7104万元-9472万元，同比下降60%-70%，这是该公司连续第三年一季度净利润同比下降。 2）3月份，甘其毛都口岸煤炭市场有所回暖，共进口煤炭103万吨，同比增长7.36%，环比增长124.16%。 焦炭 1）2015年3月全国粗钢日均产量224.13万吨，较上月小幅增长1.3%；生铁日均产量1.36 2.36 1.99 1.81 6.49 0.25 0.71 0.37 -0.57 1.59 3.04 6.75 5.08 2.36 1.71 -1.00.01.02.03.04.05.06.07.08.0% 煤焦及动煤周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 3 194.35万吨，较上月下降3.4%。 2）3月我国出口焦炭68万吨，同比增长4.6%；1-3月我国出口焦炭232万吨，同比增长19.1%。 动煤 1）一季度全国煤炭产量8.5亿吨，同比下降3.5％；全国煤炭销量8亿吨，同比下降4.7％。 2）3月份，全社会用电量4448亿千瓦时，同比下降2.2%。1-3月，全国全社会用电量累计12901亿千瓦时，同比增长0.8%。 3）4月14日，发改委等六部门下发了《关于开展煤矿违法违规建设生产情况核查工作的通知》，提出将在全国开展煤矿违法违规建设生产情况核查工作。 数据来源：中粮期货研究院 本周上证综指上涨165点，涨至4287，涨幅为4.0%；中证申万煤炭股指数本周上涨112点涨至3206点，涨幅为3.62%，涨幅与上证综指基本持平。 图2 中证申万煤炭股指数表现 数据来源：中粮期货研究院 2钢厂需求持稳 焦煤和焦炭库存亦持稳 2.1钢材微跌 铁矿小涨 本周钢材和铁矿现货市场上，螺纹钢现货价格整体微幅下跌，铁矿现货价格在本周整体小幅上涨。 钢材上，本周上海地区螺纹价格下跌40跌至2290元/吨；北京地区螺纹下跌30跌至2230元/吨；广州地区螺纹价格与其他地区走势背离，周环比仍持稳。铁矿上，本周青岛港进口62%铁矿石现货车板价小涨10涨至385元/湿吨；普氏进口62%铁矿指数环比上涨3美元，涨至50.75美元/干吨。 本周，我的钢铁网对钢材中间贸易商的调查数据显示，贸易商对下周螺纹价格走势的看法中，看跌的占57%，盘整的占43%，上涨的为0%；对生产商的统计显示，看跌的为49%，盘整的占48%，看涨的占3%。 煤焦及动煤周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 4 上周的调查数据分别为：贸易商中，看跌的占71%，盘整的占28%，上涨的为1%；对生产商的统计显示，看跌的为64%，盘整的占31%，看涨的占5%。 从调查数据看，对下周螺纹钢价格的展望中，下跌比例明显下降，但占比仍最高，看盘整的比例明显上涨，看涨的比例仍近乎0，从数据看，市场对钢材现货价格仍相对不乐观。 图3 上海地区HRB400价格走势 图4 青岛港62%铁矿石价格走势 数据来源：中粮期货研究院 数据来源：中粮期货研究院 2.2钢厂高炉开工率本周下降 从河北地区钢厂高炉开工率数据看，4月份高炉开工率水平在连续两周上升后本周小降，本周开工率下降至88.9%，较上周下降1个百分点。从高炉检修数量看，本周河北钢厂高炉检修数为18，环比上周持平。 从钢厂高炉开工率和钢厂高炉检修数量看，钢厂生产活动在4月实际上变动并不大，生产既未明显下降，也未明显上升，处于整体相对稳定状态，对于焦煤和焦炭的需求在4月份实际上整体也处于相对稳定状态，焦煤和焦炭现货价格在4月份的涨跌实际上是4月份之前现货市场的一种滞后反应。 图5 河北省钢厂高炉开工率 图6 河北省钢厂检修家数 数据来源：中粮期货研究院 数据来源：中粮期货研究院 中钢协之前公布的3月下旬数据显示，3月下旬，全国粗钢日均产量预估为209万吨，较2,2002,7003,2003,7004,2002012/062012/092012/122013/032013/062013/092013/122014/032014/062014/092014/122015/033004005006007008009001,0001,1002012/062012/092012/122013/032013/062013/092013/122014/032014/062014/092014/122015/0375808590951002013/052013/072013/092013/112014/012014/032014/052014/072014/092014/112015/012015/03% 246810121416182013/052013/072013/092013/112014/012014/032014/052014/072014/092014/112015/012015/03个 煤焦及动煤周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 5 3月中旬下降3.6万吨，降幅为1.7%，日均产量为连续两旬环比下降，显示钢厂生产活动下降，对于焦煤和焦炭需求在3月中旬和下旬呈下降走势，与钢铁企业高炉开工率数据相对应。 图7 全国日均粗钢产量走势（旬度） 数据来源：中粮期货研究院 2.3钢厂煤焦库存环比基本持稳 钢厂焦煤和焦炭库存方面，本周，国内重点钢厂焦煤库存可用天数持稳，焦煤可用天数保持在21天，焦炭库存可用天数下跌1天至11天，整体上焦煤和焦炭库存均持稳。库存水平上，重点钢厂焦煤和焦炭库存仍保持为2014年3季度以来的相对较高值，库存的压力仍存。 图8 国内大中型钢厂焦煤和焦炭库存 数据来源：中粮期货研究院 2.4港口焦煤和焦炭库存均持稳 港口焦煤和焦炭库存方面，京唐港焦煤库存最新为238万吨，库存周环比下降7万吨，基本持稳。天津港焦炭最新库存为192万吨，周环比下降2万吨，也是基本持稳，库存较今年2月中旬95万吨的最低水平上升97万吨，天津港焦炭库存的持稳仍主要受焦化厂往港口焦炭发运量速度放缓影响，天津港焦炭库存整体水平继续处于相对中性水平。 1901952002052102152202252302352013/022013/032013/042013/052013/062013/072013/082013/092013/102013/112013/122014/012014/022014/032014/042014/052014/062014/072014/082014/092014/102014/112014/122015/012015/022015/03万吨 预估日均产量:粗钢:全国(旬) 13.014.516.017.519.020.522.023.57.09.011.013.015.017.019.021.02012/062012/072012/082012/092012/102012/112012/122013/012013/022013/032013/042013/052013/062013/072013/082013/092013/102013/112013/122014/012014/022014/032014/042014/052014/062014/072014/082014/092014/102014/112014/122015/012015/022015/032015/04天 天 焦炭(左) 炼焦煤(右) 煤焦及动煤周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 6 图9 京唐港炼焦煤库存量走势 图10 天津港焦炭库存量走势 数据来源：中粮期货研究院 数据来源：中粮期货研究院 2.5生产企业炼焦煤库存继续